Gesetze des blauen Himmels

Was sind Blue-Sky-Gesetze?

Blue-Sky-Gesetze sind bundesstaatliche Vorschriften, die Anleger zum Schutz vor Wertpapierbetrug erlassen haben. Die Gesetze, die von Staat zu Staat unterschiedlich sein können, verlangen in der Regel von Verkäufern von Neuemissionen, dass sie ihre Angebote registrieren und finanzielle Details der Transaktion und der beteiligten Unternehmen angeben. Infolgedessen verfügen Anleger über eine Fülle nachprüfbarer Informationen, auf die sie ihre Urteils- und Anlageentscheidungen stützen können.

Blue-Sky-Gesetze verstehen

Blue-Sky-Gesetze – die als zusätzliche Regulierungsebene zu den Wertpapiervorschriften des Bundes dienen – schreiben normalerweise Lizenzen für Maklerfirmen, Anlageberater und einzelne Makler vor, die Wertpapiere in ihren Bundesstaaten anbieten . Diese Gesetze verlangen, dass sich private Investmentfonds nicht nur in ihrem Heimatstaat registrieren lassen, sondern in jedem Staat, in dem sie Geschäfte tätigen möchten.

Emittenten von Wertpapieren müssen die Bedingungen des Angebots offenlegen, einschließlich der Offenlegung wesentlicher Informationen, die sich auf das Wertpapier auswirken können. Die bundesstaatliche Natur dieser Gesetze bedeutet, dass jede Gerichtsbarkeit unterschiedliche Anmeldeanforderungen für die Registrierung von Angeboten beinhalten kann. Der Prozess beinhaltet normalerweise eine Verdienstprüfung durch staatliche Stellen, die feststellen, ob das Angebot ausgewogen und fair für den Käufer ist.

Obwohl die Blue-Sky-Gesetze von Staat zu Staat unterschiedlich sind, zielen sie alle darauf ab, Einzelpersonen vor betrügerischen oder übermäßig spekulativen Investitionen zu schützen.

Die gesetzlichen Bestimmungen begründen auch eine Haftung für betrügerische Angaben oder die Nichtoffenlegung von Informationen, sodass Klagen und andere rechtliche Schritte gegen Emittenten eingeleitet werden können.

Die Absicht solcher Gesetze besteht darin, Verkäufer davon abzuhalten, Anleger ohne Erfahrung oder Wissen auszunutzen, und sicherzustellen, dass Anlegern Angebote für Neuemissionen vorgelegt werden , die bereits von ihren staatlichen Verwaltern auf Fairness und Billigkeit geprüft wurden.

Es gibt bestimmte Ausnahmen bezüglich der Arten von Angeboten, die registriert werden müssen. Diese Ausnahmen umfassen Wertpapiere, die an nationalen Börsen notiert sind (Teil der Bemühungen der Bundesbehörden, den Aufsichtsprozess nach Möglichkeit zu straffen). Angebote, die beispielsweise unter Regel 506 der Verordnung D des Wertpapiergesetzes von 1933 fallen, gelten als „gedeckte Wertpapiere“ und sind ebenfalls ausgenommen.

Geschichte der Blue-Sky-Gesetze

Der Begriff „Gesetz des blauen Himmels“ soll in den frühen 1900er Jahren entstanden sein und weit verbreitete Verwendung gefunden haben, als ein Richter des Obersten Gerichtshofs von Kansas seinen Wunsch erklärte, Investoren vor spekulativen Unternehmungen zu schützen, die „nicht mehr Grundlage als so viele Meter ‚blauer Himmel‘ hatten. '"

In den Jahren vor dem Börsencrash von 1929 waren solche spekulativen Unternehmungen weit verbreitet. Viele Unternehmen gaben Aktien aus, bewarben Immobilien und andere Investitionsgeschäfte, während sie hochtrabende, unbegründete Versprechungen von künftigen größeren Gewinnen machten. Es gab keine Securities and Exchange Commission (SEC) und wenig regulatorische Aufsicht über die Investment- und Finanzbranche. Wertpapiere wurden verkauft, ohne dass materielle Beweise diese Behauptungen stützten. In einigen Fällen wurden Details in betrügerischer Absicht verschleiert, um mehr Investoren anzuziehen. Solche Aktivitäten trugen zu dem hyperspekulativen Umfeld der 1920er Jahre bei, das zu einer Inflation des Aktienmarktes vor seinem unvermeidlichen Zusammenbruch führte.

Obwohl es in dieser Zeit Gesetze mit blauem Himmel gab – Kansas erließ das früheste 1911 –, waren sie in der Regel schwach formuliert und durchgesetzt, und die Skrupellosen konnten sie leicht umgehen, indem sie in einem anderen Staat Geschäfte machten. Nach dem Börsenkrach und dem Beginn der Weltwirtschaftskrise erließ der Kongress mehrere Wertpapiergesetze, um den Aktienmarkt und die Finanzindustrie auf Bundesebene zu regulieren und die SEC zu gründen.

1956 wurde der Uniform Securities Act verabschiedet, ein Modellgesetz, das einen Rahmen bietet, der Staaten bei der Ausarbeitung ihrer eigenen Wertpapiergesetzgebung anleitet. Es bildet heute die Grundlage für 40 von 50 staatlichen Gesetzen und wird selbst oft als Blue Sky Law bezeichnet. Nachfolgende Gesetze, wie der National Securities Markets Improvement Act von 1996, nehmen Blue-Sky-Gesetze vorweg, wenn sie Bundesgesetze duplizieren.

Höhepunkte

• Blue-Sky-Gesetze begründen eine Haftung für Emittenten und ermöglichen es Justizbehörden und Anlegern, gegen sie vorzugehen, weil sie die Bestimmungen der Gesetze nicht einhalten.

• Blue-Sky-Gesetze sind Betrugsbekämpfungsvorschriften auf Landesebene, die verlangen, dass Emittenten von Wertpapieren registriert sind und Einzelheiten zu ihren Angeboten offenlegen.

• Die Blue-Sky-Gesetze der meisten Bundesstaaten folgen dem Modell des Uniform Securities Act von 1956 und werden im Falle einer Duplizierung durch Bundeswertpapiergesetze ersetzt.