Lois du ciel bleu
Que sont les lois du ciel bleu ?
Les lois du ciel bleu sont des réglementations étatiques établies pour protéger les investisseurs contre la fraude en valeurs mobilières. Les lois, qui peuvent varier d'un État à l'autre, exigent généralement que les vendeurs de nouvelles émissions enregistrent leurs offres et fournissent les détails financiers de l'opération et des entités impliquées. Par conséquent, les investisseurs disposent d'une multitude d'informations vérifiables sur lesquelles fonder leur jugement et leurs décisions d'investissement.
Comprendre les lois du ciel bleu
Les lois du ciel bleu - qui servent de couche réglementaire supplémentaire aux réglementations fédérales sur les valeurs mobilières - exigent généralement des licences pour les sociétés de courtage, les conseillers en investissement et les courtiers individuels offrant des valeurs mobilières dans leurs États. Ces lois exigent que les fonds d'investissement privés s'enregistrent non seulement dans leur État d'origine, mais dans tous les États où ils souhaitent faire des affaires.
Les émetteurs de valeurs mobilières doivent révéler les conditions de l'offre, y compris la divulgation d'informations importantes susceptibles d'avoir une incidence sur la valeur mobilière. La nature étatique de ces lois signifie que chaque juridiction peut inclure différentes exigences de dépôt pour l'enregistrement des offres. Le processus comprend généralement un examen du mérite par des agents de l'État qui déterminent si l'offre est équilibrée et équitable pour l'acheteur.
Bien que les lois ciel bleu varient selon les États, elles visent toutes à protéger les particuliers contre les investissements frauduleux ou trop spéculatifs.
Les dispositions des lois créent également une responsabilité pour toute déclaration frauduleuse ou omission de divulguer des informations, ce qui permet d'intenter des poursuites et d'autres actions en justice contre les émetteurs.
L'intention de ces lois est de dissuader les vendeurs de profiter des investisseurs qui manquent d'expérience ou de connaissances et de garantir que les investisseurs reçoivent des offres pour de nouvelles émissions qui ont déjà été examinées par leurs administrateurs d'État pour équité et équité.
Il existe certaines exceptions concernant les types d'offres qui doivent être enregistrées. Ces exemptions incluent les titres cotés sur les bourses nationales (dans le cadre d'un effort des régulateurs fédéraux pour rationaliser le processus de surveillance lorsque cela est possible). Les offres qui relèvent de la règle 506 du règlement D du Securities Act de 1933,. par exemple, sont considérées comme des « titres couverts » et sont également exonérées.
Histoire des lois du ciel bleu
Le terme «loi du ciel bleu» serait né au début des années 1900, devenant largement utilisé lorsqu'un juge de la Cour suprême du Kansas a déclaré son désir de protéger les investisseurs des entreprises spéculatives qui n'avaient «pas plus de fondement que tant de pieds de« ciel bleu ». '"
Dans les années qui ont précédé le krach boursier de 1929, de telles entreprises spéculatives étaient monnaie courante. De nombreuses entreprises ont émis des actions, fait la promotion de l'immobilier et d'autres accords d'investissement tout en faisant des promesses nobles et non fondées de profits plus importants à venir. Il n'y avait pas de Securities and Exchange Commission (SEC) et peu de surveillance réglementaire de l'investissement et de l'industrie financière. Les titres ont été vendus sans preuves matérielles corroborantes à l'appui de ces affirmations. Dans certains cas, des détails ont été frauduleusement cachés pour attirer davantage d'investisseurs. De telles activités ont contribué à l'environnement hyper-spéculatif des années 1920 qui a conduit à l'inflation du marché boursier avant son effondrement inévitable.
Bien que des lois sur le ciel bleu aient existé pendant cette période - le Kansas a promulgué la première, en 1911 - elles avaient tendance à être formulées et appliquées de manière faible, et les personnes sans scrupules pouvaient facilement les éviter en faisant des affaires dans un autre État. Après le krach boursier et le début de la Grande Dépression,. le Congrès a promulgué plusieurs lois sur les valeurs mobilières pour réglementer le marché boursier et le secteur financier au niveau fédéral et établir la SEC.
En 1956, la Loi uniforme sur les valeurs mobilières a été adoptée, une loi type fournissant un cadre qui guide les États dans l'élaboration de leur propre législation sur les valeurs mobilières. Elle constitue aujourd'hui la base de 40 des 50 lois des États et elle-même est souvent surnommée la loi Blue Sky. Une législation ultérieure, telle que la loi de 1996 sur l'amélioration des marchés des valeurs mobilières nationales, prévaut sur les lois du ciel bleu lorsqu'elles font double emploi avec la loi fédérale.
Points forts
Les lois ciel bleu créent une responsabilité pour les émetteurs, permettant aux autorités judiciaires et aux investisseurs d'intenter des poursuites contre eux pour ne pas avoir respecté les dispositions des lois.
Les lois du ciel bleu sont des réglementations anti-fraude au niveau de l'État qui exigent que les émetteurs de titres soient enregistrés et divulguent les détails de leurs offres.
Les lois du ciel bleu de la plupart des États suivent le modèle Uniform Securities Act de 1956 et sont remplacées par les lois fédérales sur les valeurs mobilières en cas de duplication.
