Consiglio sfalsato
Che cos'è una tavola sfalsata?
Un consiglio sfalsato è un consiglio composto da direttori raggruppati in classi che servono termini di diversa durata. Una tavola sfalsata è tipicamente istituita per dissuadere una potenziale offerta pubblica di acquisto ostile. Un tipico consiglio scaglionato ha da tre a cinque classi di posizioni nel consiglio, ciascuna con termini di servizio che variano in lunghezza, consentendo uno sbalorditivo elezioni.
Come funziona una tavola sfalsata
Un tabellone sfalsato è anche noto come tabellone classificato a causa delle diverse classi coinvolte. Durante ogni mandato elettorale, una sola classe di incarichi è aperta a nuovi membri, scaglionando così il numero di aperture disponibili all'interno della direzione del consiglio in qualsiasi momento. Ad esempio, un'azienda con nove membri del consiglio suddivisi in tre classi, Classe 1, Classe 2 e Classe 3, assegnerà tre membri per classe. I membri di Classe 1 servono un anno nel consiglio, i membri di Classe 2 servono due anni e i membri di Classe 3 restano in carica per tre anni.
Ciò significa che solo un terzo della composizione del consiglio può capovolgersi in un dato anno, presentando così un formidabile ostacolo per qualsiasi aspirante offerente ostile che potrebbe cercare di ottenere il controllo del consiglio. A causa della disposizione sfalsata delle posizioni aperte, una parte indesiderata impiegherebbe molto più tempo per raggiungere il suo obiettivo di assumere il controllo di un consiglio sfalsato rispetto a un consiglio non sfalsato, che potrebbe essere potenzialmente rimosso in una sola volta.
Sebbene i consigli scaglionati possano potenzialmente impedire acquisizioni ostili e interventi degli attivisti, la realtà è che azioni aggressive come queste sono eventi piuttosto rari.
Vantaggi e svantaggi di una tavola sfalsata
I critici dei consigli sfalsati ritengono che tali accordi possano correre il rischio di radicare individui all'interno del consiglio di amministrazione, individui che potrebbero avere meno probabilità di lavorare sodo nell'interesse degli azionisti senza la presenza di pressioni esterne per mantenere alti livelli di prestazioni aziendali. Se questo sistema di consiglio scoraggia potenziali investitori attivisti o offerenti non richiesti che hanno intenzioni reali di aumentare il valore per gli azionisti, allora gli azionisti possono perdere.
Tuttavia, d'altra parte, una tavola sfalsata può fungere da scudo protettivo per un'azienda contro un grande investitore alla ricerca di un punteggio rapido o un offerente ostile che potrebbe desiderare di spartirsi la società immediatamente dopo aver preso il controllo. Inoltre, la continuità del consiglio tipicamente associata a un approccio scaglionato del consiglio può essere vista come un fattore positivo nella governance aziendale, in quanto si presta all'esecuzione dei piani strategici a lungo termine di un'azienda.
Uno studio di Harvard del 2016 ha dimostrato che l'implementazione di consigli scaglionati è in diminuzione negli ultimi anni, con il 60% delle società S&P 1500 e l'80% delle società S&P 500 che dichiarano di tenere elezioni annuali per tutti i direttori . fattori di questo declino è lo Shareholder Rights Project, un'organizzazione con sede alla Harvard Law School. Inoltre, gli studi hanno dimostrato che le società con schede sfalsate hanno statisticamente vantato rendimenti per gli azionisti inferiori rispetto a quelle senza, sostenendo che le schede sfalsate in genere non sono nel migliore interesse degli azionisti .
Mette in risalto
In un approccio di consiglio scaglionato, una società apre solo una parte delle sue posizioni di amministratore all'elezione in qualsiasi momento.
A causa del loro impatto negativo sugli azionisti, i board sfalsati sono stati recentemente in declino.
I consigli sfalsati sono tipicamente costituiti da "classi" di posizioni, ciascuna delle quali tiene elezioni in anni diversi.
Un consiglio di amministrazione scaglionato è un sistema che in genere mira a prevenire acquisizioni ostili.
Sebbene le schede sfalsate siano utili per prevenire acquisizioni ostili, sono anche considerate svantaggiose per gli azionisti.
