Täckt räntearbitrage
Vad Àr tÀckt rÀntearbitrage?
TÀckt rÀntearbitrage Àr en strategi dÀr en investerare anvÀnder ett terminskontrakt för att sÀkra sig mot valutakursrisk. TÀckt rÀntearbitrage Àr praxis att anvÀnda gynnsamma rÀnteskillnader för att investera i en valuta med högre avkastning och sÀkra valutarisken genom ett valutaterminskontrakt.
TĂ€ckt rĂ€ntearbitrage Ă€r endast möjligt om kostnaden för att sĂ€kra valutarisken Ă€r mindre Ă€n den meravkastning som genereras av att investera i en valuta med högre avkastning â dĂ€rav ordet arbitrage. Det kan jĂ€mföras med oskyddat rĂ€ntearbitrage.
Grunderna i arbitrage med tÀckt rÀnta
Avkastningen pÄ tÀckt rÀntearbitrage tenderar att vara liten, sÀrskilt pÄ marknader som Àr konkurrensutsatta eller med relativt lÄg informationsasymmetri. En del av anledningen till detta Àr tillkomsten av modern kommunikationsteknik. Forskning tyder pÄ att tÀckt rÀntearbitrage var betydligt högre mellan GBP och USD under guldstandardperioden pÄ grund av lÄngsammare informationsflöden.
Ăven om de procentuella vinsterna har blivit smĂ„, Ă€r de stora nĂ€r volymen beaktas. En vinst pĂ„ fyra cent för $100 Ă€r inte mycket men ser mycket bĂ€ttre ut nĂ€r miljontals dollar Ă€r inblandade. Nackdelen med denna typ av strategi Ă€r komplexiteten i samband med att göra samtidiga transaktioner mellan olika valutor.
SÄdana arbitragemöjligheter Àr ovanliga, eftersom marknadsaktörer kommer att rusa in för att utnyttja en arbitragemöjlighet om en sÄdan finns, och den resulterande efterfrÄgan kommer snabbt att rÀtta till obalansen. En investerare som genomför denna strategi gör samtidiga spot- och terminsmarknadstransaktioner, med ett övergripande mÄl att erhÄlla riskfri vinst genom kombinationen av valutapar.
Exempel pÄ arbitrage för tÀckt rÀnta
Observera att terminskurserna baseras pÄ rÀnteskillnader mellan tvÄ valutor. Som ett enkelt exempel, anta att valuta X och valuta Y handlas till paritet pÄ spotmarknaden (dvs. X = Y), medan ettÄrsrÀntan för X Àr 2 % och den för Y Àr 4 %. DÀrför Àr ettÄrsterminskursen för detta valutapar X = 1,0196 Y (utan att gÄ in pÄ den exakta matematiken berÀknas terminskursen som [avistakurs] gÄnger [1,04 / 1,02]).
Skillnaden mellan terminskursen och avistakursen Àr kÀnd som "swappunkter", som i detta fall uppgÄr till 196 (1,0196 - 1,0000). I allmÀnhet kommer en valuta med en lÀgre rÀnta att handlas till en terminspremie till en valuta med en högre rÀnta. Som kan ses i exemplet ovan, handlas X och Y till paritet pÄ spotmarknaden, men pÄ ettÄrsterminsmarknaden hÀmtar varje enhet av X 1,0196 Y (för enkelhetens skull ignorerar bud/sÀlj-spreadar).
TÀckt rÀntearbitrage skulle i detta fall endast vara möjligt om kostnaden för sÀkringen Àr mindre Àn rÀnteskillnaden. LÄt oss anta att de swappoÀng som krÀvs för att köpa X pÄ terminsmarknaden om ett Är bara Àr 125 (istÀllet för de 196 poÀng som bestÀms av rÀnteskillnader). Detta innebÀr att ettÄrsterminskursen för X och Y Àr X = 1,0125 Y.
En kunnig investerare skulle dÀrför kunna utnyttja denna arbitragemöjlighet enligt följande:
LÄna 500 000 i valuta X @ 2 % per Är, vilket innebÀr att den totala Äterbetalningsskyldigheten efter ett Är skulle vara 510 000 X.
Konvertera 500 000 X till Y (eftersom det erbjuder en högre ettÄrsrÀnta) till avistakursen 1,00.
LÄs in rÀntan pÄ 4 % pÄ insÀttningsbeloppet pÄ 500 000 Y och ingÄ samtidigt ett terminskontrakt som konverterar hela förfallobeloppet för insÀttningen (vilket blir 520 000 Y) till valuta X till ettÄrig terminskurs pÄ X = 1,0125 Y.
Efter ett Ă„r, reglera terminskontraktet till den kontrakterade kursen 1,0125, vilket skulle ge investeraren 513 580 X.
à terbetala lÄnebeloppet pÄ 510 000 X och plocka in mellanskillnaden pÄ 3 580 X.
Höjdpunkter
â Dessa möjligheter bygger pĂ„ principen om tĂ€ckt rĂ€nteparitet.
Den hÀr formen av arbitrage Àr komplex och ger lÄg avkastning per handel. Men handelsvolymer har potential att blÄsa upp avkastningen.
TÀckt rÀntearbitrage anvÀnder en strategi att arbitrage rÀnteskillnaderna mellan avista- och terminskontraktsmarknader för att sÀkra rÀnterisken pÄ valutamarknaderna.
