Örtülü Faiz Arbitrajı
Örtülü Faiz Arbitrajı Nedir?
Örtülü faiz arbitrajı, bir yatırımcının döviz kuru riskinden korunmak için bir forward sözleşmesi kullandığı bir stratejidir. Örtülü faiz oranı arbitrajı, daha yüksek getirili bir para birimine yatırım yapmak için uygun faiz oranı farklarını kullanma ve bir vadeli döviz sözleşmesi yoluyla döviz riskinden korunma uygulamasıdır .
Kapsanan faiz arbitrajı, yalnızca döviz riskinden korunma maliyetinin, daha yüksek getirili bir para birimine yatırım yaparak elde edilen ek getiriden daha az olması durumunda mümkündür - bu nedenle, arbitraj kelimesi. Kapsanmamış faiz arbitrajı ile karşılaştırılabilir.
Teminatlı Faiz Arbitrajının Temelleri
Kapsanan faiz oranı arbitrajının getirileri, özellikle rekabetçi veya nispeten düşük düzeyde bilgi asimetrisi olan pazarlarda, küçük olma eğilimindedir. Bunun bir nedeni, modern iletişim teknolojisinin ortaya çıkmasıdır. Araştırmalar, altın standart döneminde, daha yavaş bilgi akışları nedeniyle, örtülü faiz arbitrajının GBP ve USD arasında önemli ölçüde daha yüksek olduğunu gösteriyor.
Yüzde kazanımlar küçük olurken, hacim dikkate alındığında büyük olmaktadır. 100$ için dört sentlik bir kazanç çok fazla değil ama işin içine milyonlarca dolar girdiğinde çok daha iyi görünüyor. Bu tür bir stratejinin dezavantajı, farklı para birimleri arasında eşzamanlı işlemler yapmanın karmaşıklığıdır.
Bu tür arbitraj fırsatları nadirdir, çünkü piyasa katılımcıları, varsa bir arbitraj fırsatından yararlanmak için acele edecek ve sonuçta ortaya çıkan talep dengesizliği hızla düzeltecektir. Bu stratejiyi benimseyen bir yatırımcı, döviz çiftlerinin kombinasyonu yoluyla risksiz kar elde etme genel amacı ile eşzamanlı spot ve vadeli piyasa işlemleri yapmaktadır.
Örtülü Faiz Arbitrajı Örneği
Vadeli döviz kurlarının iki para birimi arasındaki faiz oranı farklılıklarına dayandığını unutmayın. Basit bir örnek olarak, X para biriminin ve Y para biriminin spot piyasada paritede işlem gördüğünü (yani, X = Y) varsayalım, X için bir yıllık faiz oranı %2 ve Y için %4. Bu nedenle, bu döviz çifti için bir yıllık forward oranı X = 1.0196 Y'dir (tam matematiğe girmeden, forward oranı [spot oran] çarpı [1.04 / 1.02] olarak hesaplanır).
Vadeli kur ile spot kur arasındaki fark, bu durumda 196 (1.0196 - 1.0000) tutarında olan "takas noktaları" olarak bilinir. Genel olarak, daha düşük faiz oranına sahip bir para birimi, daha yüksek bir faiz oranına sahip bir para birimine ileri bir primle işlem yapacaktır. Yukarıdaki örnekte görülebileceği gibi, X ve Y spot piyasada paritede işlem görmektedir, ancak bir yıllık vadeli piyasada, her X birimi 1.0196 Y getirir (basitlik için alış/satış spreadleri göz ardı edilir).
Bu durumda örtülü faiz arbitrajı, yalnızca riskten korunma maliyetinin faiz oranı farkından düşük olması durumunda mümkün olacaktır. Bir yıl sonra vadeli piyasada X satın almak için gereken takas puanlarının sadece 125 olduğunu varsayalım (faiz oranı farklarıyla belirlenen 196 puan yerine). Bu, X ve Y için bir yıllık ileriye dönük oranın X = 1.0125 Y olduğu anlamına gelir.
Bilgili bir yatırımcı bu nedenle bu arbitraj fırsatından şu şekilde yararlanabilir:
Yılda 500.000 X para biriminde %2 borç alın, bu da bir yıl sonra toplam kredi geri ödeme yükümlülüğünün 510.000 X olacağı anlamına gelir.
500.000 X'i Y'ye dönüştürün (çünkü bir yıllık daha yüksek bir faiz oranı sunar) 1,00 spot oranıyla.
500.000 Y tutarındaki mevduat tutarının %4'lük oranını kilitleyin ve aynı anda mevduatın tam vade tutarını (520.000 Y'ye tekabül eden) bir yıllık vadeli döviz kuru üzerinden X para birimine dönüştüren bir forward sözleşmesine girin. X = 1.0125 Y.
Bir yıl sonra, yatırımcıya 513,580 X verecek olan 1.0125'lik sözleşmeli oran üzerinden forward sözleşmesini kapatın.
510.000 X kredi tutarını geri ödeyin ve 3.580 X'lik farkı cebinize koyun.
Öne Çıkanlar
Bu fırsatlar, örtülü faiz oranı paritesi ilkesine dayanmaktadır.
Bu arbitraj şekli karmaşıktır ve işlem bazında düşük getiri sağlar. Ancak ticaret hacimleri, getirileri şişirme potansiyeline sahiptir.
Örtülü faiz arbitrajı, döviz piyasalarındaki faiz oranı riskinden korunmak için spot ve vadeli sözleşme piyasaları arasındaki faiz oranı farklarını tahkim etme stratejisini kullanır.
