Скидки за отсутствие товарности (DLOM)

Что означают скидки за отсутствие конкурентоспособности?

Скидки за неликвидность (DLOM) относятся к методу, используемому для расчета стоимости закрытых и ограниченных акций. Теория, лежащая в основе DLOM, заключается в том, что существует оценочная скидка между акциями, которые торгуются публично и, следовательно, имеют рынок, и рынком частных акций, у которых часто практически нет рынка.

Для количественной оценки скидки, которая может быть применена, использовались различные методы, включая метод ограниченных акций,. метод IPO и метод ценообразования опционов.

Понимание скидок из-за отсутствия конкурентоспособности (DLOM)

Метод акций с ограничениями предполагает, что единственная разница между обыкновенными акциями компании и ее акциями с ограничениями заключается в отсутствии ликвидности акций с ограничениями.

Впоследствии разница в цене между обеими единицами должна возникнуть из-за отсутствия товарности. Метод IPO относится к разнице в цене между акциями, которые продаются до IPO и после IPO. Процентная разница между двумя ценами считается DLOM при использовании этого метода. Метод оценки опциона использует цену опциона и цену исполнения опциона в качестве определяющих факторов DLOM. Цена опциона в процентах от цены исполнения считается DLOM в соответствии с этим методом.

Консенсус многих исследований предполагает, что DLOM колеблется от 30% до 50%.

Скидки из-за проблем с ликвидностью

Неконтролирующие, нерыночные доли участия в закрытых компаниях создают уникальные проблемы для оценщиков. Эти вопросы часто возникают во время споров о налоге на дарение , налоге на наследство, налоге на передачу без учета поколения,. подоходном налоге, налоге на имущество и других налоговых спорах. Чтобы помочь оценщикам на местах, Служба внутренних доходов (IRS) предлагает некоторые рекомендации, особенно по двум связанным вопросам, которые способствуют дальнейшему анализу облачных вычислений: скидка за отсутствие ликвидности (DLOL) и скидка за отсутствие контроля (DLOC).

Без сомнения, продажа доли в частной компании является более дорогостоящим, неопределенным и трудоемким процессом, чем ликвидация позиции в публичной компании. Инвестиция, в которой владелец может своевременно достичь ликвидности, стоит больше, чем инвестиция, в которой владелец не может быстро продать инвестицию. Таким образом, частные компании должны продавать акции со скидкой по сравнению с фактической внутренней стоимостью из-за дополнительных затрат, повышенной неопределенности и более длительных временных горизонтов, связанных с продажей нетрадиционных ценных бумаг.