Nominalny spread plonów

Co to jest rozpiętość zysku nominalnego?

Nominalny spread dochodowości to wyrażona w punktach bazowych różnica między skarbowym a nieskarbowym papierem wartościowym o tym samym terminie zapadalności. Jest to kwota, która po dodaniu do rentowności w jednym punkcie krzywej dochodowości Skarbu Państwa stanowi czynnik dyskontowy, który sprawi, że przepływy pieniężne z papieru wartościowego będą równe jego bieżącej cenie rynkowej.

Zrozumienie nominalnych spreadów plonów

nominalnej rentowności to konwencja często stosowana przy wycenie niektórych rodzajów papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS). Istnieje wiele różnych rodzajów MBS, ale większość z nich handluje z nominalnym spreadem dochodowości. Te MBS są wyceniane według spreadu na interpolowanej krzywej Skarbu Państwa w punkcie równym ich średniemu ważonemu życiu (WAL).

Spread dochodowości to różnica między kwotowaną stopą zwrotu z różnych instrumentów dłużnych, które często mają różne terminy zapadalności, ratingi kredytowe i ryzyko. Spread jest prosty do obliczenia, ponieważ odejmujesz zysk jednego od drugiego.

Rozpiętość nominalnej rentowności jest uważana za łatwą do zrozumienia, ponieważ obejmuje ocenę różnicy między rentownością obligacji korporacyjnych do terminu zapadalności a wartością ekwiwalentnej obligacji skarbowej o tej samej linii czasowej. Porównujesz rządową i korporacyjną wersję tej samej obligacji o identycznych terminach zapadalności.

Nominalny spread dochodowości określa jeden punkt wzdłuż całej krzywej dochodowości Skarbu Państwa w celu określenia spreadu w tym konkretnym pojedynczym punkcie, gdzie cena papieru wartościowego i bieżąca wartość przepływu pieniężnego papieru wartościowego są sobie równe.

Łatwość użycia spreadów przy nominalnych zyskach wiąże się z pewnymi wadami. Na przykład spread nie ujawnia opcji bazowych lub instrumentów pochodnych i związanego z nimi ryzyka. Nie uwzględnia również terminów zapadalności spot, które mogą mieć wpływ na ogólny popyt na obligacje.

Inne rodzaje spreadów plonu

o zerowej zmienności (Z-spread) mierzy spread realizowany przez inwestora na całej krzywej spot-rate Treasury,. przy założeniu, że obligacja byłaby utrzymywana do terminu zapadalności. Ta metoda może być procesem czasochłonnym, ponieważ wymaga wielu obliczeń opartych na próbach i błędach. Można zacząć od wypróbowania jednej wartości spreadu i przeprowadzić obliczenia, aby sprawdzić, czy bieżąca wartość przepływów pieniężnych jest równa cenie obligacji. Jeśli nie, musisz zacząć od nowa i próbować, aż obie wartości będą równe.

Spread dostosowany do opcji ( OAS) przelicza różnicę między ceną godziwą a ceną rynkową, wyrażoną jako wartość w dolarach, i przekształca tę wartość na miarę zysku. Zmienność stóp procentowych odgrywa istotną rolę w formule OAS. Opcja wbudowana w papier wartościowy może mieć wpływ na przepływy pieniężne, co należy wziąć pod uwagę przy obliczaniu wartości papieru wartościowego.

Przykład spreadu nominalnego zysku

Załóżmy, że rentowność do wykupu obligacji skarbowej wynosi 5%, a odpowiednia wartość dla porównywalnej obligacji korporacyjnej, która wygasa w tym samym czasie, wynosi 7%. Wtedy nominalny spread rentowności między dwiema obligacjami wynosi 2%.

Przykładem wykorzystania spreadów nominalnej rentowności jest ich wykorzystanie w wycenie MBS dla instrumentów pochodnych gwarantowanych przez Government National Mortgage Association (GNMA), organizację rządową udzielającą pożyczek początkującym właścicielom domów o niskich lub średnich dochodach. MBS wspierane przez GNMA gwarantują pełną i terminową spłatę kapitału wraz z odsetkami.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Spread jest często używany do wyceny niektórych rodzajów papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką.

• Spread nominalnej rentowności to różnica między skarbowym i nieskarbowym papierem wartościowym o tym samym terminie zapadalności.