correo verde

¿Qué es el correo verde?

Greenmail es la práctica de comprar suficientes acciones en una empresa para amenazar con una adquisición hostil para que la empresa objetivo recompre sus acciones con una prima. En cuanto a fusiones y adquisiciones, la empresa realiza un pago de greenmail como medida defensiva para frenar la oferta pública de adquisición. La empresa objetivo debe recomprar las acciones con una prima sustancial para frustrar la adquisición, lo que resulta en una ganancia considerable para el greenmailer.

Comprender el correo verde

Al igual que el chantaje, el greenmail es dinero pagado a una entidad para detener o prevenir un comportamiento agresivo. En las fusiones y adquisiciones, es una medida antiadquisición en la que la empresa objetivo paga una prima, conocida como greenmail, para volver a comprar sus propias acciones a precios inflados de un asaltante corporativo. Después de aceptar el pago de Greenmail, el asaltante generalmente acepta interrumpir la adquisición y no comprar más acciones por un tiempo específico.

El término "greenmail" proviene de una combinación de chantaje y greenbacks (dólares estadounidenses). La gran cantidad de fusiones corporativas que ocurrieron durante la década de 1980 condujo a una ola de greenmail. Durante ese tiempo, se sospechó que algunos asaltantes corporativos, buscando solo ganancias, iniciaron ofertas de adquisición sin intención de continuar con la adquisición.

Greenmail es mucho menos común hoy en día debido a las leyes, reglamentos, impuestos y disposiciones anti-greenmail.

Aunque el greenmail todavía ocurre tácitamente en varias formas, varias regulaciones federales y estatales lo hicieron mucho más difícil. En 1987, el Servicio de Impuestos Internos (IRS, por sus siglas en inglés) introdujo un impuesto especial del 50 % sobre las ganancias del greenmail. Además , las empresas han introducido varios mecanismos de defensa, conocidos como píldoras venenosas,. para disuadir a los inversionistas activistas de realizar ofertas de adquisición hostiles.

Una disposición anti-greenmail es una cláusula especial en los estatutos corporativos de una empresa que impide que la junta directiva apruebe los pagos de greenmail. Una regla anti-greenmail eliminará la posibilidad de que una junta tome la salida conveniente y pague a un adquirente no deseado de las acciones de la compañía, dejando a los accionistas en peor situación.

Críticas a Greenmail

Greenmail se ve a menudo como una práctica depredadora, al borde de la extorsión. Desde este punto de vista, el greenmailer que compra acciones no tiene la intención de participar en las operaciones de la empresa como accionista. En cambio, el greenmailer compra las acciones con la única intención de amenazar a la gerencia con una adquisición hostil u otras acciones. Si tiene éxito, los críticos creen que el greenmailer se beneficia a expensas de la empresa sin proporcionar nada a cambio.

Greenmail es conceptualmente similar al chantaje, pero "verde" denota dinero legítimo.

Beneficios de Greenmail

A pesar de su siniestra reputación, algunas formas de greenmail pueden verse como soluciones de libre mercado para disputas reales entre accionistas. Un asaltante corporativo puede creer genuinamente que los recursos dentro de la empresa no se utilizan de manera efectiva. Una solución puede ser vender los activos con ganancias a otras empresas, lo que presumiblemente puede darles un mejor uso. Este acuerdo podría ser beneficioso para el asaltante corporativo, otros accionistas y la sociedad en su conjunto.

Sin embargo, es posible que la gerencia de la empresa no comparta la opinión del asaltante corporativo de que otros utilizarían mejor sus activos. Supongamos que la gerencia puede obtener los fondos para pagar greenmail en su lugar. Eso proporciona una especie de prueba de libre mercado de que los activos deben permanecer bajo el control de la empresa. El asaltante corporativo renuncia a las ganancias que podría obtener vendiendo activos vendiendo acciones en su lugar. Si el asaltante puede ganar más dinero vendiendo los activos, el greenmail no ocurre porque sería poco rentable y económicamente ineficiente. Por lo tanto, el greenmail solo tiene lugar cuando es beneficioso desde este punto de vista.

Ejemplo del mundo real

Sir James Goldsmith fue un notorio asaltante corporativo en la década de 1980. Orquestó dos campañas de correo verde de alto perfil contra St. Regis Paper Company y Goodyear Tire and Rubber Company (GT). Goldsmith ganó $ 51 millones de su empresa St. Regis y $ 93 millones de su incursión en Goodyear, que tomó solo dos meses.

En octubre de 1986, Goldsmith compró una participación del 11,5% en Goodyear a un costo promedio de $42 por acción. También presentó planes para financiar una adquisición de la empresa ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Parte de su plan era que la empresa vendiera todos sus activos excepto su negocio de neumáticos. Este plan no fue bien recibido entre los ejecutivos de Goodyear.

En respuesta a la resistencia de Goodyear, Goldsmith propuso volver a vender su participación a la empresa a 49,50 dólares la acción. Este tipo de propuesta de mano dura a menudo se conoce como el rescate o el beso de despedida. Eventualmente, Goodyear aceptó y posteriormente recompró 40 millones de acciones de los accionistas a $50 por acción, lo que le costó a la compañía $2.9 mil millones. El precio de las acciones de Goodyear cayó a $42 inmediatamente después de la recompra.

Reflejos

• Greenmail es una práctica mediante la cual un greenmailer compra una parte sustancial de las acciones de una empresa y amenaza con una adquisición hostil.

• Los críticos ven el greenmail como una práctica depredadora similar a la extorsión, pero puede defenderse como una solución de libre mercado para las disputas entre accionistas.

• La empresa objetivo puede resistir el intento de adquisición mediante la recompra de sus acciones con una prima del greenmailer.

• Las disposiciones, leyes, reglamentos e impuestos anti-greenmail dificultaron el greenmail después de la década de 1980 .

• Greenmail se volvió más frecuente y controvertido durante la década de 1980.