Bon Pelarasan
Apakah Bon Pelarasan?
Bon pelarasan ialah sekuriti baharu yang dikeluarkan untuk hutang tertunggak syarikat yang menghadapi muflis yang perlu mempermodalkan semula struktur hutangnya.
Memahami Bon Pelarasan
Bon pelarasan dikeluarkan oleh syarikat apabila ia menstruktur semula hutangnya untuk menghadapi masalah kewangan atau potensi muflis. Semasa penstrukturan semula, pemegang bon sedia ada, tertunggak menerima bon pelarasan. Terbitan ini membenarkan penyatuan obligasi hutang kepada bon baharu sekali gus menjadikan bon pelarasan sebagai alternatif kepada muflis jika masalah kewangan syarikat menyukarkan untuk membuat pembayaran hutang.
Bon pelarasan mempunyai struktur di mana pembayaran faedah berlaku hanya apabila syarikat mempunyai pendapatan. Syarikat tidak jatuh ke dalam keingkaran kerana tidak dapat memenuhi kewajipan pembayarannya. Ini secara berkesan mempermodalkan obligasi hutang tertunggak syarikat. Ia juga memberi peluang kepada syarikat untuk melaraskan terma seperti kadar faedah dan masa hingga matang memberikan syarikat peluang yang lebih baik untuk memenuhi komitmennya tanpa mengalami muflis.
Dalam kebankrapan C hapter 11,. syarikat itu akan dibubarkan dengan semua asetnya dijual atau diperuntukkan kepada pemiutang. Biasanya, kebankrapan sedemikian hanya menjana sebahagian kecil daripada wang yang dihutang oleh pemiutang. Bon pelarasan memberikan insentif kepada syarikat dan pemiutangnya untuk bekerjasama. Syarikat boleh menyusun semula hutangnya dengan cara yang membolehkan syarikat meneruskan operasinya, meningkatkan peluang pemiutang akan dibayar lebih daripada jika syarikat dibubarkan.
##Mekanisme Bon Pelarasan
Sebuah syarikat yang menghadapi masalah kewangan biasanya akan bertemu dengan pemiutangnya, termasuk pemegang bon, untuk merundingkan pengaturan yang lebih baik daripada kebankrapan. Jika itu mengakibatkan Mengeluarkan bon pelarasan maka kebenaran pemegang bon sedia ada akan diperlukan.
Syarat bon sedemikian selalunya termasuk peruntukan bahawa apabila syarikat menjana pendapatan positif, ia dikehendaki membayar faedah. Jika hasil negatif, tiada pembayaran faedah perlu dibayar. Bergantung pada tempoh tertentu bon pelarasan, sebarang pembayaran faedah yang terlepas mungkin terakru sepenuhnya, sebahagiannya terakru atau tidak terakru. Di samping itu, kerana pendapatan negatif tidak mewujudkan kewajipan untuk membayar faedah, syarikat mengelakkan rasa malu kerana dianggap lalai pada hutangnya. Bon pelarasan boleh menawarkan kelebihan cukai kerana sebarang faedah yang dibayar adalah perbelanjaan yang boleh ditolak cukai.
Bon pelarasan boleh membantu syarikat mengekalkan daya maju dan mengelakkan kebankrapan, namun pemiutang mungkin perlu menunggu selama bertahun-tahun untuk dibayar balik. Selain itu, pilihan lain untuk menyusun semula struktur modal syarikat mungkin termasuk hutang kepada pertukaran ekuiti.
Contohnya ialah Santa Fe Pacific Corporation. Pada tahun 1895, ia menghadapi masalah kewangan yang ketara dan mengatur untuk menyusun semula $51.7 juta hutangnya menjadi bon pelarasan baharu. Menurut New York Times, isu itu termasuk syarat yang membenarkan kereta api membayar faedah sehingga 1900 hanya "jika ia merasakan ia mempunyai pendapatan yang mencukupi untuk membuat pembayaran." Selepas itu, kereta api "bukan sahaja boleh melupakan pembayaran, tetapi ia boleh menangguhkannya, selama-lamanya jika perlu." Ia mengambil masa hampir 100 tahun, tetapi hutang itu akhirnya dibayar pada tahun 1995 apabila syarikat itu diambil alih oleh Burlington Northern Inc.
##Sorotan
Bon pelarasan mempunyai struktur di mana pembayaran faedah berlaku hanya apabila syarikat mempunyai pendapatan, walaupun mungkin terdapat peruntukan untuk akruan pembayaran yang tidak dijawab.
Bon pelarasan boleh menawarkan kelebihan cukai kerana sebarang faedah yang dibayar adalah perbelanjaan yang boleh ditolak cukai.
Bon pelarasan ialah sekuriti baharu yang dikeluarkan untuk hutang tertunggak syarikat yang menghadapi muflis yang perlu mempermodalkan semula struktur hutangnya.
