Descontos por falta de comercialização (DLOM)

O que significa descontos por falta de comercialização?

Os descontos por falta de negociabilidade (DLOM) referem-se ao método utilizado para ajudar a calcular o valor das ações fechadas e restritas. A teoria por trás do DLOM é que existe um desconto de avaliação entre uma ação que é negociada publicamente e, portanto, tem um mercado, e o mercado de ações privadas, que geralmente tem pouco ou nenhum mercado.

Vários métodos têm sido usados para quantificar o desconto que pode ser aplicado, incluindo o método de ações restritas , o método IPO e o método de precificação de opções.

Entendendo os descontos por falta de comercialização (DLOM)

O método de ações restritas propõe que a única diferença entre as ações ordinárias de uma empresa e suas ações restritas é a falta de comercialização das ações restritas.

Posteriormente, a diferença de preço entre as duas unidades deve surgir devido a essa falta de comercialização. O método IPO refere-se à diferença de preço entre as ações que são vendidas pré-IPO e pós-IPO. A diferença percentual entre os dois preços é considerada o DLOM usando este método. O método de precificação de opções utiliza o preço da opção e o preço de exercício da opção como determinantes do DLOM. O preço da opção como uma porcentagem do preço de exercício é considerado o DLOM sob este método.

O consenso de muitos estudos sugere que o DLOM varia entre 30% a 50%.

Descontos por falta de desafios de comercialização

As participações acionárias não controladoras e não negociáveis em empresas de capital fechado representam alguns desafios únicos para os analistas de avaliação. Esses problemas geralmente surgem durante o imposto sobre doações , imposto sobre herança, imposto sobre transferência de geração de saltos, imposto de renda, imposto sobre propriedade e outras disputas tributárias. Para auxiliar os avaliadores em campo, o Internal Revenue Service (IRS) oferece algumas orientações, principalmente em torno de duas questões relacionadas que aprofundam a análise da nuvem: Desconto por Falta de Liquidez (DLOL) e Desconto por Falta de Controle (DLOC).

Sem dúvida, vender uma participação em uma empresa privada é um processo mais caro, incerto e demorado do que liquidar uma posição em uma entidade de capital aberto. Um investimento em que o proprietário pode obter liquidez em tempo hábil vale mais do que um investimento em que o proprietário não pode vendê-lo rapidamente. Como tal, as empresas de capital fechado devem vender com desconto em relação ao valor intrínseco real devido a custos adicionais, maior incerteza e horizontes de tempo mais longos vinculados à venda de títulos não convencionais.