Arbitraj Faedah Terlindung

Apakah Arbitraj Faedah Dilindungi?

Arbitraj faedah dilindungi ialah strategi di mana pelabur menggunakan kontrak hadapan untuk melindung nilai terhadap risiko kadar pertukaran. Arbitraj kadar faedah dilindungi ialah amalan menggunakan perbezaan kadar faedah yang menggalakkan untuk melabur dalam mata wang yang menghasilkan lebih tinggi, dan melindung nilai risiko pertukaran melalui kontrak mata wang hadapan.

Arbitraj faedah dilindungi hanya mungkin jika kos melindung nilai risiko pertukaran adalah kurang daripada pulangan tambahan yang dijana dengan melabur dalam mata wang yang menghasilkan lebih tinggi—oleh itu, perkataan arbitraj. Ia mungkin berbeza dengan arbitraj faedah tidak dilindungi.

Asas Arbitraj Faedah Terlindungi

Pulangan atas arbitraj kadar faedah dilindungi cenderung kecil, terutamanya dalam pasaran yang berdaya saing atau dengan tahap asimetri maklumat yang agak rendah. Sebahagian daripada sebab ini ialah kemunculan teknologi komunikasi moden. Penyelidikan menunjukkan bahawa arbitraj faedah dilindungi adalah lebih tinggi dengan ketara antara GBP dan USD semasa tempoh standard emas disebabkan aliran maklumat yang lebih perlahan.

Walaupun peratusan keuntungan telah menjadi kecil, ia adalah besar apabila volum diambil kira. Keuntungan empat sen untuk $100 tidak banyak tetapi kelihatan lebih baik apabila berjuta-juta dolar terlibat. Kelemahan kepada jenis strategi ini ialah kerumitan yang dikaitkan dengan membuat transaksi serentak merentas mata wang yang berbeza.

Peluang arbitraj sedemikian adalah luar biasa, kerana peserta pasaran akan tergesa-gesa untuk mengeksploitasi peluang arbitraj jika wujud, dan permintaan yang terhasil akan dengan cepat membetulkan ketidakseimbangan. Pelabur yang menjalankan strategi ini membuat urus niaga pasaran lani dan hadapan serentak, dengan matlamat keseluruhan untuk mendapatkan keuntungan tanpa risiko melalui gabungan pasangan mata wang.

Contoh Timbangtara Kepentingan Terlindungi

Ambil perhatian bahawa kadar pertukaran hadapan adalah berdasarkan perbezaan kadar faedah antara dua mata wang. Sebagai contoh mudah, andaikan mata wang X dan mata wang Y didagangkan pada pariti dalam pasaran spot (iaitu, X = Y), manakala kadar faedah setahun untuk X ialah 2% dan untuk Y ialah 4%. Oleh itu, kadar hadapan satu tahun untuk pasangan mata wang ini ialah X = 1.0196 Y (tanpa masuk ke dalam matematik yang tepat, kadar hadapan dikira sebagai [kadar spot] kali [1.04 / 1.02]).

Perbezaan antara kadar hadapan dan kadar spot dikenali sebagai "mata swap," yang dalam kes ini berjumlah 196 (1.0196 - 1.0000). Secara umum, mata wang dengan kadar faedah yang lebih rendah akan berdagang pada premium hadapan kepada mata wang dengan kadar faedah yang lebih tinggi. Seperti yang dapat dilihat dalam contoh di atas, X dan Y berdagang pada pariti dalam pasaran spot, tetapi dalam pasaran hadapan satu tahun, setiap unit X mencapai 1.0196 Y (mengabaikan tebaran bida/tanya untuk kesederhanaan).

Arbitraj faedah dilindungi dalam kes ini hanya boleh dilakukan jika kos lindung nilai adalah kurang daripada perbezaan kadar faedah. Mari kita andaikan mata swap yang diperlukan untuk membeli X dalam pasaran hadapan setahun dari sekarang hanya 125 (bukannya 196 mata ditentukan oleh perbezaan kadar faedah). Ini bermakna kadar hadapan satu tahun untuk X dan Y ialah X = 1.0125 Y.

Oleh itu, pelabur yang bijak boleh mengeksploitasi peluang arbitraj ini seperti berikut:

Pinjam 500,000 mata wang X @ 2% setahun, yang bermaksud jumlah obligasi pembayaran balik pinjaman selepas setahun ialah 510,000 X.
Tukarkan 500,000 X kepada Y (kerana ia menawarkan kadar faedah satu tahun yang lebih tinggi) pada kadar spot 1.00.
Kunci dalam kadar 4% pada jumlah deposit sebanyak 500,000 Y, dan pada masa yang sama membuat kontrak hadapan yang menukarkan jumlah matang penuh deposit (yang menjadi 520,000 Y) kepada mata wang X pada kadar hadapan satu tahun X = 1.0125 Y.
Selepas satu tahun, selesaikan kontrak hadapan pada kadar kontrak 1.0125, yang akan memberi pelabur 513,580 X.
Bayar balik jumlah pinjaman sebanyak 510,000 X dan poket perbezaan 3,580 X.

Sorotan

Peluang ini adalah berdasarkan prinsip pariti kadar faedah dilindungi.
Bentuk arbitraj ini adalah kompleks dan menawarkan pulangan yang rendah pada asas setiap dagangan. Tetapi jumlah dagangan mempunyai potensi untuk meningkatkan pulangan.
Arbitraj faedah dilindungi menggunakan strategi timbang tara perbezaan kadar faedah antara pasaran kontrak spot dan hadapan untuk melindung nilai risiko kadar faedah dalam pasaran mata wang.