受限市场

什么是受限市场？

在外汇交易中，受限市场是不允许特定货币自由浮动汇率的市场。大多数货币在全球范围内交易，并根据供需和其他市场因素的相对价值波动。然而，一些货币具有压制性的政府控制，其汇率不能反映经济变量。相反，这些货币的人为定价水平与在自由市场上交易时的交易方式大相径庭。

受限市场可以采取多种形式，具体取决于一国政府在管理其货币时可能采取的控制程度。一些货币被完全封锁且不可兑换成其他货币。其他国家将禁止其货币出口，制定法律规定在国内使用其他货币为非法，并禁止公民持有其他国家货币的资产。

不可兑换货币通常是那些缺乏经济稳定性的国家的货币。朝鲜元、安哥拉宽扎和智利比索等货币曾多次被封锁。随着越来越多的国家愿意允许对外贸易的灵活性和自由，这种控制不像几十年前那样频繁。

在许多情况下，当一种货币受到限制时，就会出现黑市。这些黑市的货币汇率与政府规定的水平相差很大。

其他政府控制不那么严格，允许交易本国货币，但将其与另一个国家的货币挂钩。此外，贸易可能只允许在窄幅范围内进行。

其他限制包括允许的出口金额和只允许在政府批准的交易所进行交易的要求。可能发生转换但受限制或与其他货币挂钩的货币示例，包括尼泊尔卢比、利比亚第纳尔和约旦第纳尔。

在许多公民决定将资产转移到国外的情况下，限制货币交易可以防止潜在的经济波动和破坏。这种波动的例子可以在经历过政府货币或财政政策导致的恶性通货膨胀的国家中找到。

尽管国际货币基金组织（IMF）鼓励全球货币合作和汇率稳定，但其第 14 条允许对转型经济体实施外汇管制。这些第 14 条国家通常是经济较弱的较贫穷国家。

然而，即使有控制措施，也可以使用不可交割远期(NDF) 期权合约以受限货币开仓。

与期货合约一样，NDF 合约允许两方同意以包括特定定价和结算日期的条款交换交易量少或不可兑换的货币。然而，与标准期货合约不同，NDF 不需要交割，因为受限货币可能无法交割。相反，这种安排的收益或损失以另一种自由交易货币结算。

让我们假设一个美国交易对手想要购买 100,000 美元等值的古巴比索 ( CUP )。为了报复美国的持续制裁，古巴企业于 2004 年 11 月停止接受美元。美国自 1960 年以来一直对古巴实施贸易禁运，至今仍然有效。

由于货币可能受控且无法交割，任何价值差异均以美元或其他非受控货币结算。这些 NDF 合约通常在受限市场之外进行交易，因为它们在这些市场中可能是非法的。

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