Investor's wiki

Yfirbyggð vaxtagerðardómur

Yfirbyggð vaxtagerðardómur

Hvað er gerðardómur með tryggðum vöxtum?

Tryggt vaxtagjald er stefna þar sem fjárfestir notar framvirkan samning til að verjast gengisáhættu. Tryggt vaxtagjald er sú venja að nota hagstæðan vaxtamun til að fjárfesta í gjaldmiðli með hærri ávöxtun og verja gengisáhættu með framvirkum gjaldeyrissamningi.

Tryggðar vaxtagerðardómar eru aðeins mögulegar ef kostnaður við að verja gengisáhættuna er minni en viðbótarávöxtunin sem fæst með því að fjárfesta í gjaldmiðli með hærri ávöxtun - þess vegna er orðið arbitrage. Það kann að vera andstæða við óvarið vaxtaarbitrage.

Grunnatriði gerðardóms með tryggðum vöxtum

Ávöxtun af tryggðum vaxtamöguleikum hefur tilhneigingu til að vera lítil, sérstaklega á mörkuðum sem eru samkeppnishæfir eða með tiltölulega lítið magn upplýsingaósamhverfu. Hluti af ástæðunni fyrir þessu er tilkoma nútíma fjarskiptatækni. Rannsóknir benda til þess að tryggðar vaxtagreiðslur hafi verið marktækt hærri á milli GBP og USD á gullstaðalltímabilinu vegna hægara upplýsingaflæðis.

Þó að hlutfallsaukningin sé orðin lítil eru þau stór þegar tekið er tillit til magns. Fjögurra senta hagnaður fyrir $100 er ekki mikill en lítur miklu betur út þegar milljónir dollara eiga í hlut. Gallinn við þessa tegund stefnu er hversu flókið það er að gera samtímis viðskipti milli mismunandi gjaldmiðla.

Slík arbitrage tækifæri eru sjaldgæf, þar sem markaðsaðilar munu flýta sér til að nýta arbitrage tækifæri ef það er til staðar, og eftirspurnin sem af því leiðir mun fljótt laga ójafnvægið. Fjárfestir sem tekur að sér þessa stefnu gerir samtímis skyndi- og framvirk viðskipti með það að markmiði að ná áhættulausum hagnaði með samsetningu gjaldmiðlapara.

Dæmi um tryggða vexti

Athugið að framvirkt gengi miðast við vaxtamun milli tveggja gjaldmiðla. Sem einfalt dæmi má gera ráð fyrir að gjaldmiðillinn X og gjaldmiðillinn Y séu á jöfnuði á staðgreiðslumarkaði (þ.e. X = Y), en eins árs vextir fyrir X eru 2% og fyrir Y eru 4%. Þess vegna er eins árs framvirkt gengi fyrir þetta gjaldmiðlapar X = 1,0196 Y (án þess að fara út í nákvæma stærðfræði er framvirka gengið reiknað sem [staðgengi] sinnum [1,04 / 1,02]).

Munurinn á framvirku gengi og staðgengi er þekktur sem „skiptapunktar,“ sem í þessu tilfelli nemur 196 (1,0196 - 1,0000). Almennt mun gjaldmiðill með lægri vexti eiga viðskipti á framvirku álagi í gjaldmiðil með hærri vexti. Eins og sést í dæminu hér að ofan, eru X og Y viðskipti á jöfnuði á staðgreiðslumarkaði, en á eins árs framvirkum markaði fær hver eining af X 1,0196 Y (sé hunsað kaup- og söluálag til einföldunar).

Yfirbyggð vaxtadómur í þessu tilviki væri aðeins mögulegur ef kostnaður við áhættuvarnir er minni en vaxtamunur. Gerum ráð fyrir að skiptipunktarnir sem þarf til að kaupa X á framvirkum markaði eftir eitt ár séu aðeins 125 (frekar en 196 punktarnir sem ákvarðast af vaxtamun). Þetta þýðir að eins árs framvirkt gengi X og Y er X = 1,0125 Y.

Glöggur fjárfestir gæti því nýtt sér þetta arbitrage tækifæri sem hér segir:

  • Fáðu 500.000 að láni af gjaldeyri X @ 2% á ári, sem þýðir að heildarafborgunarskylda lána eftir ár yrði 510.000 X.

  • Umbreyttu 500.000 X í Y (vegna þess að það býður upp á hærri eins árs vexti) á staðgenginu 1,00.

  • Látið 4% vextina af innlánsfjárhæðinni 500.000 Y inni og gerið samtímis framvirkan samning sem breytir fullri gjalddagafjárhæð innstæðunnar (sem gengur upp í 520.000 Y) í gjaldmiðil X á framvirkum vöxtum til eins árs X = 1,0125 Y.

  • Eftir eitt ár, gerðu upp framvirka samninginn á samningsgenginu 1,0125, sem myndi gefa fjárfestinum 513.580 X.

  • Endurgreiða lánsupphæðina 510.000 X og 3.580 X mismuninn í eigin poka.

Hápunktar

  • Þessi tækifæri byggjast á meginreglunni um tryggt vaxtajafnvægi.

  • Þetta form gerðardóms er flókið og býður upp á lága ávöxtun miðað við viðskipti. En viðskiptamagn hefur möguleika á að blása upp ávöxtun.

  • Tryggðar vaxtagreiðslur notast við áætlun um að ákvarða vaxtamun milli stundar- og framvirkra samningamarkaða til að verja vaxtaáhættu á gjaldeyrismörkuðum.