Greenmail
Hva er Greenmail?
Greenmail er praksisen med å kjøpe nok aksjer i et selskap til å true en fiendtlig overtakelse slik at målselskapet i stedet vil kjøpe tilbake sine aksjer til en overkurs. Når det gjelder fusjoner og oppkjøp, foretar selskapet en greenmail-betaling som et defensivt tiltak for å stoppe oppkjøpstilbudet. Målselskapet må kjøpe tilbake aksjen til en betydelig premie for å hindre overtakelsen, noe som gir en betydelig fortjeneste for greenmaileren.
Forstå Greenmail
Som utpressing er greenmail penger som betales til en enhet for å stoppe eller forhindre aggressiv oppførsel. I fusjoner og oppkjøp er det et anti-overtakelsestiltak der målselskapet betaler en premie, kjent som greenmail, for å kjøpe tilbake sine egne aksjer til høye priser fra en bedriftsraider. Etter å ha akseptert greenmail-betalingen, samtykker raideren generelt til å avbryte overtakelsen og ikke kjøpe flere aksjer på et bestemt tidspunkt.
Begrepet "greenmail" stammer fra en kombinasjon av utpressing og dollar (US-dollar). Det høye antallet bedriftsfusjoner som skjedde på 1980-tallet førte til en bølge av greenmail. I løpet av den tiden ble det mistenkt at noen bedriftsraidere, som kun søkte å tjene penger, initierte overtakelsestilbud uten intensjon om å følge opp overtakelsen.
Greenmail er mye mindre vanlig i dag på grunn av lover, forskrifter, skatter og anti-greenmail bestemmelser.
Selv om greenmail fortsatt forekommer stilltiende i ulike former, gjorde flere føderale og statlige forskrifter det mye vanskeligere. I 1987 innførte Internal Revenue Service (IRS) en særavgift på 50 % på greenmail-fortjeneste. I tillegg har selskaper innført ulike forsvarsmekanismer, referert til som giftpiller,. for å avskrekke aktivistiske investorer fra å komme med fiendtlige overtakelsestilbud.
En anti-greenmail-bestemmelse er en spesiell klausul i et firmas corporate charter som hindrer styret i å godkjenne greenmail-betalinger. En anti-greenmail-regel vil fjerne muligheten for at et styre tar den hensiktsmessige veien ut og betaler tilbake til en uønsket erverver av selskapets aksjer, slik at aksjonærene blir dårligere stilt.
Kritikk av Greenmail
Greenmail blir ofte sett på som en rovdrift, på grensen til utpressing. Greenmaileren som kjøper opp aksjer har etter dette synet ikke til hensikt å delta i selskapets drift som aksjonær. I stedet kjøper greenmaileren aksjene i den hensikt kun å true ledelsen med en fiendtlig overtakelse eller andre handlinger. Hvis det lykkes, mener kritikere at greenmaileren tjener på selskapets bekostning mens de ikke gir noe tilbake.
Greenmail ligner konseptuelt på utpressing, men "grønn" betyr legitime penger.
Fordeler med Greenmail
Til tross for sitt skumle rykte, kan noen former for greenmail sees på som frie markedsløsninger på reelle tvister mellom aksjonærer. En bedriftsraider kan oppriktig tro at ressursene i selskapet ikke brukes effektivt. En løsning kan være å selge eiendeler med fortjeneste til andre firmaer, noe som antagelig kan utnytte dem bedre. Denne ordningen kan være fordelaktig for bedriftsangriperen, andre aksjonærer og samfunnet som helhet.
Imidlertid kan det hende at firmaets ledelse ikke deler bedriftsanfallerens syn på at deres eiendeler ville bli brukt bedre av andre. Anta at ledelsen kan finne på midler til å betale greenmail i stedet. Det gir et slags frimarkedsbevis på at eiendelene bør forbli under firmaets kontroll. Bedriftsraideren gir avkall på fortjenesten som kan oppnås ved å selge eiendeler ved å selge aksjer i stedet. Hvis raideren kan tjene mer penger på å selge eiendelene, forekommer ikke greenmail fordi det ville være ulønnsomt og økonomisk ineffektivt. Derfor finner greenmail kun sted når det er fordelaktig i dette synet.
Eksempel fra den virkelige verden
Sir James Goldsmith var en beryktet bedriftsraider på 1980-tallet. Han orkestrerte to høyprofilerte greenmail-kampanjer mot St. Regis Paper Company og Goodyear Tire and Rubber Company (GT). Goldsmith tjente 51 millioner dollar på St. Regis-satsingen og 93 millioner dollar på Goodyear-raidet, som tok bare to måneder.
I oktober 1986 kjøpte Goldsmith en eierandel på 11,5% i Goodyear til en gjennomsnittlig pris på $42 per aksje. Han sendte også inn planer om å finansiere en overtakelse av selskapet til Securities and Exchange Commission (SEC). En del av planen hans var å få selskapet til å selge ut alle eiendelene sine bortsett fra dekkvirksomheten. Denne planen ble ikke godt mottatt blant Goodyear-ledere.
Som svar på Goodyears motstand foreslo Goldsmith å selge sin eierandel tilbake til selskapet for 49,50 dollar per aksje. Denne typen våpensterke forslag blir ofte referert til som løsepenger eller farvelkysset. Til slutt aksepterte Goodyear og kjøpte deretter tilbake 40 millioner aksjer fra aksjonærene til 50 dollar per aksje, noe som kostet selskapet 2,9 milliarder dollar. Goodyears aksjekurs falt til 42 dollar umiddelbart etter tilbakekjøpet.
Høydepunkter
– Greenmail er en praksis der en greenmailer kjøper opp en betydelig blokk av et selskaps aksjer og truer med en fiendtlig overtakelse.
– Kritikere ser på greenmail som en rovdrift som ligner på utpressing, men den kan forsvares som en frimarkedsløsning på tvister mellom aksjonærer.
– Målselskapet kan motstå overtakelsesforsøket ved å kjøpe tilbake sine aksjer til en overkurs fra greenmaileren.
- Bestemmelser mot grønn e-post, lover, forskrifter og skatter gjorde grønnpost vanskeligere etter 1980-tallet .
– Greenmail ble hyppigere og mer kontroversielt i løpet av 1980-tallet.
