خصومات لعدم القدرة على التسويق (DLOM)

ماذا تعني الخصومات لعدم القدرة على التسويق؟

تشير الخصومات بسبب عدم قابلية التسويق (DLOM) إلى الطريقة المستخدمة للمساعدة في حساب قيمة الأسهم المقيدة والمملوكة بشكل وثيق. النظرية وراء DLOM هي أن خصم التقييم موجود بين الأسهم التي يتم تداولها علنًا وبالتالي لديها سوق ، وسوق الأسهم الخاصة ، والتي غالبًا ما يكون لديها القليل من السوق إن وجدت.

تم استخدام طرق مختلفة لتحديد الخصم الذي يمكن تطبيقه بما في ذلك طريقة الأسهم المقيدة وطريقة الاكتتاب وطريقة تسعير الخيار.

فهم الخصومات في حالة عدم القدرة على التسويق (DLOM)

تدعي طريقة الأسهم المقيدة أن الاختلاف الوحيد بين الأسهم العادية للشركة ومخزونها المقيد هو الافتقار إلى قابلية تسويق الأسهم المقيدة.

بعد ذلك ، يجب أن ينشأ فرق السعر بين كلتا الوحدتين بسبب نقص قابلية التسويق. تتعلق طريقة الاكتتاب بفرق الأسعار بين الأسهم التي تم بيعها قبل الاكتتاب وما بعد الاكتتاب. يعتبر الفرق بالنسبة المئوية بين السعرين هو DLOM باستخدام هذه الطريقة. تستخدم طريقة تسعير الخيار سعر الخيار وسعر التنفيذ للخيار كمحددات لـ DLOM. يعتبر سعر الخيار كنسبة مئوية من سعر الإضراب DLOM بموجب هذه الطريقة.

تشير إجماع العديد من الدراسات إلى أن DLOM تتراوح بين 30٪ إلى 50٪.

خصومات لعدم وجود تحديات للتسويق

تشكل حصص الملكية غير المسيطرة وغير القابلة للتسويق في الشركات المملوكة عن كثب بعض التحديات الفريدة لمحللي التقييم. غالبًا ما تنشأ هذه المشكلات أثناء ضرائب الهدايا وضريبة العقارات وضريبة تحويل التخطي وضريبة الدخل وضريبة الممتلكات وغيرها من النزاعات الضريبية. لمساعدة المقيمين في هذا المجال ، تقدم خدمة الإيرادات الداخلية (IRS) بعض الإرشادات ، لا سيما حول مسألتين مرتبطتين بتحليل السحابة: الخصم على نقص السيولة (DLOL) وخصم الافتقار إلى السيطرة (DLOC).

بدون شك ، يعتبر بيع حصة في شركة خاصة عملية أكثر تكلفة وغير مؤكدة وتستغرق وقتًا طويلاً من تصفية مركز في كيان يتم تداوله علنًا. الاستثمار الذي يمكن للمالك فيه تحقيق السيولة في الوقت المناسب يستحق أكثر من الاستثمار الذي لا يستطيع فيه المالك بيع الاستثمار بسرعة. على هذا النحو ، يجب على الشركات المملوكة للقطاع الخاص أن تبيع بخصم على القيمة الفعلية الفعلية بسبب التكاليف الإضافية وزيادة عدم اليقين والآفاق الزمنية الأطول المرتبطة ببيع الأوراق المالية غير التقليدية.