Hvide Ridder

Hvad er en hvid ridder?

En hvid ridder er et fjendtligt overtagelsesforsvar, hvor en 'venlig' person eller virksomhed erhverver et selskab mod rimeligt vederlag, når det er på grænsen til at blive overtaget af en 'uvenlig' budgiver eller erhverver. Den uvenlige budgiver er generelt kendt som den "sorte ridder".

Selvom målvirksomheden ikke forbliver uafhængig, foretrækkes erhvervelse af en hvid ridder stadig frem for den fjendtlige overtagelse. I modsætning til en fjendtlig overtagelse forbliver den nuværende ledelse typisk på plads i et hvidt ridder-scenarie, og investorer får bedre kompensation for deres aktier.

Hvordan et White Knight-forsvar fungerer

Den hvide ridder er redningsmanden for et selskab, der er udsat for en fjendtlig magtovertagelse. Ofte opsøger virksomhedens embedsmænd en hvid ridder for at bevare virksomhedens kerneforretning eller for at forhandle sig frem til bedre overtagelsesvilkår. Et eksempel på førstnævnte kan ses i filmen "Pretty Woman", da virksomhedsraider /den sorte ridder Edward Lewis, spillet af Richard Gere, havde en forandring i sindet og besluttede at arbejde med lederen af et firma, han oprindeligt havde planlagt at ransage.

Nogle bemærkelsesværdige eksempler på hvide ridder-redninger er United Paramount Theatres 1953-opkøb af det næsten konkursramte ABC, Bayers 2006 hvide ridder-redning af Schering fra Merck KGaA og JPMorgan Chases 2008-opkøb af Bear Stearns, der forhindrede deres fuldstændige insolvens.

Udtrykkene hvid ridder og sort ridder kan finde deres oprindelse i det modstridende spil skak.

En hvid væbner er på samme måde en investor eller venlig virksomhed, der køber en andel i et målselskab for at forhindre en fjendtlig overtagelse. Dette er beslægtet med en hvid ridder-forsvar, bortset fra at målfirmaet her ikke behøver at opgive sin uafhængighed, som det gør med den hvide ridder, fordi den hvide væbner kun køber en delvis andel i virksomheden.

Fjendtlige overtagelser

Et par af de mest fjendtlige overtagelsessituationer inkluderer AOL's køb af Time Warner for 162 milliarder dollar i 2000, Sanofi-Aventis' køb på 20,1 milliarder dollar af biotekselskabet Genzyme i 2010, Deutsche Boerse AG's blokerede fusion på 17 milliarder dollar med NYSE Euronext i 2011 og afvisning af Clorox' Carl Icahns overtagelsestilbud på 10,2 milliarder dollar i 2011.

Vellykkede fjendtlige overtagelser er dog sjældne; ingen overtagelse af et uvilligt mål har beløbet sig til mere end 10 milliarder dollars i værdi siden 2000. For det meste hæver et opkøbende selskab sin pris pr. aktie, indtil aktionærerne og bestyrelsesmedlemmerne i det målrettede selskab er tilfredse. Det er især svært at købe en stor virksomhed, der ikke ønsker at blive solgt. Mylan, en global leder inden for generiske lægemidler, oplevede dette, da det uden held forsøgte at købe Perrigo, verdens største producent af apotekermærkeprodukter, for 26 milliarder dollars i 2015.

Variationer på den hvide ridder

Ud over hvide riddere og sorte riddere er der en tredje potentiel overtagelseskandidat kaldet en grå ridder. En grå/grå ridder er ikke så ønskværdig som en hvid ridder, men den er mere ønskværdig end en sort ridder. Den grå ridder er den tredje potentielle byder i en fjendtlig overtagelse, der overbyder den hvide ridder. Selvom den er venligere end en sort ridder, søger den grå ridder stadig at tjene sine egne interesser. I lighed med den hvide ridder er en hvid væbner en person eller virksomhed, der kun udøver en minoritetsandel for at hjælpe en kæmpende virksomhed. Denne hjælper giver virksomheden tilstrækkelig kapital til at forbedre sin situation, samtidig med at de nuværende ejere kan bevare kontrollen. En gul ridder er et firma, der planlagde et fjendtligt overtagelsesforsøg, men trækker sig ud af det og i stedet foreslår en sammenlægning af ligestillede med målfirmaet.

Højdepunkter

• En hvid ridder er et fjendtligt overtagelsesforsvar, hvorved en venlig virksomhed køber målvirksomheden i stedet for den uvenlige budgiver.

• Mens målselskabet stadig mister sin uafhængighed, er den hvide ridder-investor ikke desto mindre mere favorabel for aktionærer og ledelse.

• En hvid ridder er blot en af flere strategier, som en virksomhed kan bruge for at forsøge at afværge en fjendtlig magtovertagelse.