Sconti per mancanza di commerciabilità (DLOM)

Cosa significano sconti per mancanza di commerciabilità?

Gli sconti per mancata commerciabilità (DLOM) si riferiscono al metodo utilizzato per aiutare a calcolare il valore delle azioni strettamente detenute e vincolate. La teoria alla base del DLOM è che esiste uno sconto di valutazione tra un'azione che è quotata in borsa e quindi ha un mercato, e il mercato delle azioni private, che spesso ha poco o nessun mercato.

Sono stati utilizzati vari metodi per quantificare lo sconto che può essere applicato, inclusi il metodo delle azioni vincolate,. il metodo dell'IPO e il metodo del prezzo delle opzioni.

Comprendere gli sconti per mancanza di commerciabilità (DLOM)

Il metodo delle azioni vincolate afferma che l'unica differenza tra le azioni ordinarie di una società e le sue azioni vincolate è la mancanza di commerciabilità delle azioni vincolate.

Successivamente, la differenza di prezzo tra le due unità dovrebbe sorgere a causa di questa mancanza di commerciabilità. Il metodo IPO si riferisce alla differenza di prezzo tra le azioni vendute prima e dopo l'IPO. La differenza percentuale tra i due prezzi è considerata DLOM utilizzando questo metodo. Il metodo di determinazione del prezzo dell'opzione utilizza il prezzo dell'opzione e il prezzo di esercizio dell'opzione come determinanti del DLOM. Il prezzo dell'opzione come percentuale del prezzo di esercizio è considerato il DLOM con questo metodo.

Il consenso di molti studi suggerisce che il DLOM varia tra il 30% e il 50%.

Sconti per mancanza di sfide di commerciabilità

Le partecipazioni di controllo e non negoziabili in società strettamente controllate pongono alcune sfide uniche per gli analisti di valutazione. Questi problemi sorgono spesso durante l'imposta sulle donazioni , l'imposta sulla successione,. l'imposta sul trasferimento generazionale , l' imposta sul reddito, l'imposta sulla proprietà e altre controversie fiscali. Per assistere i valutatori sul campo, l' Internal Revenue Service (IRS) offre alcune indicazioni, in particolare su due questioni correlate che approfondiscono l'analisi del cloud: Discount for Lack of Liquidity (DLOL) e Discount for Lack of Control (DLOC).

Senza dubbio, vendere una partecipazione in una società privata è un processo più costoso, incerto e dispendioso in termini di tempo rispetto alla liquidazione di una posizione in un'entità quotata in borsa. Un investimento in cui il proprietario può ottenere liquidità in modo tempestivo vale più di un investimento in cui il proprietario non può vendere rapidamente l'investimento. Pertanto, le società private dovrebbero vendere a uno sconto rispetto al valore intrinseco effettivo a causa di costi aggiuntivi, maggiore incertezza e orizzonti temporali più lunghi legati alla vendita di titoli non convenzionali.