Greenmail

Hvað er Greenmail?

Greenmail er sú venja að kaupa nógu mikið af hlutabréfum í fyrirtæki til að hóta fjandsamlegri yfirtöku þannig að markfyrirtækið muni í staðinn endurkaupa hlutabréf sín á yfirverði. Varðandi samruna og yfirtökur greiðir fyrirtækið grænpóstgreiðslu sem varnaraðgerð til að stöðva yfirtökutilboðið. Markaðsfyrirtækið verður að endurkaupa hlutabréfin á verulegu yfirverði til að koma í veg fyrir yfirtökuna, sem hefur í för með sér töluverðan hagnað fyrir grænpóstinn.

Skilningur á Greenmail

Eins og fjárkúgun er grænpóstur peningar sem greiddir eru til aðila til að stöðva eða koma í veg fyrir árásargjarna hegðun. Í samruna og yfirtökum er það ráðstöfun gegn yfirtöku þar sem markmiðsfyrirtækið greiðir yfirverð, þekkt sem greenmail, til að kaupa eigin hlutabréf til baka á uppsprengdu verði frá fyrirtækjaránsmanni. Eftir að hafa samþykkt greenmail greiðsluna samþykkir raider almennt að hætta yfirtökunni og kaupa ekki fleiri hlutabréf í tiltekinn tíma.

Hugtakið „grænpóstur“ stafar af blöndu af fjárkúgun og gjaldeyri (Bandaríkjadalir). Mikill fjöldi fyrirtækjasamruna sem áttu sér stað á níunda áratugnum leiddi til bylgju grænpósts. Á þeim tíma lék grunur á að sumir fyrirtækjaárásarmenn, sem reyndu eingöngu að hagnast, hafi hafið yfirtökutilboð án þess að ætla að fylgja eftir yfirtökunni.

Grænpóstur er mun sjaldgæfari í dag vegna laga, reglugerða, skatta og ákvæða gegn grænpósti.

Þrátt fyrir að grænpóstur eigi sér enn stað þegjandi í ýmsum myndum, gerðu nokkrar alríkis- og ríkisreglur það mun erfiðara. Árið 1987 innleiddi ríkisskattstjóri 50% vörugjald á hagnað af grænum pósti. Ennfremur hafa fyrirtæki innleitt ýmsar varnaraðferðir, kallaðar eiturpillur,. til að fæla aðgerðasinna fjárfesta frá því að gera fjandsamleg yfirtökutilboð.

Ákvæði gegn grænum pósti er sérstakt ákvæði í skipulagsskrá fyrirtækja sem kemur í veg fyrir að stjórn samþykki grænpóstsgreiðslur . Regla um andstæðingur-grænpósts mun fjarlægja þann möguleika að stjórn taki hagkvæma leið út og greiði óvelkominn kaupanda hlutabréfa í félaginu upp og skili hluthöfum verr eftir.

Gagnrýni á Greenmail

Oft er litið á grænpóst sem rándýrt athæfi sem jaðrar við fjárkúgun. Í þessu sjónarmiði ætlar sá græningi sem kaupir upp hlutabréf ekki að taka þátt í rekstri félagsins sem hluthafi. Þess í stað kaupir grænpósturinn hlutabréfin með það fyrir augum að hóta stjórnendum með fjandsamlegri yfirtöku eða öðrum aðgerðum. Ef vel tekst til telja gagnrýnendur að grænpósturinn hagnist á kostnað fyrirtækisins en veitir ekkert í staðinn.

Greenmail er hugmyndalega svipað fjárkúgun, en "grænn" táknar lögmæta peninga.

Kostir Greenmail

Þrátt fyrir óheiðarlegt orðspor má líta á sumar tegundir grænpósts sem frjálsa markaðslausnir á raunverulegum deilum milli hluthafa. Fyrirtækjaránsmaður gæti trúað því að auðlindir innan fyrirtækisins séu ekki notaðar á áhrifaríkan hátt. Ein lausn gæti verið að selja eignir með hagnaði til annarra fyrirtækja, sem væntanlega getur nýtt þær betur. Þetta fyrirkomulag gæti verið hagstætt fyrir árásarmanninn, aðra hluthafa og samfélagið í heild.

Hins vegar er ekki víst að stjórnendur fyrirtækisins deili þeirri skoðun árásarmannsins að eignir þeirra nýtist betur af öðrum. Segjum sem svo að stjórnendur geti komist upp með fjármagn til að greiða greenmail í staðinn. Það veitir eins konar sönnun á frjálsum markaði um að eignirnar ættu að vera áfram undir stjórn fyrirtækisins. Fyrirtækisárásarmaðurinn gefur af sér hagnaðinn sem gæti orðið til þess að selja eignir með því að selja hlutabréf í staðinn. Ef árásarmaðurinn getur þénað meiri peninga með því að selja eignirnar, kemur grænpóstur ekki vegna þess að það væri óarðbært og efnahagslega óhagkvæmt. Þess vegna fer grænpóstur aðeins fram þegar það er gagnlegt að þessu leyti.

Raunverulegt dæmi

Sir James Goldsmith var alræmdur fyrirtækjaránsmaður á níunda áratugnum. Hann skipulagði tvær áberandi grænpóstsherferðir gegn St. Regis Paper Company og Goodyear Tire and Rubber Company (GT). Goldsmith þénaði 51 milljón dollara á St. Regis verkefni sínu og 93 milljónir dollara á Goodyear árás hans, sem tók aðeins tvo mánuði.

Í október 1986 keypti Goldsmith 11,5% hlut í Goodyear á að meðaltali $42 á hlut. Hann lagði einnig fram áætlanir um að fjármagna yfirtöku á fyrirtækinu hjá Securities and Exchange Commission (SEC). Hluti af áætlun hans var að láta fyrirtækið selja allar eignir sínar nema dekkjaviðskipti. Þessari áætlun var ekki vel tekið meðal stjórnenda Goodyear.

Til að bregðast við andspyrnu Goodyear lagði Goldsmith til að selja hlut sinn aftur til félagsins fyrir 49,50 dali á hlut. Þessi tegund af sterkum handleggjum er oft kölluð lausnargjaldið eða kveðjukossinn. Að lokum samþykkti Goodyear og keypti í kjölfarið 40 milljónir hluta af hluthöfum á 50 dollara á hlut, sem kostaði fyrirtækið 2,9 milljarða dollara. Gengi hlutabréfa Goodyear féll niður í 42 dali strax í kjölfar endurkaupanna.

Hápunktar

• Greenmail er venja þar sem grænpóstur kaupir upp verulegan hluta af hlutabréfum í fyrirtæki og hótar fjandsamlegri yfirtöku.

• Gagnrýnendur líta á grænpóst sem rándýra vinnubrögð sem líkjast fjárkúgun, en hægt er að verja hana sem frjálsa markaðslausn á deilum hluthafa.

• Markaðsfyrirtækið getur staðist yfirtökutilraunina með því að endurkaupa hlutabréf sín á yfirverði frá greenmailer.

• Ákvæði gegn grænum pósti, lög, reglugerðir og skattar gerðu grænpóst erfiðari eftir níunda áratuginn .

• Greenmail varð tíðari og umdeildari á níunda áratugnum.