Forskjøvet brett

Hva er et forskjøvet brett?

Et forskjøvet styre er et styre som består av styremedlemmer gruppert i klasser som tjener perioder med ulik lengde. Et forskjøvet styre er vanligvis etablert for å fraråde et potensielt fiendtlig overtakelsesbud. Et typisk forskjøvet styre har tre til fem klasser av stillinger i styret, som hver har tjenestevilkår som varierer i lengde, noe som gir mulighet for en svimlende valg.

Hvordan et forskjøvet styre fungerer

Et forskjøvet brett er også kjent som et klassifisert brett på grunn av de forskjellige klassene som er involvert. I løpet av hver valgperiode er bare én klasse verv åpne for nye medlemmer, og dermed forskjøver antall ledige åpninger i styrevervet til enhver tid. For eksempel vil et selskap med ni styremedlemmer fordelt på tre klasser – klasse 1, klasse 2 og klasse 3 – tildele tre medlemmer per klasse. Klasse 1-medlemmer sitter i ett år i styret, klasse 2-medlemmer sitter i to år, og klasse 3-medlemmer har setene sine i tre år.

Dette betyr at bare en tredjedel av styresammensetningen kan omsettes i et gitt år, og utgjør dermed en formidabel hindring for eventuelle fiendtlige budgivere som kan søke å få kontroll over styret. På grunn av den forskjøvede ordningen med åpne posisjoner, vil det ta mye mer tid for en uvelkommen part å oppnå målet sitt med å ta kontroll over et forskjøvet styre enn for et ikke-forskjøvet styre - et som potensielt kan bli forskjøvet på en gang.

Selv om forskjøvede styrer potensielt kan forhindre fiendtlige overtakelser og aktivistiske intervensjoner, er realiteten at aggressive handlinger som disse er ganske sjeldne hendelser.

Fordeler og ulemper med et forskjøvet brett

Kritikere av forskjøvede styrer mener at slike ordninger kan risikere å forankre enkeltpersoner i styret – enkeltpersoner som kan ha mindre sannsynlighet for å jobbe hardt i aksjonærenes interesser uten tilstedeværelse av eksternt press for å opprettholde høye nivåer av bedriftens ytelse. Hvis dette styresystemet avskrekker potensielle aktivistiske investorer eller uønskede budgivere som har ekte intensjoner om å øke aksjonærverdien, kan aksjonærene gå glipp av det.

Men på baksiden kan et forskjøvet brett tjene som et beskyttende skjold for et selskap mot en stor investor som leter etter en rask poengsum eller en fiendtlig budgiver som kanskje ønsker å dele opp selskapet umiddelbart etter å ha tatt kontroll. I tillegg kan styrekontinuiteten typisk assosiert med en forskjøvet styretilnærming sees på som en positiv faktor i selskapsstyring, ettersom den egner seg til gjennomføring av et selskaps langsiktige strategiske planer.

En Harvard-studie fra 2016 har vist at implementeringen av forskjøvede styrer har vært i nedgang de siste årene, med 60 % av S&P 1500-selskapene og 80 % av S&P 500-selskapene som rapporterer at de holder årlige valg for alle styremedlemmer. En av de medvirkende faktorer til denne nedgangen er Shareholder Rights Project, en organisasjon basert på Harvard Law School. I tillegg har studier vist at selskaper med forskjøvede styrer statistisk sett har skrytt av lavere aksjonæravkastning enn de uten, noe som fremmer argumentet om at forskjøvede styrer vanligvis ikke er i aksjonærenes beste interesse .

Høydepunkter

• I en forskjøvet styretilnærming åpner et selskap kun en del av sine direktørstillinger for valg til enhver tid.

– På grunn av deres negative innvirkning på aksjonærene, har forskjøvede styrer nylig vært på tilbakegang.

• Forskjøvede styrer består vanligvis av "klasser" av stillinger, som hver har valg i forskjellige år.

– Et forskjøvet styre er et system som typisk tar sikte på å forhindre fiendtlige overtakelser.

– Selv om forskjøvede styrer er nyttige for å hindre fiendtlige overtakelser, anses de også for å være ufordelaktige for aksjonærene.