Obligacja korygująca
Co to jest obligacja wyrównawcza?
Obligacja korygująca to nowe zabezpieczenie wyemitowane dla niespłaconego długu przedsiębiorstwa stojącego w obliczu upadłości, które musi dokapitalizować swoją strukturę zadłużenia.
Zrozumienie obligacji wyrównawczej
Obligacja korygująca jest emitowana przez korporację, która restrukturyzuje swoje długi, aby poradzić sobie z trudnościami finansowymi lub potencjalnym bankructwem. W trakcie restrukturyzacji posiadacze istniejących, pozostających w obrocie obligacji otrzymują obligacje korygujące. Emisja ta pozwala na konsolidację zobowiązania dłużnego do nowych obligacji, czyniąc obligacje adiustacyjne alternatywą dla upadłości, jeśli trudności finansowe firmy utrudniają spłatę zadłużenia.
Obligacje wyrównawcze mają strukturę, w której wypłaty odsetek mają miejsce tylko wtedy, gdy firma osiąga zyski. Firma nie popada w zwłokę z powodu niemożności wywiązania się ze swoich zobowiązań płatniczych. To skutecznie rekapitalizuje niespłacone zobowiązania dłużne firmy. Daje to również firmie szansę na dostosowanie warunków, takich jak stopy procentowe i czas do zapadalności, dając firmie lepszą możliwość wywiązania się ze swoich zobowiązań bez upadłości.
W przypadku upadłości z rozdziału 11 spółka zostałaby zlikwidowana, a cały jej majątek zostałby sprzedany lub przekazany wierzycielom. Zazwyczaj taka upadłość generuje tylko ułamek pieniędzy, które są należni wierzycielom. Obligacje korygujące stanowią zachętę dla firmy i jej wierzycieli do współpracy. Firma może zreorganizować swoje długi w sposób umożliwiający kontynuowanie działalności, zwiększając szanse, że wierzyciele zostaną spłacani więcej niż w przypadku likwidacji firmy.
##Mechanizm obligacji wyrównawczych
Firma borykająca się z trudnościami finansowymi zazwyczaj spotyka się ze swoimi wierzycielami, w tym z obligatariuszami, aby negocjować układ korzystniejszy niż upadłość. Jeżeli doprowadzi to do emisji obligacji korygujących, wymagana będzie zgoda dotychczasowych obligatariuszy.
Warunki takiej obligacji często zawierają zapis, że gdy firma generuje dodatnie zyski, jest zobowiązana do zapłaty odsetek. Jeżeli przychody są ujemne, odsetki nie są należne. W zależności od konkretnego okresu obligacji korygującej, wszelkie utracone płatności odsetkowe mogą być w pełni naliczone, częściowo naliczone lub nie naliczone. Ponadto, ponieważ ujemne zarobki nie stwarzają obowiązku płacenia odsetek, firma unika wstydu związanego z brakiem spłaty zadłużenia. Obligacje wyrównawcze mogą oferować korzyści podatkowe, ponieważ wszelkie zapłacone odsetki stanowią koszt uzyskania przychodu.
Obligacje dostosowawcze mogą pomóc firmom utrzymać rentowność i uniknąć bankructwa, jednak wierzyciele mogą być zobowiązani do czekania przez wiele lat na spłatę. Ponadto inne opcje reorganizacji struktury kapitałowej firmy mogą obejmować wymianę długu na kapitał własny.
Przykładem może być Santa Fe Pacific Corporation. W 1895 r. stanęła w obliczu poważnych trudności finansowych i zorganizowała restrukturyzację 51,7 mln USD swoich długów na nową obligację korygującą. Według New York Times, kwestia ta obejmowała warunki, które pozwalały kolei płacić odsetki do 1900 roku tylko „jeśli uważała, że ma wystarczające zarobki, aby dokonać płatności”. Potem kolej „nie mogła po prostu zapomnieć o płatnościach, ale mogła je odraczać w nieskończoność, jeśli zajdzie taka potrzeba”. Zajęło to prawie 100 lat, ale ten dług został ostatecznie spłacony w 1995 roku, kiedy firma została przejęta przez Burlington Northern Inc.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Obligacje korygujące mają strukturę, w której wypłaty odsetek mają miejsce tylko wtedy, gdy firma osiąga dochody, chociaż mogą istnieć rezerwy na naliczanie nieodebranych płatności.
Obligacje korygujące mogą oferować korzyść podatkową, ponieważ wszelkie zapłacone odsetki stanowią koszt uzyskania przychodu.
Obligacja wyrównawcza to nowe zabezpieczenie wyemitowane na niespłacone zadłużenie przedsiębiorstwa znajdującego się w stanie upadłości, które musi dokapitalizować swoją strukturę zadłużenia.
