백기사

백기사란?

백기사는 '우호적인' 개인이나 회사가 '비우호적인' 입찰자나 인수자에 의해 인수되기 직전에 공정한 대가로 기업을 인수하는 적대적 인수 방어입니다. 비우호적인 입찰자는 일반적으로 "흑기사"로 알려져 있습니다.

대상 회사가 독립적으로 남아 있지는 않지만 적대적 인수보다 백기사에 의한 인수가 여전히 선호됩니다. 적대적 인수와 달리 현재 경영진은 일반적으로 백기사 시나리오에서 그대로 유지되며 투자자 는 주식에 대해 더 나은 보상을 받습니다.

화이트 나이트 디펜스의 작동 원리

백기사는 적대적 인수합병에 걸린 회사의 구세주다. 종종 회사 관계자는 회사의 핵심 비즈니스를 보존하거나 더 나은 인수 조건을 협상하기 위해 백기사를 찾습니다. 전자의 예는 영화 "프리티 우먼"에서 볼 수 있는데 , 리차드 기어가 연기한 기업 습격 자/흑기사 에드워드 루이스는 마음이 바뀌고 원래 계획했던 회사의 사장과 일하기로 결정했습니다. 샅샅이 뒤지다.

백인 기사 구조의 주목할만한 예로는 파산에 가까운 ABC의 United Paramount Theatre 1953 인수, Merck KGaA의 Schering에 대한 Bayer의 2006 백색 기사 구조, 완전한 파산을 방지한 JPorgan Chase의 2008 Bear Stearns 인수가 있습니다.

백기사와 흑기사라는 용어는 적대적인 체스 게임에서 그 기원을 찾을 수 있습니다.

백인 스콰이어 는 적대적 인수를 방지하기 위해 대상 회사의 지분을 구매하는 투자자 또는 우호적인 회사와 유사합니다. 이것은 백기사 방어와 유사하지만, 여기서 표적 회사는 백기사와 같이 독립성을 포기할 필요가 없습니다. 백종원은 회사의 일부 지분만 구입하기 때문입니다.

적대적 인수

2000년 AOL이 Time Warner를 1,620억 달러에 인수한 사건, 2010년 Sanofi-Aventis가 201억 달러에 생명공학 회사인 Genzyme을 인수한 사건, Deutsche Boerse AG가 2011년에 NYSE Euronext와 170억 달러에 합병하는 것을 차단한 사건, Clorox의 거부 등을 들 수 있습니다. 2011년 칼 아이칸의 102억 달러 인수 제안.

그러나 성공적인 적대적 인수는 드뭅니다. 2000년 이후 원치 않는 대상을 인수한 경우 가치가 100억 달러를 넘지 않았습니다. 대부분 인수하는 회사는 대상 회사의 주주와 이사회 구성원이 만족할 때까지 주당 가격을 인상합니다. 팔기 싫은 대기업을 사는 것은 특히 어렵다. 제네릭 의약품의 글로벌 리더인 Mylan은 2015년 세계 최대 약국 브랜드 제품 생산업체인 Perrigo를 260억 달러에 인수하려고 시도했지만 실패했을 때 이를 경험했습니다.

백기사의 변주곡

백기사단, 흑기사 외에 '회색 기사'라는 제3의 잠재적 인수 후보가 있다. 회색/회색 기사 는 백기사 만큼 바람직하지 않지만 흑기사보다 더 바람직합니다. 회색 기사는 적대적 인수합병의 잠재적인 세 번째 입찰자로 백기사보다 입찰가를 능가합니다. 흑기사보다 우호적이지만, 회색 기사는 여전히 자신의 이익을 위해 노력합니다. 화이트 나이트와 마찬가지로 화이트 스콰이어는 어려움에 처한 회사를 돕기 위해 소수의 지분만 행사하는 개인 또는 회사입니다. 이 지원은 현재 소유자가 통제를 유지할 수 있도록 하면서 상황을 개선할 수 있는 충분한 자본을 회사에 제공합니다. 옐로우나이트 는 적대적인 인수합병을 계획하고 있던 기업이지만, 이를 뒤로하고 대상 기업과의 합병을 제안한다.

##하이라이트

• 백기사는 적대적 인수방어로서 우호적이지 않은 입찰자 대신 우호적인 기업이 대상 기업을 매입하는 방식이다.

• 대상 기업은 여전히 독립성을 상실하고 있지만, 그럼에도 불구하고 백기사 투자자는 주주와 경영진에게 더 유리합니다.

• 백기사는 기업이 적대적 인수를 피하기 위해 사용할 수 있는 여러 전략 중 하나일 뿐입니다.