حماية المكالمات
ما هي حماية المكالمات؟
حماية المكالمات هي شرط في بعض السندات يحظر على المُصدر إعادة شرائها لفترة زمنية محددة. تُعرف الفترة التي يتم خلالها حماية السند بفترة التأجيل أو الوسادة. عادة ما يشار إلى السندات التي تتمتع بحماية المكالمات على أنها سندات مؤجلة قابلة للاسترداد.
فهم حماية المكالمات
السند هو تأمين دخل ثابت تستخدمه شركة أو حكومة لجمع الأموال. عادة ما تكون الأموال التي يتم جمعها عن طريق بيع السندات مخصصة للاستخدام في مشروع معين. السندات لها تاريخ استحقاق وهو التاريخ الذي يتم فيه سداد الاستثمار الرئيسي لحملة السندات. كتعويض عن إقراض أموالهم ، يتلقى المستثمرون مدفوعات الفائدة بزيادات من المصدر حتى يصل السند إلى تاريخ استحقاقه أو انتهاء صلاحيته. تُعرف مدفوعات الفائدة هذه باسم مدفوعات القسيمة ويتم تحديدها طوال مدة عقد السند حتى يصل السند إلى تاريخ استحقاقه أو انتهاء صلاحيته. في ذلك الوقت ، يتم إرجاع أصل المستثمر.
تُعرف السندات عالية الجودة بأنها استثمارات خالية من المخاطر نسبيًا ، ولكن في الواقع ، يتحمل كل من المصدر والمشتري بعض المخاطر. إذا ارتفعت أسعار الفائدة بشكل عام خلال فترة حياة السند ، فقد يخسر المستثمر فرصة الحصول على عائد أفضل مقابل المال. إذا انخفضت أسعار الفائدة ، تخسر الشركة أو الحكومة التي أصدرت السند فرصة اقتراض المال بتكلفة أرخص.
قد يكون للسندات القابلة للاستدعاء عشر سنوات من حماية المكالمات ، بينما تقتصر حماية المكالمات على سندات المنفعة عادةً على خمس سنوات.
الحماية من المخاطر
تحمي الشركات نفسها من هذه المخاطر بإصدار سندات قابلة للاستدعاء. هذا يعني أنه يمكنهم اختيار إعادة شراء السندات بقيمتها الاسمية الكاملة أو بعلاوة محددة على القيمة الاسمية ومن ثم إصدار سندات جديدة بسعر فائدة أقل.
عادة ما تستدعي الشركات سنداتها عندما تنخفض أسعار الفائدة السائدة ما لم تكن هناك حماية للمكالمات. يتيح هذا الشرط للمستثمر بعض الوقت للاستفادة من أي تقدير في قيمة سنداته.
يمكن أن تكون حماية المكالمات مفيدة للغاية لحاملي السندات عندما تنخفض أسعار الفائدة. وهذا يعني أن المستثمرين سيكون لديهم حد أدنى من السنوات ، بغض النظر عن مدى سوء سوق الديون ، لجني فوائد الضمان.
يتم تحديد حماية المكالمات عادةً في عقد السندات. عادة ما تتمتع سندات الشركات والبلديات القابلة للاستدعاء بعشر سنوات من الحماية عند الاتصال ، بينما تقتصر الحماية على سندات المرافق في كثير من الأحيان على خمس سنوات.
مثال على حماية المكالمات
لنفترض أن سند الشركة القابل للاستدعاء قد تم إصداره اليوم بقسيمة 4٪ وتاريخ استحقاق محدد في 15 عامًا من الآن. إذا كانت الدعوة الأولى للسند هي عشر سنوات ، وانخفضت أسعار الفائدة إلى 3 ٪ في السنوات الخمس المقبلة ، فلا يمكن للمُصدر استدعاء السند لأن مستثمريه محميين لمدة 10 سنوات. ومع ذلك ، إذا انخفضت أسعار الفائدة بعد عشر سنوات ، يكون للمقترض حقه في تفعيل بند خيار الشراء على السندات.
يمكن استرداد السند في أي وقت بعد تاريخ حماية المكالمة. تتطلب شروط حماية المكالمة عادةً أن يدفع للمستثمر علاوة على القيمة الاسمية للسند ، والتي تخضع للتقاعد المبكر بعد انتهاء فترة حماية المكالمة المحددة في البند.
يسلط الضوء
حماية المكالمة هي حكم في بعض السندات يمنع المصدر من شرائها مرة أخرى لفترة زمنية محددة.
تمنع حماية المكالمة جهة الإصدار من إعادة شرائها لفترة زمنية محددة.
عادة ما يتم استدعاء السندات عندما تنخفض أسعار الفائدة في الاقتصاد ككل.
يجوز للمصدر إعادة شراء السندات القابلة للاستدعاء بقيمتها الاسمية الكاملة.
