Justeringsbinding
Hvad er Adjustment Bond?
Tilpasningsobligation er en ny sikkerhed udstedt for den udestående gæld i et selskab, der står over for konkurs, og som skal rekapitalisere sin gældsstruktur.
ForstĂĄ Adjustment Bond
En tilpasningsobligation udstedes af et selskab, når det omstrukturerer sin gæld for at klare økonomiske vanskeligheder eller potentiel konkurs. Under omstruktureringen modtager indehavere af eksisterende, udestående obligationer tilpasningsobligationer. Denne udstedelse giver mulighed for konsolidering af gældsforpligtelsen til de nye obligationer og gør således tilpasningsobligationer til et alternativ til konkurs, hvis en virksomheds økonomiske vanskeligheder gør det vanskeligt at foretage gældsbetalinger.
Tilpasningsobligationer har en struktur, hvor rentebetalinger først sker, når virksomheden har indtjening. Selskabet kommer ikke i misligholdelse for ikke at kunne opfylde sine betalingsforpligtelser. Dette rekapitaliserer effektivt selskabets udestående gældsforpligtelser. Det giver også virksomheden mulighed for at justere vilkår som renter og tid til udløb, hvilket giver virksomheden en bedre mulighed for at opfylde sine forpligtelser uden at gå konkurs.
I en kapittel 11- konkurs ville virksomheden blive likvideret med alle sine aktiver solgt eller tildelt kreditorer. Normalt genererer en sådan konkurs kun en brøkdel af de penge, som kreditorerne skylder. Tilpasningsobligationer giver et incitament for en virksomhed og dens kreditorer til at arbejde sammen. Virksomheden kan omlægge sin gæld på en måde, der gør det muligt for virksomheden at fortsætte sin drift, hvilket øger chancerne for, at kreditorerne får mere betalt, end hvis virksomheden likvideres.
##Justeringsbindingsmekanisme
Et selskab, der står over for økonomiske vanskeligheder, vil generelt mødes med sine kreditorer, herunder obligationsejere, for at forhandle en ordning, der er mere at foretrække end konkurs. Hvis det resulterer i, at der udstedes tilpasningsobligationer, vil han kræve tilladelse fra eksisterende obligationsejere.
Vilkårene for en sådan obligation indeholder ofte en bestemmelse om, at når en virksomhed genererer positiv indtjening, er den forpligtet til at betale renter. Hvis omsætningen er negativ, skal der ikke betales rente. Afhængigt af den specifikke løbetid for en tilpasningsobligation kan eventuelle manglende rentebetalinger være fuldt påløbne, delvist påløbne eller ikke påløbne. Fordi negativ indtjening ikke skaber en forpligtelse til at betale renter, undgår virksomheden desuden den forlegenhed at blive betragtet som misligholdt med sin gæld. Reguleringsobligationer kan give en skattefordel, fordi eventuelle betalte renter er en skattefradragsberettiget udgift.
Tilpasningsobligationer kan hjælpe virksomheder med at opretholde levedygtighed og undgå konkurs, men kreditorer kan dog blive pålagt at vente i mange år på at blive tilbagebetalt. Andre muligheder for at omorganisere en virksomheds kapitalstruktur kan også omfatte en gæld til aktiebørs.
Et eksempel kunne være Santa Fe Pacific Corporation. I 1895 stod det over for betydelige økonomiske vanskeligheder og sørgede for at omstrukturere 51,7 millioner dollar af dets gæld til en ny tilpasningsobligation. Ifølge New York Times indeholdt spørgsmålet vilkår, der tillod jernbanen at betale renter indtil 1900 kun "hvis den mente, at den havde tilstrækkelig indtjening til at foretage betalingerne." Derefter kunne jernbanen "ikke bare glemme betalinger, men den kunne udskyde dem på ubestemt tid, hvis det skulle være nødvendigt." Det tog næsten 100 år, men den gæld blev endelig betalt af i 1995, da virksomheden blev opkøbt af Burlington Northern Inc.
##Højdepunkter
Tilpasningsobligationer har en struktur, hvor rentebetalinger først sker, når virksomheden har indtjening, selvom der kan være bestemmelser om periodisering af manglende betalinger.
Reguleringsobligationer kan give en skattefordel, fordi eventuelle betalte renter er en skattefradragsberettiget udgift.
Tilpasningsobligation er en ny sikkerhed udstedt for udestående gæld i et selskab, der står over for konkurs, og som skal rekapitalisere sin gældsstruktur.
