名目利回りスプレッド

##名目利回りスプレッドとは何ですか？

名目利回りスプレッドは、同じ満期の財務省証券と非財務省証券の差であり、ベーシスポイントで表されます。これは、財務省のイールドカーブのある時点での利回りに追加されたときに、証券のキャッシュフローを現在の市場価格と等しくする割引係数を表す金額です。

##名目利回りスプレッドを理解する

名目利回りスプレッドは、特定の種類のモーゲージ担保証券（MBS）の価格設定で頻繁に使用される規則です。 MBSにはさまざまな種類がありますが、それらのほとんどは名目利回りスプレッドで取引されます。これらのMBSは、加重平均寿命（WAL）に等しいポイントで、補間された財務省曲線全体のスプレッドで価格設定されます。

利回りスプレッドは、多くの場合、満期、信用格付け、およびリスクが異なるさまざまな債務商品の相場収益率の差です。一方の利回りをもう一方の利回りから差し引くため、スプレッドの計算は簡単です。

名目利回りスプレッドは、満期までの社債の利回りと同じタイムラインを持つ同等の国債の価値との差を評価する必要があるため、理解しやすいと考えられます。同じ満期条件の同じ債券の政府バージョンと企業バージョンを比較しています。

名目イールドスプレッドは、財務省のイールドカーブ全体に沿った1つのポイントを定義して、証券の価格と証券のキャッシュフローの現在価値が等しい特定の単一ポイントでのスプレッドを決定します。

名目利回りスプレッドの使いやすさには、いくつかの欠点があります。たとえば、スプレッドは、原資産のオプションやデリバティブ、およびそれらに関連するリスクを明らかにしません。また、債券の全体的な需要に影響を与える可能性のあるスポット満期も考慮されていません。

##その他の種類の利回りスプレッド

ゼロボラティリティスプレッド（Zスプレッド）は、債券が満期まで保有されると仮定して、投資家が財務省のスポットレート曲線全体にわたって実現したスプレッドを測定します。この方法は、試行錯誤に基づいて多くの計算を必要とするため、時間のかかるプロセスになる可能性があります。基本的に、1つのスプレッドの数値を試して計算を実行し、キャッシュフローの現在価値が債券の価格と等しいかどうかを確認します。そうでない場合は、最初からやり直して、2つの値が等しくなるまで試行を続ける必要があります。

オプション調整スプレッド（OAS）は、公正価格と市場価格の差をドル値で表し、その値を利回り測定値に変換します。金利のボラティリティは、OASの公式において重要な役割を果たします。証券に組み込まれているオプションは、キャッシュフローに影響を与える可能性があります。これは、証券の価値を計算するときに考慮する必要があります。

##名目利回りスプレッドの例

満期利回りが5％であり、同時に満期となる同等の社債の対応する数値が7％であると仮定します。その場合、2つの債券間の名目利回りスプレッドは2％です。

名目利回りスプレッドの使用例は、低中所得の初めての住宅所有者にローンを提供する政府機関である政府抵当金庫（GNMA）によって保証されたデリバティブのMBS価格設定での使用です。 GNMAに裏打ちされたMBSは、利息付きの元本の全額かつタイムリーな返済を保証します。

##ハイライト

-スプレッドは、特定の種類のモーゲージ担保証券の価格設定に頻繁に使用されます。

-名目利回りスプレッドは、同じ満期の財務省証券と非財務省証券の差です。