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Anpassungsbindung

Anpassungsbindung

Was ist eine Anpassungsgarantie?

Eine Anpassungsanleihe ist ein neues Wertpapier, das fĂĽr die ausstehenden Schulden eines Unternehmens ausgegeben wird, das vor dem Bankrott steht und seine Schuldenstruktur rekapitalisieren muss.

Anpassungsanleihe verstehen

Eine Anpassungsanleihe wird von einem Unternehmen ausgegeben, wenn es seine Schulden umstrukturiert,. um finanzielle Schwierigkeiten oder einen möglichen Konkurs zu bewältigen. Im Rahmen der Umstrukturierung erhalten Inhaber bestehender, ausstehender Anleihen Anpassungsanleihen. Diese Emission ermöglicht die Konsolidierung der Schuldverpflichtung auf die neuen Anleihen und macht Anpassungsanleihen zu einer Alternative zur Insolvenz, wenn die finanziellen Schwierigkeiten eines Unternehmens die Begleichung von Schulden erschweren.

Anpassungsanleihen haben eine Struktur, bei der Zinszahlungen nur dann erfolgen, wenn das Unternehmen Gewinne erzielt. Das Unternehmen gerät nicht in Verzug,. weil es seinen Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommen kann. Dadurch werden die ausstehenden Verbindlichkeiten des Unternehmens effektiv rekapitalisiert . Es gibt dem Unternehmen auch die Möglichkeit, Bedingungen wie Zinssätze und Laufzeit anzupassen, was dem Unternehmen eine bessere Gelegenheit gibt, seine Verpflichtungen zu erfüllen, ohne in Konkurs zu gehen.

Bei einer Insolvenz gemäß Kapitel 11 würde das Unternehmen liquidiert und alle Vermögenswerte verkauft oder den Gläubigern zugeteilt. Üblicherweise generiert eine solche Insolvenz nur einen Bruchteil des Geldes, das den Gläubigern zusteht. Anpassungsanleihen bieten einen Anreiz für ein Unternehmen und seine Gläubiger, zusammenzuarbeiten. Das Unternehmen kann seine Schulden so reorganisieren, dass es dem Unternehmen ermöglicht, seine Geschäftstätigkeit fortzusetzen, und die Chancen erhöhen, dass die Gläubiger mehr bezahlt werden als bei einer Liquidation des Unternehmens.

Anpassungsbindungsmechanismus

Ein Unternehmen, das sich in finanziellen Schwierigkeiten befindet, trifft sich im Allgemeinen mit seinen Gläubigern, einschließlich Anleihegläubigern, um eine Vereinbarung auszuhandeln, die einer Insolvenz vorzuziehen ist. Wenn dies zur Ausgabe von Anpassungsanleihen führt, ist die Zustimmung der bestehenden Anleihegläubiger erforderlich.

Die Bedingungen einer solchen Anleihe enthalten häufig eine Bestimmung, dass ein Unternehmen Zinsen zahlen muss, wenn es positive Gewinne erzielt. Bei negativen Einnahmen ist keine Zinszahlung fällig. Abhängig von der spezifischen Laufzeit einer Anpassungsanleihe können versäumte Zinszahlungen vollständig aufgelaufen, teilweise aufgelaufen oder nicht aufgelaufen sein. Da negative Erträge keine Verpflichtung zur Zahlung von Zinsen begründen, vermeidet das Unternehmen außerdem die Peinlichkeit, mit seinen Schulden in Verzug zu geraten. Anpassungsanleihen können einen Steuervorteil bieten, da gezahlte Zinsen eine steuerlich absetzbare Ausgabe sind.

Anpassungsanleihen können Unternehmen dabei helfen, ihre Rentabilität zu erhalten und einen Konkurs zu vermeiden, aber die Gläubiger müssen möglicherweise viele Jahre auf die Rückzahlung warten. Andere Optionen zur Reorganisation der Kapitalstruktur eines Unternehmens könnten auch einen Schulden-zu-Eigenkapital-Umtausch umfassen.

Ein Beispiel wäre die Santa Fe Pacific Corporation. 1895 sah es sich mit erheblichen finanziellen Schwierigkeiten konfrontiert und veranlasste die Umstrukturierung seiner Schulden in Höhe von 51,7 Millionen US-Dollar in eine neue Anpassungsanleihe. Laut der New York Times enthielt die Emission Bedingungen, die es der Eisenbahn erlaubten, bis 1900 nur dann Zinsen zu zahlen, „wenn sie glaubte, über ausreichende Einnahmen zu verfügen, um die Zahlungen zu leisten“. Danach könne die Bahn „Zahlungen nicht einfach vergessen, sondern notfalls auf unbestimmte Zeit aufschieben“. Es dauerte fast 100 Jahre, aber diese Schulden wurden schließlich 1995 abbezahlt, als das Unternehmen von Burlington Northern Inc. übernommen wurde

Höhepunkte

  • Anpassungsanleihen haben eine Struktur, bei der Zinszahlungen nur erfolgen, wenn das Unternehmen Gewinne erzielt, obwohl es Bestimmungen fĂĽr das Auflaufen von Zahlungsausfällen geben kann.

  • Anpassungsanleihen können einen Steuervorteil bieten, da gezahlte Zinsen eine steuerlich absetzbare Ausgabe sind.

  • Eine Anpassungsanleihe ist ein neues Wertpapier, das fĂĽr die ausstehenden Schulden eines Unternehmens ausgegeben wird, das vor dem Bankrott steht und seine Schuldenstruktur rekapitalisieren muss.