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Caution d'ajustement

Caution d'ajustement

Qu'est-ce que le cautionnement d'ajustement ?

Le cautionnement d'ajustement est un nouveau titre émis pour l'encours de la dette d'une société faisant face à la faillite qui a besoin de recapitaliser sa structure de dette.

Comprendre le cautionnement d'ajustement

Un cautionnement d'ajustement est émis par une société lorsqu'elle restructure ses dettes pour faire face à des difficultés financières ou à une éventuelle faillite. Pendant la restructuration, les détenteurs d'obligations existantes en circulation reçoivent des obligations d'ajustement. Cette émission permet la consolidation de l'obligation de la dette aux nouvelles obligations, faisant ainsi des obligations d'ajustement une alternative à la faillite si les difficultés financières d'une entreprise rendent difficile le remboursement de la dette.

Les obligations d'ajustement ont une structure où les paiements d'intérêts ne se produisent que lorsque l'entreprise a des bénéfices. La société ne tombe pas en défaut pour ne pas être en mesure de respecter ses obligations de paiement. Cela recapitalise efficacement les dettes en cours de la société. Cela permet également à l'entreprise d'ajuster les conditions telles que les taux d'intérêt et le délai d'échéance, ce qui lui donne une meilleure opportunité de respecter ses engagements sans faire faillite.

En cas de faillite en vertu du chapitre 11,. la société serait liquidée et tous ses actifs seraient vendus ou attribués aux créanciers. Habituellement, une telle faillite ne génère qu'une fraction de l'argent dû aux créanciers. Les cautionnements d'ajustement incitent une entreprise et ses créanciers à travailler ensemble. L'entreprise peut réorganiser ses dettes d'une manière qui lui permette de poursuivre ses activités, augmentant ainsi les chances que les créanciers soient payés plus que si l'entreprise était liquidée.

Mécanisme de cautionnement d'ajustement

Une entreprise confrontée à des difficultés financières rencontrera généralement ses créanciers, y compris les obligataires, pour négocier un arrangement plus préférable qu'une faillite. Si cela se traduit par l'émission d'obligations d'ajustement, l'autorisation des détenteurs d'obligations existants sera requise.

Les conditions d'une telle obligation incluent souvent une disposition selon laquelle lorsqu'une entreprise génère des bénéfices positifs, elle est tenue de payer des intérêts. Si les revenus sont négatifs, aucun paiement d'intérêts n'est dû. Selon la durée spécifique d'un cautionnement de rajustement, tout paiement d'intérêt manqué peut être entièrement couru, partiellement couru ou non couru. De plus, comme des revenus négatifs ne créent pas d'obligation de payer des intérêts, l'entreprise évite l'embarras d'être considérée comme en défaut sur sa dette. Les obligations d'ajustement peuvent offrir un avantage fiscal car tout intérêt payé est une dépense déductible d'impôt.

Les cautionnements d'ajustement peuvent aider les entreprises à maintenir leur viabilité et à éviter la faillite, mais les créanciers peuvent être tenus d'attendre de nombreuses années avant d'être remboursés. En outre, d'autres options pour réorganiser la structure du capital d'une entreprise pourraient inclure un échange de dettes en actions.

Un exemple serait la Santa Fe Pacific Corporation. En 1895, elle fait face à d'importantes difficultés financières et s'arrange pour restructurer 51,7 millions de dollars de ses dettes en une nouvelle obligation d'ajustement. Selon le New York Times, la question comprenait des conditions qui permettaient au chemin de fer de payer des intérêts jusqu'en 1900 uniquement "s'il estimait avoir des revenus suffisants pour effectuer les paiements". Après cela, le chemin de fer "ne pouvait pas simplement oublier les paiements, mais il pouvait les reporter, indéfiniment si besoin était". Cela a pris près de 100 ans, mais cette dette a finalement été remboursée en 1995 lorsque la société a été acquise par Burlington Northern Inc.

Points forts

  • Les obligations d'ajustement ont une structure où les paiements d'intérêts ne se produisent que lorsque l'entreprise a des bénéfices, bien qu'il puisse y avoir des dispositions pour l'accumulation des paiements manqués.

  • Les obligations d'ajustement peuvent offrir un avantage fiscal car tout intérêt payé est une dépense déductible d'impôt.

  • Le cautionnement d'ajustement est un nouveau titre émis pour l'encours de la dette d'une société faisant face à la faillite qui a besoin de recapitaliser sa structure de dette.