قوانين السماء الزرقاء
ما هي قوانين السماء الزرقاء؟
قوانين السماء الزرقاء هي لوائح حكومية تم إنشاؤها كضمانات للمستثمرين ضد الاحتيال في الأوراق المالية. عادة ما تتطلب القوانين ، التي قد تختلف حسب الولاية ، من بائعي الإصدارات الجديدة تسجيل عروضهم وتقديم التفاصيل المالية للصفقة والكيانات المعنية. نتيجة لذلك ، يمتلك المستثمرون ثروة من المعلومات التي يمكن التحقق منها ليؤسسوا عليها أحكامهم وقراراتهم الاستثمارية.
فهم قوانين السماء الزرقاء
عادة ما تفرض قوانين السماء الزرقاء - التي تعمل كطبقة تنظيمية إضافية للوائح الأوراق المالية الفيدرالية - تراخيص لشركات الوساطة ومستشاري الاستثمار والوسطاء الأفراد الذين يقدمون الأوراق المالية في ولاياتهم. تتطلب هذه القوانين أن تسجل صناديق الاستثمار الخاصة ليس فقط في دولتها الأصلية ولكن في كل ولاية ترغب في القيام بأعمال تجارية فيها.
يجب على مصدري الأوراق المالية الكشف عن شروط العرض ، بما في ذلك الإفصاح عن المعلومات الجوهرية التي قد تؤثر على الأوراق المالية. تعني الطبيعة القائمة على الولاية لهذه القوانين أن كل ولاية قضائية يمكن أن تتضمن متطلبات تسجيل مختلفة لتسجيل العروض. تتضمن العملية عادة مراجعة الجدارة من قبل وكلاء الدولة الذين يحددون ما إذا كان العرض متوازنًا وعادلاً للمشتري.
بينما تختلف قوانين السماء الزرقاء باختلاف الولاية ، فإنها تهدف جميعها إلى حماية الأفراد من الاستثمارات الاحتيالية أو المضاربة بشكل مفرط.
وتنشئ أحكام القوانين أيضًا المسؤولية عن أي بيانات احتيالية أو عدم الكشف عن المعلومات ، مما يسمح برفع دعاوى قضائية وإجراءات قانونية أخرى ضد المُصدرين.
والغرض من هذه القوانين هو ردع البائعين عن الاستفادة من المستثمرين الذين يفتقرون إلى الخبرة أو المعرفة والتأكد من أن المستثمرين يتلقون عروض لقضايا جديدة تم فحصها بالفعل من قبل مسؤولي الدولة من أجل الإنصاف والإنصاف.
هناك استثناءات معينة فيما يتعلق بأنواع العروض التي يجب تسجيلها. تشمل هذه الإعفاءات الأوراق المالية المدرجة في البورصات الوطنية (جزء من جهد من قبل المنظمين الفيدراليين لتبسيط عملية الرقابة حيثما أمكن ذلك). العروض التي تندرج تحت القاعدة 506 من اللائحة د من قانون الأوراق المالية لعام 1933 ، على سبيل المثال ، مؤهلة باعتبارها "أوراق مالية مغطاة" ومعفاة أيضًا.
تاريخ قوانين السماء الزرقاء
يقال إن مصطلح "قانون السماء الزرقاء" نشأ في أوائل القرن العشرين ، واكتسب استخدامًا واسع النطاق عندما أعلن قاضٍ في المحكمة العليا في كانساس رغبته في حماية المستثمرين من المشاريع التخمينية التي "ليس لها أساس أكثر من أقدام كثيرة من السماء الزرقاء. ""
في السنوات التي سبقت انهيار سوق الأسهم في عام 1929 ، كانت مثل هذه المضاربات منتشرة. أصدرت العديد من الشركات الأسهم ، وروجت للعقارات ، وصفقات استثمارية أخرى بينما كانت تقدم وعودًا سامية لا أساس لها من أجل تحقيق أرباح أكبر قادمة. لم تكن هناك لجنة للأوراق المالية والبورصات (SEC) ، وكان هناك إشراف تنظيمي ضئيل على الاستثمار والصناعة المالية. تم بيع الأوراق المالية دون دليل مادي يدعم هذه الادعاءات. في بعض الحالات ، تم إخفاء التفاصيل عن طريق الاحتيال لجذب المزيد من المستثمرين. ساهمت مثل هذه الأنشطة في بيئة المضاربة المفرطة في العشرينيات من القرن الماضي والتي أدت إلى تضخم سوق الأوراق المالية قبل انهيارها المحتوم.
على الرغم من وجود قوانين السماء الزرقاء خلال تلك الفترة الزمنية - سنت كانساس أول قانون ، في عام 1911 - كانت تميل إلى أن تكون ضعيفة الصياغة ويتم فرضها ، ويمكن لعديمي الضمير تجنبها بسهولة عن طريق ممارسة الأعمال التجارية في ولاية أخرى. بعد انهيار سوق الأسهم وبداية الكساد الكبير ، سن الكونجرس العديد من قوانين الأوراق المالية لتنظيم سوق الأوراق المالية والصناعة المالية على المستوى الفيدرالي وإنشاء لجنة الأوراق المالية والبورصات.
في عام 1956 ، تم تمرير قانون الأوراق المالية الموحد ، وهو قانون نموذجي يوفر إطارًا يوجه الدول في صياغة تشريعات الأوراق المالية الخاصة بها. إنه يشكل الأساس لـ 40 من أصل 50 قانون ولاية اليوم ، وغالبًا ما يُطلق عليه اسم Blue Sky Law. التشريعات اللاحقة ، مثل قانون تحسين أسواق الأوراق المالية الوطنية لعام 1996 ، تستبق قوانين السماء الزرقاء حيث تكرر القانون الفيدرالي.
يسلط الضوء
تفرض قوانين السماء الزرقاء المسؤولية على المصدرين ، مما يسمح للسلطات القانونية والمستثمرين برفع دعوى ضدهم لعدم الالتزام بأحكام القوانين.
قوانين السماء الزرقاء هي لوائح لمكافحة الاحتيال على مستوى الولاية تتطلب تسجيل مصدري الأوراق المالية والكشف عن تفاصيل عروضهم.
تتبع معظم قوانين السماء الزرقاء في الولايات نموذج قانون الأوراق المالية الموحد لعام 1956 وتحل محلها قوانين الأوراق المالية الفيدرالية في حالة الازدواجية.
