Гринмейл

Что такое гринмейл?

Гринмейл — это практика покупки достаточного количества акций компании, чтобы угрожать враждебным поглощением,. чтобы целевая компания вместо этого выкупила свои акции с премией. Что касается слияний и поглощений, компания вносит гринмейл в качестве защитной меры, чтобы остановить предложение о поглощении. Целевая компания должна выкупить акции со значительной премией, чтобы предотвратить поглощение, что приводит к значительной прибыли для гринмейлера.

Понимание гринмейла

Как и шантаж, гринмейл — это деньги, выплачиваемые организации за прекращение или предотвращение агрессивного поведения. При слияниях и поглощениях это мера против поглощения, при которой целевая компания платит премию, известную как гринмейл, за выкуп своих собственных акций по завышенным ценам у корпоративного рейдера. Приняв платеж по гринмейлу, рейдер обычно соглашается прекратить поглощение и больше не покупать акции в течение определенного времени.

Термин «зеленая почта» происходит от комбинации шантажа и гринбэков (долларов США). Большое количество корпоративных слияний, имевших место в 1980-х годах, вызвало волну гринмейла. В то время подозревались, что некоторые корпоративные рейдеры, стремящиеся только к прибыли, инициировали заявки на поглощение, не намереваясь довести поглощение до конца.

Сегодня гринмейл встречается гораздо реже из-за законов, правил, налогов и положений, направленных против гринмейла.

Хотя гринмейл все еще неявно используется в различных формах, несколько федеральных и государственных постановлений значительно усложнили его. В 1987 году Налоговая служба (IRS) ввела акцизный налог в размере 50 % на прибыль от гринмейла .

Положение против гринмейла — это специальный пункт корпоративного устава фирмы, который запрещает совету директоров утверждать платежи гринмейла. Правило анти-зеленой почты устранит возможность того, что совет директоров выберет целесообразный выход и заплатит непрошеному покупателю акций компании, в результате чего акционеры окажутся в худшем положении.

Критика гринмейла

Гринмейл часто рассматривается как хищническая практика, граничащая с вымогательством. С этой точки зрения гринмейлер, скупающий акции, не намерен участвовать в деятельности компании в качестве акционера. Вместо этого гринмейлер покупает акции, намереваясь только угрожать руководству враждебным поглощением или другими действиями. Критики считают, что в случае успеха гринмейлер получает прибыль за счет компании, не давая ничего взамен.

Гринмейл концептуально похож на шантаж, но «зеленый» означает законные деньги.

Преимущества гринмейла

Несмотря на свою зловещую репутацию, некоторые формы гринмейла можно рассматривать как рыночные решения реальных споров между акционерами. Корпоративный рейдер может искренне полагать, что ресурсы внутри компании используются неэффективно. Одним из решений может быть продажа активов с прибылью другим фирмам, которые, по-видимому, смогут найти им лучшее применение. Такая схема может быть выгодна рейдеру, другим акционерам и обществу в целом.

Однако руководство фирмы может не разделять мнение корпоративного рейдера о том, что его активы будут использоваться другими с большей пользой. Предположим, что вместо этого руководство может найти средства для оплаты гринмейла. Это обеспечивает своего рода рыночное доказательство того, что активы должны оставаться под контролем фирмы. Корпоративный рейдер отказывается от прибыли, которую можно было бы получить, распродавая активы, вместо этого продавая акции. Если рейдер может заработать больше денег, продавая активы, гринмейла не происходит, потому что это было бы невыгодно и экономически неэффективно. Следовательно, гринмейл имеет место только тогда, когда это выгодно с этой точки зрения.

Реальный пример

Сэр Джеймс Голдсмит был печально известным корпоративным рейдером в 1980-х годах. Он организовал две громкие гринмейл-кампании против St. Regis Paper Company и Goodyear Tire and Rubber Company (GT). Голдсмит заработал 51 миллион долларов на своем предприятии в Сент-Реджисе и 93 миллиона долларов на рейде Goodyear, который длился всего два месяца.

В октябре 1986 года Голдсмит приобрел 11,5% акций Goodyear по средней цене 42 доллара за акцию. Он также представил планы по финансированию поглощения компании в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). Часть его плана заключалась в том, чтобы компания продала все свои активы, кроме шинного бизнеса. Этот план не был хорошо воспринят руководством Goodyear.

В ответ на сопротивление Goodyear Голдсмит предложил продать свою долю обратно компании по цене 49,50 долларов за акцию. Этот тип предложения сильной руки часто называют выкупом или прощальным поцелуем. В конце концов, Goodyear приняла и впоследствии выкупила у акционеров 40 миллионов акций по цене 50 долларов за акцию, что обошлось компании в 2,9 миллиарда долларов. Цена акций Goodyear упала до 42 долларов сразу после выкупа.

Особенности

• Гринмейл — это практика, при которой гринмейлер скупает значительный пакет акций компании и угрожает враждебным поглощением.

• Критики рассматривают гринмейл как хищническую практику, похожую на вымогательство, но ее можно защищать как рыночное решение споров между акционерами.

• Целевая компания может противостоять попытке поглощения, выкупив свои акции с премией у гринмейлера.

• Положения, законы, постановления и налоги, направленные против гринмейла, усложнили гринмейл после 1980-х годов .

• Гринмейл стал более частым и противоречивым в 1980-х годах.