yeşil posta
Greenmail Nedir?
Greenmail, bir şirkette düşmanca bir devralmayı tehdit edecek kadar hisse satın alma uygulamasıdır, böylece hedef şirket hisselerini prim karşılığında geri alır. Birleşme ve devralmalarla ilgili olarak şirket, devralma teklifini durdurmak için savunma önlemi olarak yeşil posta ödemesi yapıyor. Hedef şirket, devralmayı engellemek için hisse senedini önemli bir primle geri satın almalıdır, bu da yeşil postacı için önemli bir kârla sonuçlanır.
Greenmail'i Anlamak
Şantaj gibi, yeşil posta da saldırgan davranışları durdurmak veya önlemek için bir varlığa ödenen paradır. Birleşme ve devralmalarda, hedef şirketin yeşil posta olarak bilinen bir prim ödediği ve kendi hisselerini kurumsal bir akıncıdan şişirilmiş fiyatlarla geri satın aldığı bir devralma karşıtı önlemdir . Greenmail ödemesini kabul ettikten sonra, akıncı genellikle devralmayı durdurmayı ve belirli bir süre için daha fazla hisse satın almamayı kabul eder.
"Greenmail" terimi, şantaj ve dolar (ABD doları) kombinasyonundan kaynaklanmaktadır. 1980'lerde meydana gelen çok sayıda şirket birleşmesi, bir yeşil posta dalgasına yol açtı. Bu süre zarfında, sadece kâr etmek isteyen bazı kurumsal akıncıların, devralmayı takip etme niyeti olmadan devralma teklifleri başlattığından şüphelenildi.
Greenmail, yasalar, yönetmelikler, vergiler ve anti-greenmail hükümleri nedeniyle günümüzde çok daha az yaygındır.
Greenmail çeşitli biçimlerde hala örtülü olarak ortaya çıksa da, birkaç federal ve eyalet düzenlemesi bunu çok daha zor hale getirdi. 1987'de, İç Gelir Servisi (IRS),. yeşil posta kazançlarına %50'lik bir tüketim vergisi getirdi. Ayrıca, şirketler, aktivist yatırımcıları düşmanca devralma tekliflerinden caydırmak için zehir hapları olarak adlandırılan çeşitli savunma mekanizmalarını uygulamaya koydu .
Yeşil posta karşıtı bir hüküm, bir firmanın kurumsal tüzüğünde, yönetim kurulunun yeşil posta ödemelerini onaylamasını engelleyen özel bir maddedir. Yeşil posta karşıtı bir kural, bir yönetim kurulunun uygun bir çıkış yolu seçmesi ve şirketin hisselerini istenmeyen bir şekilde satın alan kişiye ödeme yapması ve hissedarların daha da kötüleşmesi olasılığını ortadan kaldıracaktır.
Greenmail Eleştirisi
Greenmail genellikle şantajla sınırlanan yağmacı bir uygulama olarak görülür. Bu görüşe göre, hisse satın alan yeşil postacı, şirketin faaliyetlerine hissedar olarak katılma niyetinde değildir. Bunun yerine, yeşil postacı, yalnızca yönetimi düşmanca bir devralma veya başka eylemlerle tehdit etme niyetiyle hisseleri satın alır. Başarılı olursa, eleştirmenler, yeşil postacının karşılığında hiçbir şey sağlamadan şirketin pahasına kar elde ettiğine inanıyor.
Greenmail kavramsal olarak şantaja benzer, ancak "yeşil" yasal parayı ifade eder.
Greenmail'in Faydaları
hissedarlar arasındaki gerçek anlaşmazlıklara serbest piyasa çözümleri olarak görülebilir . Kurumsal bir akıncı, şirket içindeki kaynakların etkin bir şekilde kullanılmadığına gerçekten inanabilir. Bir çözüm, varlıklarını kârlı bir şekilde diğer firmalara satmak olabilir, bu da muhtemelen onları daha iyi kullanıma sokabilir. Bu düzenleme, kurumsal akıncı, diğer hissedarlar ve bir bütün olarak toplum için faydalı olabilir.
Bununla birlikte, firmanın yönetimi, kurumsal akıncının, varlıklarının başkaları tarafından daha iyi kullanılacağına dair görüşünü paylaşmayabilir. Yönetimin bunun yerine greenmail ödemek için fon bulabileceğini varsayalım. Bu, varlıkların firmanın kontrolü altında kalması gerektiğine dair bir tür serbest piyasa kanıtı sağlar. Kurumsal akıncı, bunun yerine hisse satarak varlıkları satarak elde edilebilecek karlardan vazgeçer. Akıncı, varlıkları satarak daha fazla para kazanabilirse, kârsız ve ekonomik olarak verimsiz olacağı için yeşil posta oluşmaz. Bu nedenle, yeşil posta yalnızca bu görüşte faydalı olduğunda gerçekleşir.
Gerçek Dünya Örneği
Sir James Goldsmith, 1980'lerde kötü şöhretli bir şirket akıncısıydı. St. Regis Paper Company ve Goodyear Tire and Rubber Company'ye (GT) karşı iki yüksek profilli yeşil posta kampanyası düzenledi. Goldsmith, St. Regis girişiminden 51 milyon dolar ve sadece iki ay süren Goodyear baskınından 93 milyon dolar kazandı.
Ekim 1986'da Goldsmith, Goodyear'ın %11.5 hissesini hisse başına ortalama 42$'a satın aldı. Ayrıca, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) şirketin devralınmasını finanse etme planlarını da sundu. Planının bir kısmı, şirketin lastik işi dışındaki tüm varlıklarını satmasını sağlamaktı. Bu plan Goodyear yöneticileri arasında iyi karşılanmadı.
Goodyear'ın direnişine yanıt olarak, Goldsmith hissesini 49.50$'a şirkete geri satmayı teklif etti. Bu tür güçlü kol teklifine genellikle fidye veya veda öpücüğü denir. Sonunda Goodyear, hissedarlardan 40 milyon hisseyi hisse başına 50 dolardan kabul etti ve ardından şirkete 2,9 milyar dolara mal olan geri satın aldı. Goodyear'ın hisse fiyatı, geri alımın hemen ardından 42$'a düştü.
Öne Çıkanlar
Greenmail, bir yeşil postacının bir şirketin hisselerinin önemli bir bölümünü satın aldığı ve düşmanca bir devralma tehdidinde bulunduğu bir uygulamadır.
Eleştirmenler yeşil postayı gasp gibi yağmacı bir uygulama olarak görüyor, ancak hissedarlar arasındaki anlaşmazlıklara serbest piyasa çözümü olarak savunulabilir.
Hedef şirket, hisselerini yeşil postacıdan prim karşılığında geri satın alarak devralma girişimine direnebilir.
Greenmail karşıtı hükümler, yasalar, yönetmelikler ve vergiler, 1980'lerden sonra greenmail'i daha da zorlaştırdı .
Greenmail 1980'lerde daha sık ve tartışmalı hale geldi.
