Obbligazione di rettifica

Che cos'è l'obbligazione di rettifica?

L'obbligazione di adeguamento è un nuovo titolo emesso per il debito in essere di una società in bancarotta che deve ricapitalizzare la propria struttura del debito.

Comprensione del legame di rettifica

Un'obbligazione di aggiustamento viene emessa da una società quando ristruttura i propri debiti per far fronte a difficoltà finanziarie o potenziale fallimento. Durante la ristrutturazione, i detentori di obbligazioni esistenti in circolazione ricevono obbligazioni di adeguamento. Tale emissione consente di consolidare l'obbligazione di debito verso le nuove obbligazioni rendendo così le obbligazioni di conguaglio un'alternativa al fallimento qualora le difficoltà finanziarie di un'impresa rendano difficile il pagamento del debito.

Le obbligazioni di aggiustamento hanno una struttura in cui il pagamento degli interessi avviene solo quando l'azienda ha guadagni. La società non cade in mora per non essere in grado di adempiere ai propri obblighi di pagamento. Questo ricapitalizza efficacemente le obbligazioni di debito in sospeso dell'azienda. Consente inoltre all'azienda la possibilità di adeguare termini quali tassi di interesse e tempo alla scadenza, offrendo all'azienda una migliore opportunità di rispettare i propri impegni senza entrare in bancarotta.

In un fallimento del capitolo 11,. la società verrebbe liquidata con tutte le sue attività vendute o assegnate ai creditori. Di solito, un tale fallimento genera solo una frazione del denaro dovuto ai creditori. Le obbligazioni di aggiustamento forniscono un incentivo per una società ei suoi creditori a lavorare insieme. L'azienda può riorganizzare i propri debiti in modo da consentire all'azienda di continuare le sue operazioni, aumentando le possibilità che i creditori vengano pagati di più che in caso di liquidazione dell'azienda.

Meccanismo obbligazionario di adeguamento

Una società in difficoltà finanziarie generalmente incontra i suoi creditori, compresi gli obbligazionisti, per negoziare un concordato più preferibile del fallimento. Se ciò si traduce nell'emissione di obbligazioni di adeguamento, sarà richiesta l'autorizzazione degli obbligazionisti esistenti.

I termini di tale obbligazione spesso includono una disposizione che quando un'azienda genera guadagni positivi, è tenuta a pagare gli interessi. Se i ricavi sono negativi, non è dovuto alcun pagamento di interessi. A seconda della durata specifica di un'obbligazione di rettifica, eventuali pagamenti di interessi mancati possono essere interamente maturati, parzialmente maturati o non maturati. Inoltre, poiché i guadagni negativi non creano l'obbligo di pagare gli interessi, l'azienda evita l'imbarazzo di essere considerata inadempiente sul proprio debito. Le obbligazioni di adeguamento possono offrire un vantaggio fiscale perché qualsiasi interesse pagato è una spesa deducibile dalle tasse.

Le obbligazioni di adeguamento possono aiutare le aziende a mantenere la redditività ed evitare il fallimento, tuttavia ai creditori potrebbe essere richiesto di attendere molti anni per essere rimborsati. Inoltre, altre opzioni per riorganizzare la struttura del capitale di una società potrebbero includere uno scambio di debiti in azioni.

Un esempio potrebbe essere la Santa Fe Pacific Corporation. Nel 1895 dovette affrontare notevoli difficoltà finanziarie e organizzò la ristrutturazione di 51,7 milioni di dollari dei suoi debiti in una nuova obbligazione di aggiustamento. Secondo il New York Times, la questione includeva termini che consentivano alla ferrovia di pagare gli interessi fino al 1900 solo "se riteneva di avere guadagni sufficienti per effettuare i pagamenti". Dopodiché, la ferrovia "non poteva solo dimenticare i pagamenti, ma potrebbe differirli, indefinitamente, se necessario". Ci sono voluti quasi 100 anni, ma quel debito è stato finalmente ripagato nel 1995 quando la società è stata acquisita da Burlington Northern Inc.

Mette in risalto

• Le obbligazioni di aggiustamento hanno una struttura in cui il pagamento degli interessi avviene solo quando l'azienda ha guadagni, anche se potrebbero esserci disposizioni per l'accantonamento dei mancati pagamenti.

• Le obbligazioni di adeguamento possono offrire un vantaggio fiscale perché qualsiasi interesse pagato è una spesa deducibile dalle tasse.

• L'obbligazione di adeguamento è un nuovo titolo emesso per il debito in essere di una società in bancarotta che deve ricapitalizzare la propria struttura del debito.