交错板

什么是交错板？

交错董事会是由董事组成的董事会，这些董事按不同级别任职，任期不同。通常会建立一个交错的董事会来劝阻潜在的恶意收购要约。一个典型的交错董事会在董事会上有三到五类职位，每类职位的服务条款长短不一，允许进行交错的选举。

交错板的工作原理

由于涉及的类别不同，交错板也称为分类板。在每个选举任期内，只有一类职位对新成员开放，因此在任何时候董事会内的职位空缺数量都是惊人的。例如，一家拥有 9 名董事会成员的公司，分为 1 级、2 级和 3 级三个类别，每个类别将分配 3 名成员。第一类成员在董事会任职一年，第二类成员任期两年，第三类成员任期三年。

这意味着在任何一年中只有三分之一的董事会成员可以更换，因此对于任何可能寻求获得董事会控制权的潜在敌对投标人来说都是一个巨大的障碍。由于未平仓头寸的交错安排，一个不受欢迎的一方要实现其控制交错董事会的目标要比非交错董事会花费更多的时间——后者可能会一次被驱逐。

尽管交错董事会可能会阻止敌意收购和激进干预，但现实情况是，此类激进行为相当罕见。

交错板的优缺点

对交错董事会的批评者认为，这种安排可能会冒着在董事会中巩固个人地位的风险——这些个人可能不太可能在没有外部压力的情况下为股东的利益而努力工作以保持高水平的公司业绩。如果这种董事会制度阻止了真正有意提高股东价值的潜在激进投资者或不请自来的投标人，那么股东可能会错失良机。

然而，另一方面，交错的董事会可以作为公司的保护盾，以抵御寻求快速得分的大投资者或可能希望在获得控制权后立即瓜分公司的敌意投标人。此外，通常与交错董事会方法相关的董事会连续性可以被视为公司治理的一个积极因素，因为它有助于执行公司的长期战略计划。

哈佛大学 2016 年的一项研究表明，交错董事会的实施近年来一直在减少，60% 的标准普尔 1500 指数公司和 80% 的标准普尔 500 指数公司报告称他们为所有董事举行年度选举。导致这种下降的因素是股东权利项目，这是一个总部位于哈佛法学院的组织。此外，研究表明，拥有交错董事会的公司在统计上比没有董事会的公司拥有更低的股东回报，这进一步证明了交错董事会通常不符合股东的最佳利益。

＃＃强调

在交错董事会的方法中，公司在任何时候只开放一部分董事职位供选举。
由于对股东的负面影响，交错董事会最近呈下降趋势。
交错董事会通常由职位“类别”组成，每个职位在不同年份举行选举。
交错董事会是一种通常旨在防止恶意收购的系统。
尽管交错董事会有助于防止恶意收购，但它们也被认为对股东不利。