سند التعديل
ما هو سند التسوية؟
سندات التسوية هي ورقة مالية جديدة يتم إصدارها للديون المستحقة لشركة تواجه الإفلاس والتي تحتاج إلى إعادة رسملة هيكل ديونها.
فهم سند التسوية
يتم إصدار سند تعديل من قبل شركة عندما تعيد هيكلة ديونها لمواجهة الصعوبات المالية أو الإفلاس المحتمل. أثناء إعادة الهيكلة ، يتلقى حاملو السندات القائمة والمعلقة سندات تسوية. يسمح هذا الإصدار بتوحيد التزام الدين بالسندات الجديدة وبالتالي جعل سندات التعديل بديلاً للإفلاس إذا كانت الصعوبات المالية للشركة تجعل من الصعب سداد مدفوعات الديون.
سندات التعديل لها هيكل حيث لا تحدث مدفوعات الفائدة إلا عندما يكون للشركة أرباح. لا تقع الشركة في حالة تخلف عن السداد لعدم قدرتها على الوفاء بالتزامات الدفع. هذا يعيد رسملة التزامات الديون المستحقة على الشركة بشكل فعال. كما أنه يتيح للشركة فرصة تعديل شروط مثل أسعار الفائدة ووقت الاستحقاق مما يمنح الشركة فرصة أفضل للوفاء بالتزاماتها دون الدخول في الإفلاس.
في حالة إفلاس الفصل الحادي عشر ، سيتم تصفية الشركة مع بيع جميع أصولها أو تخصيصها للدائنين. عادة ، لا يولد مثل هذا الإفلاس سوى جزء بسيط من الأموال المستحقة للدائنين. توفر سندات التعديل حافزًا للشركة ودائنيها للعمل معًا. يمكن للشركة إعادة تنظيم ديونها بطريقة تسمح للشركة بمواصلة عملياتها ، مما يزيد من فرص دفع الدائنين أكثر مما لو تم تصفية الشركة.
آلية تعديل السندات
ستلتقي الشركة التي تواجه صعوبات مالية بشكل عام مع دائنيها ، بما في ذلك حملة السندات ، للتفاوض بشأن ترتيب أفضل من الإفلاس. إذا أدى ذلك إلى إصدار سندات تسوية ، فسيكون إذن من حملة السندات الحاليين مطلوبًا.
غالبًا ما تشتمل شروط مثل هذا السند على شرط أنه عندما تحقق الشركة أرباحًا إيجابية ، فإنها مطالبة بدفع الفائدة. إذا كانت الإيرادات سالبة ، فلن تكون هناك مدفوعات فائدة مستحقة. اعتمادًا على المدة المحددة لسند التعديل ، قد يتم استحقاق مدفوعات الفائدة الفائتة بالكامل أو استحقاقها جزئيًا أو عدم استحقاقها. بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لأن الأرباح السلبية لا تنشئ التزامًا بدفع الفائدة ، فإن الشركة تتجنب الإحراج من اعتبارها متخلفة عن سداد ديونها. يمكن أن تقدم سندات التعديل ميزة ضريبية لأن أي فائدة مدفوعة هي مصروفات معفاة من الضرائب.
قد تساعد سندات التعديل الشركات في الحفاظ على الجدوى وتجنب الإفلاس ، ومع ذلك قد يُطلب من الدائنين الانتظار لسنوات عديدة حتى يتم سدادهم. أيضًا ، قد تتضمن الخيارات الأخرى لإعادة تنظيم هيكل رأس مال الشركة الدين إلى تبادل الأسهم.
ومن الأمثلة على ذلك شركة سانتا في باسيفيك. في عام 1895 ، واجهت صعوبات مالية كبيرة ورتبت لإعادة هيكلة 51.7 مليون دولار من ديونها في سند تعديل جديد. وفقًا لصحيفة New York Times ، تضمنت المشكلة شروطًا تسمح للسكك الحديدية بدفع الفائدة حتى عام 1900 فقط "إذا شعرت أن لديها أرباحًا كافية لتسديد المدفوعات". بعد ذلك ، "لا يمكن للسكك الحديدية أن تنسى المدفوعات فحسب ، بل يمكنها تأجيلها إلى أجل غير مسمى إذا لزم الأمر". استغرق الأمر ما يقرب من 100 عام ، ولكن تم سداد هذا الدين أخيرًا في عام 1995 عندما استحوذت شركة Burlington Northern Inc. على الشركة.
يسلط الضوء
سندات التعديل لها هيكل حيث لا تحدث مدفوعات الفائدة إلا عندما يكون للشركة أرباح ، على الرغم من أنه قد تكون هناك مخصصات لاستحقاق المدفوعات الفائتة.
يمكن أن تقدم سندات التعديل ميزة ضريبية لأن أي فائدة مدفوعة هي مصروفات معفاة من الضرائب.
سندات التعديل هي ورقة مالية جديدة يتم إصدارها للديون المستحقة لشركة تواجه الإفلاس وتحتاج إلى إعادة رسملة هيكل ديونها.
