جرينميل

ما هو Greenmail؟

Greenmail هو ممارسة شراء ما يكفي من الأسهم في شركة للتهديد بعملية استحواذ معادية بحيث تقوم الشركة المستهدفة بدلاً من ذلك بإعادة شراء أسهمها بعلاوة. فيما يتعلق بعمليات الاندماج والاستحواذ ، تقوم الشركة بدفع مبلغ Greenmail كإجراء دفاعي لإيقاف عرض الاستحواذ. يجب على الشركة المستهدفة إعادة شراء الأسهم بعلاوة كبيرة لإحباط عملية الاستحواذ ، مما يؤدي إلى ربح كبير لصانع Greenmailer.

فهم Greenmail

مثل الابتزاز ، فإن Greenmail عبارة عن أموال تُدفع لكيان لإيقاف أو منع السلوك العدواني. في عمليات الدمج والاستحواذ ، يعد إجراءً مضادًا للاستحواذ حيث تدفع الشركة المستهدفة علاوة ، تُعرف باسم Greenmail ، لشراء أسهمها الخاصة مرة أخرى بأسعار متضخمة من شركة مغيرة. بعد قبول دفعة Greenmail ، يوافق المهاجم بشكل عام على وقف الاستحواذ وعدم شراء المزيد من الأسهم لفترة محددة.

مصطلح "Greenmail" نابع من مزيج من الابتزاز والدولار الأمريكي. أدى العدد الكبير من عمليات اندماج الشركات التي حدثت خلال الثمانينيات إلى موجة من البريد الأخضر. خلال ذلك الوقت ، كان يُشتبه في أن بعض الشركات المغيّرة ، التي تسعى إلى الربح فقط ، بدأت في تقديم عروض استحواذ مع عدم وجود نية لمتابعة عملية الاستحواذ.

Greenmail أقل شيوعًا اليوم بسبب القوانين واللوائح والضرائب والأحكام المناهضة لـ Greenmail.

على الرغم من أن البريد الأخضر لا يزال يحدث ضمنيًا بأشكال مختلفة ، إلا أن العديد من اللوائح الفيدرالية والخاصة بالولاية جعلت الأمر أكثر صعوبة. في عام 1987 ، أدخلت دائرة الإيرادات الداخلية (IRS) ضريبة انتقائية بنسبة 50٪ على أرباح البريد الأخضر ، علاوة على ذلك ، أدخلت الشركات آليات دفاعية مختلفة ، يشار إليها باسم الحبوب السامة ، لردع المستثمرين الناشطين عن تقديم عروض استحواذ عدائية.

شرط مكافحة Greenmail هو بند خاص في ميثاق الشركة للشركة يمنع مجلس الإدارة من الموافقة على مدفوعات Greenmail. ستزيل قاعدة مكافحة Greenmail إمكانية أن يأخذ مجلس الإدارة الطريق المناسب ويدفع لمشتري غير مرحب به من أسهم الشركة ، مما يجعل المساهمين أسوأ حالًا.

انتقاد Greenmail

غالبًا ما يُنظر إلى Greenmail على أنه ممارسة مفترسة تقترب من الابتزاز. من وجهة النظر هذه ، لا ينوي صاحب العمل الأخضر الذي يشتري الأسهم المشاركة في عمليات الشركة كمساهم. بدلاً من ذلك ، يشتري صاحب الحساب الأخضر الأسهم بقصد تهديد الإدارة فقط باستيلاء عدائي أو إجراءات أخرى. في حالة نجاحه ، يعتقد النقاد أن صاحب العمل الأخضر يربح على حساب الشركة بينما لا يقدم شيئًا في المقابل.

Greenmail من الناحية المفاهيمية يشبه الابتزاز ، لكن "الأخضر" يدل على الأموال المشروعة.

فوائد Greenmail

على الرغم من سمعتها الشريرة ، يمكن اعتبار بعض أشكال البريد الأخضر حلول السوق الحرة للنزاعات الحقيقية بين المساهمين. قد يعتقد مهاجم الشركة حقًا أن الموارد داخل الشركة لا تستخدم بشكل فعال. قد يكون أحد الحلول هو بيع الأصول بربح لشركات أخرى ، والتي من المفترض أن تستخدمها بشكل أفضل. يمكن أن يكون هذا الترتيب مفيدًا للشركات المغيرة والمساهمين الآخرين والمجتمع ككل.

ومع ذلك ، قد لا تشارك إدارة الشركة وجهة نظر الشركة المعتدية بأن أصولها ستستخدم بشكل أفضل من قبل الآخرين. افترض أن الإدارة يمكن أن تأتي بالأموال لدفع Greenmail بدلاً من ذلك. يوفر ذلك نوعًا من دليل السوق الحرة على أن الأصول يجب أن تظل تحت سيطرة الشركة. تتنازل الشركة المغيرة عن الأرباح التي يمكن جنيها من بيع الأصول عن طريق بيع الأسهم بدلاً من ذلك. إذا تمكن المهاجم من جني المزيد من الأموال من بيع الأصول ، فلن يحدث Greenmail لأنه سيكون غير مربح وغير فعال اقتصاديًا. ومن ثم ، فإن البريد الأخضر يحدث فقط عندما يكون مفيدًا في هذا الرأي.

مثال من العالم الحقيقي

كان السير جيمس جولدسميث مهاجمًا سيئ السمعة للشركات في الثمانينيات. قام بتنسيق حملتين رفيعتي المستوى للبريد الأخضر ضد شركة سانت ريجيس للورق وشركة Goodyear Tire and Rubber Company (GT). حصل Goldsmith على 51 مليون دولار من مشروعه في سانت ريجيس و 93 مليون دولار من غارة Goodyear التي استغرقت شهرين فقط.

في أكتوبر 1986 ، اشترت Goldsmith حصة 11.5٪ في Goodyear بمتوسط تكلفة 42 دولارًا للسهم الواحد. كما قدم خططًا لتمويل عملية الاستحواذ على الشركة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). كان جزء من خطته هو جعل الشركة تبيع جميع أصولها باستثناء أعمال الإطارات الخاصة بها. لم يتم استقبال هذه الخطة بشكل جيد بين المديرين التنفيذيين في جوديير.

ردًا على مقاومة Goodyear ، اقترح Goldsmith إعادة بيع حصته إلى الشركة مقابل 49.50 دولارًا للسهم. غالبًا ما يشار إلى هذا النوع من اقتراح الذراع القوية بالفدية أو قبلة الوداع. في النهاية ، قبلت شركة Goodyear ثم أعادت شراء 40 مليون سهم من المساهمين بسعر 50 دولارًا للسهم الواحد ، مما كلف الشركة 2.9 مليار دولار. انخفض سعر سهم Goodyear إلى 42 دولارًا بعد إعادة الشراء مباشرة.

يسلط الضوء

• Greenmail هو ممارسة يشتري بموجبها بائع Greenmail مجموعة كبيرة من أسهم الشركة ويهدد بالاستيلاء العدائي.

• يرى النقاد أن البريد الأخضر هو ممارسة مفترسة تشبه الابتزاز ، ولكن يمكن الدفاع عنها كحل السوق الحرة للنزاعات بين المساهمين.

• يمكن للشركة المستهدفة مقاومة محاولة الاستحواذ عن طريق إعادة شراء أسهمها بعلاوة من شركة Greenmailer.

• جعلت أحكام وقوانين وأنظمة وضرائب مكافحة Greenmail أكثر صعوبة بعد الثمانينيات .

• أصبح Greenmail أكثر تكرارا وإثارة للجدل خلال الثمانينيات.