कवर ब्याज आर्बिट्रेज

कवर्ड इंटरेस्ट आर्बिट्रेज क्या है?

कवर्ड इंटरेस्ट आर्बिट्रेज एक रणनीति है जिसमें एक निवेशक विनिमय दर जोखिम के खिलाफ बचाव के लिए एक फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करता है। कवर्ड इंटरेस्ट रेट आर्बिट्रेज एक उच्च-उपज वाली मुद्रा में निवेश करने के लिए अनुकूल ब्याज दर अंतर का उपयोग करने और आगे की मुद्रा अनुबंध के माध्यम से विनिमय जोखिम को हेजिंग करने का अभ्यास है ।

कवर्ड इंटरेस्ट आर्बिट्रेज केवल तभी संभव है जब एक्सचेंज जोखिम की हेजिंग की लागत उच्च-उपज वाली मुद्रा में निवेश करने से उत्पन्न अतिरिक्त रिटर्न से कम हो—इसलिए, शब्द आर्बिट्रेज। इसकी तुलना बिना ब्याज वाले आर्बिट्रेज से की जा सकती है ।

कवर किए गए ब्याज आर्बिट्रेज की मूल बातें

कवर की गई ब्याज दर आर्बिट्राज पर रिटर्न कम होता है, खासकर उन बाजारों में जो प्रतिस्पर्धी हैं या अपेक्षाकृत निम्न स्तर की सूचना विषमता के साथ हैं। इसका एक कारण आधुनिक संचार प्रौद्योगिकी का आगमन है। अनुसंधान इंगित करता है कि धीमी सूचना प्रवाह के कारण स्वर्ण मानक अवधि के दौरान GBP और USD के बीच कवर ब्याज मध्यस्थता काफी अधिक थी।

जबकि प्रतिशत लाभ छोटे हो गए हैं, वे बड़े हैं जब मात्रा को ध्यान में रखा जाता है। $100 के लिए चार-प्रतिशत का लाभ ज्यादा नहीं है, लेकिन जब लाखों डॉलर शामिल होते हैं तो यह बहुत बेहतर दिखता है। इस प्रकार की रणनीति का दोष विभिन्न मुद्राओं में एक साथ लेनदेन करने से जुड़ी जटिलता है।

इस तरह के मध्यस्थता के अवसर असामान्य हैं, क्योंकि बाजार सहभागी एक मध्यस्थता के अवसर का फायदा उठाने के लिए दौड़ेंगे यदि कोई मौजूद है, और परिणामी मांग असंतुलन को जल्दी से दूर करेगी। इस रणनीति को करने वाला एक निवेशक मुद्रा जोड़े के संयोजन के माध्यम से जोखिम-कम लाभ प्राप्त करने के समग्र लक्ष्य के साथ एक साथ स्पॉट और फॉरवर्ड मार्केट लेनदेन कर रहा है।

कवर ब्याज आर्बिट्रेज का उदाहरण

ध्यान दें कि आगे की विनिमय दरें दो मुद्राओं के बीच ब्याज दर के अंतर पर आधारित होती हैं। एक साधारण उदाहरण के रूप में, मान लें कि मुद्रा X और मुद्रा Y हाजिर बाजार (यानी, X = Y) में समता पर कारोबार कर रहे हैं, जबकि X के लिए एक साल की ब्याज दर 2% है और Y के लिए 4% है। इसलिए, इस मुद्रा जोड़ी के लिए एक साल की आगे की दर एक्स = 1.0196 वाई है (सटीक गणित में शामिल हुए बिना, आगे की दर की गणना [स्पॉट रेट] बार [1.04 / 1.02] के रूप में की जाती है)।

फॉरवर्ड रेट और स्पॉट रेट के बीच के अंतर को "स्वैप पॉइंट" के रूप में जाना जाता है, जो इस मामले में 196 (1.0196 - 1.0000) के बराबर है। सामान्य तौर पर, कम ब्याज दर वाली मुद्रा उच्च ब्याज दर वाली मुद्रा के लिए आगे के प्रीमियम पर व्यापार करेगी। जैसा कि उपरोक्त उदाहरण में देखा जा सकता है, एक्स और वाई हाजिर बाजार में समानता पर कारोबार कर रहे हैं, लेकिन एक साल के आगे के बाजार में, एक्स की प्रत्येक इकाई 1.0196 वाई प्राप्त करती है (बोली को अनदेखा करना/सरलता के लिए स्प्रेड पूछना)।

इस मामले में कवर्ड इंटरेस्ट आर्बिट्राज तभी संभव होगा जब हेजिंग की लागत ब्याज दर के अंतर से कम हो। आइए मान लें कि अब से एक साल बाद एक्स को फॉरवर्ड मार्केट में खरीदने के लिए आवश्यक स्वैप पॉइंट केवल 125 (ब्याज दर अंतर द्वारा निर्धारित 196 अंक के बजाय) हैं। इसका मतलब है कि एक्स और वाई के लिए एक साल की आगे की दर एक्स = 1.0125 वाई है।

इसलिए एक जानकार निवेशक इस आर्बिट्राज अवसर का इस प्रकार फायदा उठा सकता है:

• 500,000 मुद्रा X @ 2% प्रति वर्ष उधार लें, जिसका अर्थ है कि एक वर्ष के बाद कुल ऋण चुकौती दायित्व 510,000 X होगा।

• 500,000 X को Y में बदलें (क्योंकि यह एक साल की उच्च ब्याज दर प्रदान करता है) 1.00 की हाजिर दर पर।

• 500,000 Y की जमा राशि पर 4% की दर से लॉक करें, और साथ ही एक फॉरवर्ड अनुबंध में प्रवेश करें जो जमा की पूर्ण परिपक्वता राशि (जो 520,000 Y तक काम करता है) को एक साल की आगे की दर पर मुद्रा X में परिवर्तित करता है। एक्स = 1.0125 वाई।

• एक वर्ष के बाद, वायदा अनुबंध को 1.0125 की अनुबंधित दर पर व्यवस्थित करें, जिससे निवेशक को 513,580 X मिलेगा।

• 510,000 एक्स की ऋण राशि चुकाएं और 3,580 एक्स के अंतर को जेब में रखें।

हाइलाइट्स

• ये अवसर कवर्ड ब्याज दर समता के सिद्धांत पर आधारित हैं।

• आर्बिट्रेज का यह रूप जटिल है और प्रति-व्यापार के आधार पर कम रिटर्न प्रदान करता है। लेकिन ट्रेड वॉल्यूम में रिटर्न बढ़ाने की क्षमता है।

• कवर्ड इंटरेस्ट आर्बिट्रेज मुद्रा बाजारों में ब्याज दर जोखिम को हेज करने के लिए स्पॉट और फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट मार्केट के बीच ब्याज दर के अंतर को मध्यस्थता करने की रणनीति का उपयोग करता है।