Ступенчатая доска

Что такое шахматная доска?

Ступенчатое правление — это правление, состоящее из директоров, сгруппированных в классы, которые избираются на разный срок. Поэтапный совет обычно создается, чтобы отговорить потенциальное враждебное предложение о поглощении. Типичное шахматное правление имеет от трех до пяти классов должностей в совете, каждый из которых имеет условия службы, которые различаются по продолжительности, что позволяет проводить выборы в шахматном порядке.

Как работает шахматная доска

Ступенчатая доска также известна как классифицированная доска из-за разных задействованных классов. В течение каждого избирательного срока для новых членов открыт только один класс должностей, что приводит к колебанию количества вакансий, доступных в совете директоров в любой момент времени. Например, компания с девятью членами совета директоров, разделенными на три класса — класс 1, класс 2 и класс 3 — назначит по три члена на класс. Члены класса 1 избираются в правление на один год, члены класса 2 избираются на два года, а члены класса 3 занимают свои места в течение трех лет.

Это означает, что только треть состава совета директоров может сменить место в любой данный год, что представляет собой серьезное препятствие для любых потенциальных враждебно настроенных участников торгов, которые могут попытаться получить контроль над советом директоров. Из-за ступенчатого расположения открытых позиций нежелательной стороне потребуется гораздо больше времени, чтобы достичь своей цели по получению контроля над шахматной доской, чем для неразнесенной доски, которая потенциально может быть вытеснена за один раз.

Хотя чередование советов потенциально может предотвратить враждебное поглощение и вмешательство активистов, реальность такова, что подобные агрессивные действия случаются довольно редко.

Преимущества и недостатки шахматной доски

Критики ступенчатого правления считают, что такие механизмы могут привести к закреплению отдельных лиц в совете директоров — лиц, которые могут быть менее склонны усердно работать в интересах акционеров без присутствия внешнего давления для поддержания высоких уровней корпоративной эффективности. Если эта система правления отпугнет потенциальных инвесторов-активистов или незапрошенных участников торгов, у которых есть искренние намерения повысить акционерную стоимость, акционеры могут упустить свой шанс.

Однако, с другой стороны, шахматное правление может служить защитным щитом для компании от крупного инвестора, ищущего быстрый результат, или от враждебного участника торгов, который может захотеть разделить компанию сразу же после получения контроля. Кроме того, преемственность совета директоров, обычно связанная с поэтапным подходом к работе совета директоров, может рассматриваться как положительный фактор в корпоративном управлении, поскольку он способствует выполнению долгосрочных стратегических планов компании.

из списка S&P 500 сообщают, что проводят ежегодные выборы всех директоров. Факторами этого снижения является Проект прав акционеров, организация, основанная на базе Гарвардской школы права. Кроме того, исследования показали, что компании со скользящим расположением советов директоров по статистике имеют более низкую доходность для акционеров, чем компании без него, что подтверждает аргумент о том, что ступенчатое распределение советов директоров, как правило, не отвечает интересам акционеров .

Особенности

• При поэтапном подходе к совету директоров компания открывает для избрания только часть своих должностей директоров в любой момент времени.

• Из-за их негативного влияния на акционеров в последнее время наблюдается спад.

• Ступенчатые советы обычно состоят из «классов» должностей, каждый из которых проводит выборы в разные годы.

• Поэтапный совет директоров — это система, которая, как правило, направлена на предотвращение враждебных поглощений.

• Хотя шахматные советы полезны для предотвращения враждебных поглощений, они также считаются невыгодными для акционеров.