Çağrı Koruması
Çağrı Koruması Nedir?
Çağrı koruması, ihraççının belirli bir süre için geri satın almasını yasaklayan bazı tahvillerin bir hükmüdür. Tahvilin korunduğu süre, erteleme süresi veya tampon olarak bilinir. Çağrı korumalı tahvillere genellikle ertelenmiş çağrılabilir tahviller denir.
Çağrı Korumasını Anlama
Tahvil, bir şirket veya hükümet tarafından para toplamak için kullanılan sabit getirili bir menkul kıymettir. Tahvillerin satılmasıyla elde edilen fonlar, genellikle belirli bir projede kullanılmak üzere tasarlanmıştır. Tahvillerin, anapara yatırımının tahvil sahiplerine geri ödendiği tarih olan bir vade tarihi vardır. Yatırımcılar, paralarını ödünç vermenin karşılığı olarak, tahvilin vadesine veya sona erme tarihine ulaşana kadar ihraççıdan kademeli olarak faiz ödemeleri alırlar. Bu faiz ödemeleri, kupon ödemeleri olarak bilinir ve tahvilin vadesine veya sona erme tarihine ulaşana kadar tahvil sözleşmesinin süresi boyunca sabitlenir. O zaman, yatırımcının anaparası iade edilir.
Yüksek kaliteli tahviller nispeten risksiz yatırımlar olarak bilinir, ancak aslında hem ihraççı hem de alıcı bir miktar risk almaktadır. Tahvilin ömrü boyunca genel olarak faiz oranları yükselirse, yatırımcı para için daha iyi bir getiri elde etme fırsatını kaybeder. Faiz oranları düşerse, tahvili çıkaran şirket veya hükümet daha ucuz bir maliyetle borç alma fırsatını kaybediyor.
Çağrı yapılabilir tahviller on yıllık çağrı korumasına sahip olabilirken, kamu hizmetleri bonolarındaki çağrı koruması tipik olarak beş yıl ile sınırlıdır.
Riskten Koruma
Şirketler, geri çağrılabilir tahviller ihraç ederek kendilerini bu riskten korurlar. Bu, tahvilleri tam nominal değerlerinden veya nominal değer üzerinden belirtilen bir primle geri almayı ve daha sonra daha düşük bir faiz oranıyla yeni tahvil ihraç etmeyi seçebilecekleri anlamına gelir.
Şirketler, geçerli faiz oranları düştüğünde, arama koruması olmadığı sürece tahvillerini genellikle geri arayacaklar. Bu şart, yatırımcıya tahvillerinin değerindeki herhangi bir değer artışından faydalanması için biraz zaman tanır.
Çağrı koruması, faiz oranları düştüğünde tahvil sahipleri için son derece faydalı olabilir. Bu, yatırımcıların, borç piyasasının ne kadar zayıf olduğuna bakılmaksızın, menkul kıymetin faydalarından yararlanmak için minimum yıl sayısına sahip olacağı anlamına gelir.
Çağrı koruması tipik olarak bir senet sözleşmesinde şart koşulmuştur. Çağrılabilir şirket ve belediye tahvilleri genellikle on yıllık çağrı korumasına sahipken, kamu hizmeti tahvillerindeki koruma genellikle beş yıl ile sınırlıdır.
Çağrı Koruma Örneği
Bugün %4 kuponlu ve 15 yıl sonra vadesi belirlenmiş bir geri çağrılabilir şirket tahvili ihraç edildiğini varsayalım. Tahvil üzerinde ilk çağrı on yıl ise ve önümüzdeki beş yıl içinde faiz oranları %3'e düşerse, yatırımcıları 10 yıl süreyle korunduğu için ihraççı tahvili arayamaz. Ancak, faiz oranları on yıl sonra düşerse, borçlunun tahviller üzerinde alım opsiyonu hükmünü tetikleme hakkı vardır.
Tahvil, çağrı koruma tarihinden sonra herhangi bir zamanda itfa edilebilir. Çağrı koruma hükümleri, genellikle, yatırımcıya , maddede belirtilen çağrı koruma süresinin sona ermesinin ardından erken emekliliğe tabi olan tahvilin nominal değeri üzerinden bir prim ödenmesini gerektirir.
Öne Çıkanlar
Çağrı koruması, ihraççının belirli bir süre için geri satın almasını yasaklayan bazı tahvillerin bir hükmüdür.
Çağrı koruması, kartı verenin belirli bir süre için yeniden satın almasını engeller.
Tahviller genellikle ekonomideki faiz oranları büyük ölçüde düştüğünde çağrılır.
Geri çağrılabilir tahviller, ihraççı tarafından tam nominal değeri üzerinden geri satın alınabilir.
