Greenmail
Hvad er Greenmail?
Greenmail er praksis med at købe nok aktier i en virksomhed til at true en fjendtlig overtagelse,. så målselskabet i stedet vil tilbagekøbe sine aktier til en overkurs. Vedrørende fusioner og opkøb foretager selskabet en greenmail-betaling som en defensiv foranstaltning for at stoppe overtagelsestilbuddet. Målselskabet skal tilbagekøbe aktierne til en betydelig præmie for at modarbejde overtagelsen, hvilket resulterer i en betydelig fortjeneste for greenmaileren.
Forstå Greenmail
Ligesom afpresning er greenmail penge, der betales til en enhed for at stoppe eller forhindre aggressiv adfærd. I fusioner og opkøb er det en anti-overtagelsesforanstaltning, hvor målvirksomheden betaler en præmie, kendt som greenmail, for at købe sine egne aktier tilbage til oppustede priser fra en virksomhedsraider. Efter at have accepteret greenmail-betalingen, accepterer raideren generelt at afbryde overtagelsen og ikke købe flere aktier i et bestemt tidsrum.
Udtrykket "greenmail" stammer fra en kombination af afpresning og dollars (US-dollars). Det høje antal virksomhedsfusioner, der fandt sted i løbet af 1980'erne, førte til en bølge af greenmail. I løbet af den tid var der mistanke om, at nogle virksomhedsraidere, der kun søgte at tjene penge, iværksatte overtagelsestilbud uden intentioner om at følge op på overtagelsen.
Greenmail er meget mindre almindeligt i dag på grund af love, regler, skatter og anti-greenmail bestemmelser.
Selvom greenmail stadig forekommer stiltiende i forskellige former, gjorde flere føderale og statslige regler det meget vanskeligere. I 1987 indførte Internal Revenue Service (IRS) en punktafgift på 50 % på greenmail-overskud. Ydermere har virksomheder indført forskellige forsvarsmekanismer, kaldet giftpiller,. for at afskrække aktivistiske investorer fra at fremsætte fjendtlige overtagelsestilbud.
En anti-greenmail-bestemmelse er en særlig klausul i en virksomheds selskabsvedtægt, der forhindrer bestyrelsen i at godkende greenmail-betalinger. En anti-greenmail-regel vil fjerne muligheden for, at en bestyrelse tager den hensigtsmæssige vej ud og afbetaler en uvelkommen erhverver af selskabets aktier, hvilket efterlader aktionærerne dårligere.
Kritik af Greenmail
Greenmail ses ofte som en rovdrift, der grænser til afpresning. Den greenmailer, der opkøber aktier, har efter denne opfattelse ikke til hensigt at deltage i selskabets drift som aktionær. I stedet køber greenmaileren aktierne med det formål kun at true ledelsen med en fjendtlig overtagelse eller andre handlinger. Hvis det lykkes, mener kritikere, at greenmaileren tjener på virksomhedens regning, mens den ikke giver noget til gengæld.
Greenmail ligner konceptuelt afpresning, men "grøn" lover legitime penge.
Fordele ved Greenmail
På trods af dets skumle ry kan nogle former for greenmail ses som frie markedsløsninger på reelle stridigheder mellem aktionærer. En virksomhedsraider kan oprigtigt tro, at ressourcer i virksomheden ikke bliver brugt effektivt. En løsning kan være at sælge aktiver med fortjeneste til andre firmaer, hvilket formentlig kan udnytte dem bedre. Denne ordning kan være gavnlig for virksomhedens raider, andre aktionærer og samfundet som helhed.
Imidlertid deler firmaets ledelse muligvis ikke virksomhedens raiders opfattelse af, at deres aktiver ville blive brugt bedre af andre. Antag, at ledelsen kan finde på at betale greenmail i stedet for. Det giver en slags frit markedsbevis for, at aktiverne skal forblive under virksomhedens kontrol. Virksomhedsraideren giver afkald på det overskud, der kunne opnås ved at sælge aktiver med aktier i stedet for. Hvis raideren kan tjene flere penge på at sælge aktiverne, forekommer greenmail ikke, fordi det ville være urentabelt og økonomisk ineffektivt. Derfor finder greenmail kun sted, når det er gavnligt i denne opfattelse.
Eksempel fra den virkelige verden
Sir James Goldsmith var en berygtet virksomhedsraider i 1980'erne. Han orkestrerede to højprofilerede greenmail-kampagner mod St. Regis Paper Company og Goodyear Tire and Rubber Company (GT). Goldsmith tjente 51 millioner dollars på sin St. Regis venture og $93 millioner fra hans Goodyear-raid, som kun tog to måneder.
I oktober 1986 købte Goldsmith en aktiepost på 11,5% i Goodyear til en gennemsnitlig pris på $42 pr. aktie. Han indgav også planer om at finansiere en overtagelse af virksomheden til Securities and Exchange Commission (SEC). En del af hans plan var at få virksomheden til at sælge alle sine aktiver undtagen sin dækvirksomhed. Denne plan blev ikke godt modtaget blandt Goodyears ledere.
Som svar på Goodyears modstand foreslog Goldsmith at sælge sin andel tilbage til virksomheden for 49,50 dollars pr. aktie. Denne type stærk arm-forslag omtales ofte som løsesum eller farvel-kysset. Til sidst accepterede Goodyear og tilbagekøbte efterfølgende 40 millioner aktier fra aktionærerne til 50 dollars pr. aktie, hvilket kostede virksomheden 2,9 milliarder dollars. Goodyears aktiekurs faldt til $42 umiddelbart efter tilbagekøbet.
##Højdepunkter
Greenmail er en praksis, hvor en greenmailer køber en væsentlig blok af en virksomheds aktier og truer med en fjendtlig overtagelse.
Kritikere ser greenmail som en rovdrift, der ligner afpresning, men den kan forsvares som en frimarkedsløsning på tvister mellem aktionærer.
Målselskabet kan modstå overtagelsesforsøget ved at tilbagekøbe sine aktier til en overkurs fra greenmaileren.
Anti-greenmail-bestemmelser, love, regler og skatter gjorde greenmail vanskeligere efter 1980'erne .
Greenmail blev hyppigere og mere kontroversielt i løbet af 1980'erne.
