Greenmail
Mikä Greenmail on?
Greenmail on käytäntö, jossa ostetaan tarpeeksi yrityksen osakkeita vihamielisellä haltuunotolla,. jolloin kohdeyritys ostaa sen sijaan osakkeensa takaisin ylikurssilla. Yritysostojen osalta yhtiö suorittaa greenmail-maksun suojatoimenpiteenä ostotarjouksen pysäyttämiseksi. Kohdeyhtiön on ostettava osakkeet takaisin huomattavalla palkkiolla estääkseen haltuunoton, mikä johtaa merkittävään voittoon greenmailerille.
Greenmailin ymmärtäminen
Kuten kiristys, greenmail on rahaa, joka maksetaan taholle aggressiivisen käytöksen lopettamiseksi tai estämiseksi. Sulautumisissa ja yrityskaupoissa se on yritysostojen vastainen toimenpide, jossa kohdeyritys maksaa palkkion, joka tunnetaan nimellä greenmail ostaakseen omia osakkeitaan takaisin paisutettuihin hintoihin yritysryöstäjältä. Hyväksyttyään greenmail-maksun ratsastaja suostuu yleensä lopettamaan haltuunoton ja olemaan ostamatta enempää osakkeita tiettynä aikana.
Termi "greenmail" juontaa juurensa kiristyksen ja greenbackin (USD) yhdistelmästä. 1980-luvulla tapahtuneiden yritysten fuusioiden suuri määrä johti viherpostin aaltoon. Tänä aikana epäiltiin, että jotkut yritysryöstäjät, jotka pyrkivät vain voittoa tavoittelemaan, tekivät ostotarjouksia ilman aikomusta viedä yritysostoa läpi.
Greenmail on nykyään paljon harvinaisempi lakien, asetusten, verojen ja greenmailin vastaisten määräysten vuoksi.
Vaikka viherpostia esiintyy edelleen hiljaisesti eri muodoissa, useat liittovaltion ja osavaltioiden määräykset tekivät siitä paljon vaikeampaa. Vuonna 1987 Internal Revenue Service (IRS) otti käyttöön 50 prosentin valmisteveron greenmail-voitoista. Lisäksi yritykset ovat ottaneet käyttöön erilaisia puolustusmekanismeja, joita kutsutaan myrkkypillereiksi,. estääkseen aktivistisijoittajia tekemästä vihamielisiä ostotarjouksia.
Vihreänpostin vastainen säännös on erityinen lauseke yrityksen peruskirjassa, joka estää hallitusta hyväksymästä greenmail-maksuja. Greenmailin vastainen sääntö poistaa sen mahdollisuuden, että hallitus valitsee tarkoituksenmukaisen tien ja maksaa ei-toivotun yhtiön osakkeiden ostajan, mikä heikentää osakkeenomistajien tilannetta.
Greenmailin kritiikki
Greenmail nähdään usein saalistuskäytäntönä, joka rajoittuu kiristykseen. Tässä näkemyksessä osakkeita ostava greenmailer ei aio osallistua yhtiön toimintaan osakkeenomistajana. Sen sijaan viherpostittaja ostaa osakkeet tarkoituksenaan vain uhata johtoa vihamielisellä haltuunotolla tai muilla toimilla. Jos onnistuu, kriitikot uskovat, että viherpostittaja saa voittoa yrityksen kustannuksella, mutta ei anna mitään vastineeksi.
Greenmail on käsitteellisesti samanlainen kuin kiristys, mutta "vihreä" tarkoittaa laillista rahaa.
Greenmailin edut
Pahasta maineestaan huolimatta jotkin greenmailin muodot voidaan nähdä vapaiden markkinoiden ratkaisuina todellisiin osakkeenomistajien välisiin kiistoihin. Yritysryöstäjä voi aidosti uskoa, että yrityksen resursseja ei käytetä tehokkaasti. Yksi ratkaisu voi olla omaisuuden myynti voitolla muille yrityksille, jotka voivat oletettavasti hyödyntää niitä paremmin. Tämä järjestely voisi olla hyödyllinen yritysryöstäjälle, muille osakkeenomistajille ja koko yhteiskunnalle.
Yrityksen johto ei kuitenkaan välttämättä jaa yritysryöstäjän näkemystä siitä, että heidän omaisuuttaan käytettäisiin paremmin toisten käyttöön. Oletetaan, että johto voi keksiä varoja greenmailin maksamiseen. Tämä on eräänlainen vapaiden markkinoiden todiste siitä, että omaisuuden tulee pysyä yrityksen hallinnassa. Yritysryöstäjä luopuu voitoista, jotka voitaisiin saada myymällä omaisuutta myymällä sen sijaan osakkeita. Jos hyökkääjä voi ansaita enemmän rahaa myymällä omaisuutta, greenmailia ei tapahdu, koska se olisi kannattamatonta ja taloudellisesti tehotonta. Näin ollen greenmail tapahtuu vain silloin, kun se on hyödyllistä tässä näkemyksessä.
Esimerkki tosimaailmasta
Sir James Goldsmith oli pahamaineinen yritysryöstäjä 1980-luvulla. Hän järjesti kaksi korkean profiilin greenmail-kampanjaa St. Regis Paper Companya ja Goodyear Tire and Rubber Companya (GT) vastaan. Goldsmith ansaitsi 51 miljoonaa dollaria St. Regis -yrityksestään ja 93 miljoonaa dollaria Goodyear-ratsistaan, joka kesti vain kaksi kuukautta.
Lokakuussa 1986 Goldsmith osti 11,5 prosentin osuuden Goodyearista keskimääräiseen hintaan 42 dollaria osakkeelta. Hän jätti myös suunnitelmat yrityksen haltuunoton rahoittamiseksi Securities and Exchange Commissionille (SEC). Osa hänen suunnitelmaansa oli saada yritys myymään kaikki omaisuutensa paitsi rengasliiketoimintansa. Tämä suunnitelma ei saanut hyvän vastaanoton Goodyearin johtajien keskuudessa.
Vastauksena Goodyearin vastustukseen Goldsmith ehdotti myyvänsä osuutensa takaisin yhtiölle hintaan 49,50 dollaria osakkeelta. Tällaista vahvan käden ehdotusta kutsutaan usein lunnaiksi tai jäähyväissuudeksi. Lopulta Goodyear hyväksyi ja osti myöhemmin takaisin 40 miljoonaa osaketta osakkeenomistajilta hintaan 50 dollaria osakkeelta, mikä maksoi yhtiölle 2,9 miljardia dollaria. Goodyearin osakkeen hinta laski 42 dollariin välittömästi takaisinoston jälkeen.
Kohokohdat
Greenmail on käytäntö, jossa greenmailer ostaa huomattavan osan yrityksen osakkeista ja uhkaa vihamielisellä haltuunotolla.
Kriitikot näkevät greenmailin kiristystä muistuttavana saalistuskäytäntönä, mutta sitä voidaan puolustaa vapaamarkkinaratkaisuna osakkeenomistajien välisiin riita-asioihin.
Kohdeyhtiö voi vastustaa haltuunottoyritystä ostamalla osakkeensa ylikurssilla greenmaileriltä.
Greenmailin vastaiset määräykset, lait, määräykset ja verot tekivät greenmailista vaikeampaa 1980-luvun jälkeen .
Greenmail yleistyi ja kiistanalaisi 1980-luvulla.
