随牌权利

什么是随牌权利？

跟随权也称为“共同销售权”，是用于保护少数股东的合同义务，通常在风险投资交易中。如果大股东出售其股份，则小股东有权参与交易并出售其在公司中的少数股权。跟拍有效地迫使大股东将少数股东的股份包括在谈判中，以便行使跟拍权。

了解随叫随到的权利

跟随权是少数股东在首次发行公司股票时包含的预先协商的权利。如果大股东正在谈判出售其股份，这些权利允许小股东出售其股份。跟随权在初创公司和其他具有相当大上行潜力的私营公司中普遍存在。

跟随权使少数股东能够利用更大的股东（通常是具有相当大的吸引力的金融机构）达成的交易。风险投资公司等大股东通常更有能力寻找买家和协商付款条件。因此，跟随权为小股东提供了更大的流动性。私募股权非常难以出售，但大股东通常可以促进二级市场的买卖。

根据大多数州关于公司的法律，大股东对小股东负有信托责任，这意味着他们必须诚实和善意地与小股东打交道。

跟随权的优缺点

使用追随权的最基本优势之一是它在公司被出售时为企业的少数股东（有时包括获得股份所有权的员工）提供财务和法律保护。当提议出售时，少数股东通常没有足够的议价能力和法律知识来适当地谈判以获得更好的交易。跟随权使少数股东受益，因为他们能够获得与大股东讨价还价的相同利益。

这枚硬币的另一面是，跟随权可能会阻止大股东投资公司。毕竟，追随权迫使公司管理层和大股东做出让小股东受益的让步。换句话说，一些投资者根本不会选择对其承担不利义务的公司。

跟踪权利示例

联合创始人、天使投资人和风险投资公司通常依赖于跟随权。例如，假设三位联合创始人创办了一家科技公司。业务进展顺利，联合创始人相信他们已经证明了这个概念足以扩大规模。然后，联合创始人以种子轮的形式寻求外部投资。一位私募天使投资人看到了公司的价值，提出购买60%的股份，需要大量股权来弥补投资小公司的风险。联合创始人接受投资，天使投资人成为最大股东。

投资者专注于技术，并与一些较大的公共技术公司有着重要的关系。初创公司的联合创始人知道这一点，因此在他们的投资协议中协商附带权利。该业务在接下来的三年中持续增长，天使投资人对他们在纸面上的投资回报感到满意，并在主要科技公司中寻找其股权的买家。

投资者找到一个想以每股 30 美元的价格购买全部 60% 股份的买家。三位联合创始人谈判达成的跟随权使他们能够将其股权包括在出售中。少数投资者有权获得与多数投资者相同的价格和条款。因此，三位联合创始人利用他们的权利，有效地以每股 30 美元的价格出售了他们的股份。

跟随权利常见问题解答

Tag-Along 权利和 Drag-Along 权利有什么区别？

跟卖权或共同销售权本质上是跟卖权的对立面。跟卖权赋予小股东在出售时谈判的权利，而跟卖权则迫使小股东接受大股东谈判达成的任何交易。

跟随权是否使出售公司股份变得更容易或更难？

在某些情况下，跟随权可能会使销售过程更加困难。当潜在买家不想增加或更改要约条款以取悦少数股东时，完成出售就变得更加困难。

什么是随从条款？

当大股东决定出售他们的股份时，一个附带条款，也称为拖拉权，迫使小股东出售他们的股份。随从条款本质上是随从权利的对立面。

＃＃ 强调

• 跟随权有时会使销售更难完成。

• 跟随权是保护初创公司或公司的少数投资者的合同义务。

• 跟随权主要用于确保在公司出售期间考虑少数利益相关者的股权。

• 少数投资者在出售股份时有权享有与多数投资者相同的价格和条件。

• 跟随权也为少数股东提供了更大的流动性。