فارق العائد الاسمي
ما هو فارق العائد الاسمي؟
فارق العائد الاسمي هو الفرق ، معبرًا عنه بنقاط الأساس ، بين سندات الخزانة والأوراق المالية بخلاف الخزانة لنفس تاريخ الاستحقاق. هو المبلغ الذي ، عند إضافته إلى العائد عند نقطة واحدة على منحنى عائد الخزانة ، يمثل عامل الخصم الذي سيجعل التدفقات النقدية للأوراق المالية مساوية لسعر السوق الحالي.
فهم فروق العائد الاسمي
هوامش العائد الاسمي هي عادة تستخدم بشكل متكرر في تسعير أنواع معينة من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). هناك العديد من الأنواع المختلفة من MBS ، لكن معظمها يتداول بفارق عائد رمزي. يتم تسعير MBS هذه بفروق على منحنى الخزانة المحرف عند النقطة التي تساوي متوسط العمر المرجح (WAL).
فرق العائد هو الفرق بين معدل العائد المعروض على أدوات الدين المختلفة والتي غالبًا ما يكون لها فترات استحقاق متفاوتة ، وتصنيفات ائتمانية ، ومخاطر. من السهل حساب السبريد لأنك تطرح عائد أحدهما من عائد الآخر.
يعتبر انتشار العائد الاسمي سهل الفهم لأنه يتضمن تقييم الفرق بين عائد سندات الشركة حتى تاريخ الاستحقاق وقيمة سندات الخزانة المكافئة التي لها نفس الجدول الزمني. أنت تقارن بين إصدارات الحكومة والشركات لنفس السند بشروط استحقاق متطابقة.
يحدد فارق العائد الاسمي نقطة واحدة على طول منحنى عائد الخزانة بأكمله لتحديد السبريد ، في تلك النقطة الفردية المعينة ، حيث يتساوى سعر الورقة المالية والقيمة الحالية للتدفق النقدي للأوراق المالية.
تأتي سهولة الاستخدام لفروق العائد الاسمية مع بعض العيوب المرتبطة بها. على سبيل المثال ، لا يكشف السبريد عن الخيارات أو المشتقات الأساسية والمخاطر المرتبطة بها. كما أنه لا يأخذ في الاعتبار آجال الاستحقاق الفورية ، والتي يمكن أن تحدث فرقًا في الطلب الإجمالي للسند.
أنواع أخرى من فروق العائد
فارق التقلب الصفري (Z-spread) الفارق الذي يحققه المستثمر على منحنى السعر الفوري للخزانة بأكمله ، على افتراض أن السند سيظل محتفظًا به حتى تاريخ الاستحقاق. يمكن أن تكون هذه الطريقة عملية تستغرق وقتًا طويلاً ، حيث تتطلب الكثير من العمليات الحسابية على أساس التجربة والخطأ. ستبدأ بشكل أساسي بتجربة رقم انتشار واحد وإجراء العمليات الحسابية لمعرفة ما إذا كانت القيمة الحالية للتدفقات النقدية تساوي سعر السند. إذا لم يكن الأمر كذلك ، عليك أن تبدأ من جديد وتستمر في المحاولة حتى تتساوى القيمتان.
السبريد المعدل بالخيار (OAS) يحول الفرق بين السعر العادل وسعر السوق ، معبرًا عنه بالقيمة بالدولار ، ويحول تلك القيمة إلى مقياس العائد. يلعب تقلب أسعار الفائدة دورًا أساسيًا في صيغة OAS. يمكن أن يؤثر الخيار المضمن في الورقة المالية على التدفقات النقدية ، وهو أمر يجب مراعاته عند حساب قيمة الورقة المالية.
مثال على فارق العائد الاسمي
لنفترض أن العائد حتى تاريخ الاستحقاق لسندات الخزانة هو 5٪ والرقم المقابل لسند شركة مماثل تنتهي صلاحيته في نفس الوقت هو 7٪. ثم يكون فارق العائد الاسمي بين السندات 2٪.
مثال على استخدام هوامش العائد الاسمي هو استخدامها في تسعير MBS للمشتقات التي تضمنها جمعية الرهن العقاري الحكومية (GNMA) ، وهي منظمة حكومية تقدم قروضًا لأصحاب المنازل لأول مرة من ذوي الدخل المنخفض إلى المتوسط. تضمن MBSs المدعومة من GNMA السداد الكامل وفي الوقت المناسب لرأس المال مع الفائدة.
يسلط الضوء
كثيرا ما يستخدم السبريد في تسعير أنواع معينة من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
فارق العائد الاسمي هو الفرق بين سندات الخزانة وأوراق مالية غير الخزينة بنفس تاريخ الاستحقاق.
