白骑士

##什么是白骑士？

白骑士是一种敌意收购防御，即“友好”的个人或公司在公司即将被“不友好”的投标人或收购方收购时以公平的代价收购公司。不友好的投标人通常被称为“黑骑士”。

尽管目标公司并没有保持独立，但白衣骑士的收购仍然比敌意收购更受欢迎。与恶意收购不同的是，当前的管理层通常会在白衣骑士的情况下保持不变，并且投资者可以从他们的股票中获得更好的补偿。

白骑士防御的工作原理

白衣骑士是一家遭到敌意收购的公司的救星。通常，公司官员会寻找白衣骑士来保护公司的核心业务或协商更好的收购条款。前者的一个例子可以在电影《漂亮女人》中看到，当时理查德·基尔（Richard Gere）饰演的企业掠夺者/黑骑士爱德华·刘易斯（Edward Lewis）改变了主意，决定与他原本计划的一家公司的负责人合作洗劫。

白骑士拯救的一些著名例子是联合派拉蒙剧院 1953 年收购几乎破产的 ABC，拜耳 2006 年从默克集团手中拯救先灵，以及摩根大通 2008 年收购贝尔斯登，从而阻止了他们的完全破产。

白骑士和黑骑士这两个术语可以从国际象棋的对抗性游戏中找到它们的起源。

白人乡绅同样是投资者或友好公司，他们购买目标公司的股份以防止恶意收购。这类似于白骑士防御，只是目标公司不必像对待白骑士那样放弃其独立性，因为白骑士只购买了公司的部分股份。

恶意收购

一些最具恶意的收购案例包括美国在线在 2000 年以 1620 亿美元收购时代华纳、赛诺菲安万特在 2010 年以 201 亿美元收购生物技术公司健赞、德意志交易所在 2011 年阻止了 170 亿美元与纽约泛欧交易所的合并，以及 Clorox 拒绝卡尔·伊坎在 2011 年提出的 102 亿美元收购要约。

然而，成功的敌意收购很少见。自 2000 年以来，没有任何收购不情愿的目标公司的价值超过 100 亿美元。大多数情况下，收购公司会提高每股价格，直到目标公司的股东和董事会成员满意为止。收购一家不想被出售的大公司尤其困难。 2015 年，仿制药领域的全球领导者迈兰 (Mylan) 曾试图以 260 亿美元收购全球最大的药店品牌产品生产商 Perrigo，但未能成功。

##白骑士变奏曲

除了白骑士和黑骑士之外，还有第三种潜在的收购候选人，叫做灰骑士。灰/灰骑士不如白骑士受欢迎，但比黑骑士更受欢迎。灰骑士是敌意收购中出价高于白骑士的第三个潜在投标人。虽然比黑骑士更友好，但灰骑士仍然寻求为自己的利益服务。与白骑士类似，白侍是个人或公司，仅行使少数股权以帮助陷入困境的公司。这位助手为公司提供了足够的资金来改善其状况，同时允许当前所有者保持控制。黄骑士是一家计划进行敌意收购尝试的公司，但后来放弃了，而是提议与目标公司进行平等合并。

＃＃ 强调

• 白骑士是一种敌意收购防御，友好的公司购买目标公司而不是不友好的投标人。

• 尽管目标公司仍然失去了独立性，但白衣骑士投资者对股东和管理层更有利。

• 白骑士只是公司可以用来避免敌意收购的几种策略之一。