تحكيم الفوائد المغطاة
ما المقصود بتحكيم الفوائد المغطاة؟
المراجحة المغطاة هي استراتيجية يستخدم فيها المستثمر عقدًا آجلًا للتحوط ضد مخاطر سعر الصرف. المراجحة المغطاة لسعر الفائدة هي ممارسة استخدام فروق أسعار الفائدة المواتية للاستثمار في عملة ذات عائد أعلى ، والتحوط من مخاطر الصرف من خلال عقد عملة آجل.
لا يمكن موازنة الفائدة المغطاة إلا إذا كانت تكلفة التحوط من مخاطر الصرف أقل من العائد الإضافي الناتج عن الاستثمار في عملة ذات عائد أعلى - ومن ثم ، فإن كلمة ** المراجحة. ** يمكن مقارنتها بمراجحة الفائدة المكشوفة.
أساسيات تحكيم الفوائد المغطاة
تميل العوائد على موازنة أسعار الفائدة المغطاة إلى أن تكون صغيرة ، خاصة في الأسواق التنافسية أو ذات المستويات المنخفضة نسبيًا من عدم تناسق المعلومات. جزء من السبب في ذلك هو ظهور تكنولوجيا الاتصالات الحديثة. تشير الأبحاث إلى أن تحكيم الفائدة المغطاة كان أعلى بكثير بين الجنيه الإسترليني والدولار الأمريكي خلال فترة المعيار الذهبي بسبب تباطؤ تدفق المعلومات.
في حين أن النسبة المئوية للمكاسب أصبحت صغيرة ، إلا أنها كبيرة عند أخذ الحجم في الاعتبار. ربح أربعة سنتات مقابل 100 دولار ليس كثيرًا ولكنه يبدو أفضل بكثير عندما يتعلق الأمر بملايين الدولارات. عيب هذا النوع من الإستراتيجية هو التعقيد المرتبط بإجراء معاملات متزامنة عبر عملات مختلفة.
فرص المراجحة هذه غير شائعة ، لأن المشاركين في السوق سوف يندفعون لاستغلال فرصة المراجحة إذا وجدت ، وسيؤدي الطلب الناتج إلى تصحيح الخلل بسرعة. يقوم المستثمر الذي يتبع هذه الإستراتيجية بإجراء معاملات السوق الفورية والآجلة ، بهدف عام هو الحصول على ربح بدون مخاطر من خلال مزيج من أزواج العملات.
مثال على التحكيم في الفوائد المغطاة
لاحظ أن أسعار الصرف الآجلة تستند إلى فروق أسعار الفائدة بين عملتين. كمثال بسيط ، افترض أن العملة X والعملة Y يتم تداولهما على قدم المساواة في السوق الفوري (أي ، X = Y) ، في حين أن سعر الفائدة لمدة عام واحد على X هو 2٪ وهذا بالنسبة لـ Y هو 4٪. لذلك ، فإن السعر الآجل لسنة واحدة لزوج العملات هذا هو X = 1.0196 Y (بدون الخوض في الحسابات الدقيقة ، يتم حساب السعر الآجل على أنه [السعر الفوري] مرات [1.04 / 1.02]).
يُعرف الفرق بين السعر الآجل والسعر الفوري باسم "نقاط المبادلة" ، والتي تبلغ في هذه الحالة 196 (1.0196 - 1.0000). بشكل عام ، سيتم تداول العملة ذات معدل الفائدة المنخفض بعلاوة آجلة على عملة ذات معدل فائدة أعلى. كما يمكن رؤيته في المثال أعلاه ، يتم تداول X و Y على قدم المساواة في السوق الفوري ، ولكن في السوق الآجل لمدة عام واحد ، كل وحدة من عمليات جلب X تصل إلى 1.0196 Y (تجاهل فروق العرض / الطلب من أجل البساطة).
لن يكون تعديل الفائدة المغطاة في هذه الحالة ممكنًا إلا إذا كانت تكلفة التحوط أقل من فرق سعر الفائدة. لنفترض أن نقاط المبادلة المطلوبة لشراء X في السوق الآجلة بعد عام واحد من الآن هي 125 فقط (بدلاً من 196 نقطة التي تحددها فروق أسعار الفائدة). هذا يعني أن السعر الآجل لسنة واحدة لـ X و Y هو X = 1.0125 Y.
لذلك يمكن للمستثمر المتمرس استغلال فرصة المراجحة هذه على النحو التالي:
اقتراض 500،000 من العملة X @ 2٪ سنويًا ، مما يعني أن إجمالي التزام سداد القرض بعد عام سيكون 510،000 X.
قم بتحويل 500000 X إلى Y (لأنها تقدم سعر فائدة أعلى لسنة واحدة) بسعر فوري قدره 1.00.
ثبّت معدل 4٪ على مبلغ الإيداع البالغ 500000 ين ، والدخول في وقت واحد في عقد آجل يحول مبلغ الاستحقاق الكامل للإيداع (الذي يصل إلى 520.000 ين ياباني) إلى العملة X بسعر عام آجل يبلغ س = 1.0125 ص.
بعد سنة واحدة ، قم بتسوية العقد الآجل بالسعر المتعاقد عليه 1.0125 ، والذي سيعطي المستثمر 513،580 X.
قم بسداد مبلغ القرض وقدره 510،000 X وجيب الفرق البالغ 3،580 X.
يسلط الضوء
تستند هذه الفرص إلى مبدأ التكافؤ في أسعار الفائدة المغطاة.
هذا النوع من المراجحة معقد ويقدم عوائد منخفضة على أساس كل صفقة. لكن أحجام التجارة لديها القدرة على تضخيم العوائد.
تستخدم المراجحة المغطاة استراتيجية للمراجحة فروق أسعار الفائدة بين أسواق العقود الفورية والآجلة من أجل التحوط من مخاطر أسعار الفائدة في أسواق العملات.
