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correo verde

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驴Qu茅 es el correo verde?

Greenmail es la pr谩ctica de comprar suficientes acciones en una empresa para amenazar con una adquisici贸n hostil para que la empresa objetivo recompre sus acciones con una prima. En cuanto a fusiones y adquisiciones, la empresa realiza un pago de greenmail como medida defensiva para frenar la oferta p煤blica de adquisici贸n. La empresa objetivo debe recomprar las acciones con una prima sustancial para frustrar la adquisici贸n, lo que resulta en una ganancia considerable para el greenmailer.

Comprender el correo verde

Al igual que el chantaje, el greenmail es dinero pagado a una entidad para detener o prevenir un comportamiento agresivo. En las fusiones y adquisiciones, es una medida antiadquisici贸n en la que la empresa objetivo paga una prima, conocida como greenmail, para volver a comprar sus propias acciones a precios inflados de un asaltante corporativo. Despu茅s de aceptar el pago de Greenmail, el asaltante generalmente acepta interrumpir la adquisici贸n y no comprar m谩s acciones por un tiempo espec铆fico.

El t茅rmino "greenmail" proviene de una combinaci贸n de chantaje y greenbacks (d贸lares estadounidenses). La gran cantidad de fusiones corporativas que ocurrieron durante la d茅cada de 1980 condujo a una ola de greenmail. Durante ese tiempo, se sospech贸 que algunos asaltantes corporativos, buscando solo ganancias, iniciaron ofertas de adquisici贸n sin intenci贸n de continuar con la adquisici贸n.

Greenmail es mucho menos com煤n hoy en d铆a debido a las leyes, reglamentos, impuestos y disposiciones anti-greenmail.

Aunque el greenmail todav铆a ocurre t谩citamente en varias formas, varias regulaciones federales y estatales lo hicieron mucho m谩s dif铆cil. En 1987, el Servicio de Impuestos Internos (IRS, por sus siglas en ingl茅s) introdujo un impuesto especial del 50 % sobre las ganancias del greenmail. Adem谩s , las empresas han introducido varios mecanismos de defensa, conocidos como p铆ldoras venenosas,. para disuadir a los inversionistas activistas de realizar ofertas de adquisici贸n hostiles.

Una disposici贸n anti-greenmail es una cl谩usula especial en los estatutos corporativos de una empresa que impide que la junta directiva apruebe los pagos de greenmail. Una regla anti-greenmail eliminar谩 la posibilidad de que una junta tome la salida conveniente y pague a un adquirente no deseado de las acciones de la compa帽铆a, dejando a los accionistas en peor situaci贸n.

Cr铆ticas a Greenmail

Greenmail se ve a menudo como una pr谩ctica depredadora, al borde de la extorsi贸n. Desde este punto de vista, el greenmailer que compra acciones no tiene la intenci贸n de participar en las operaciones de la empresa como accionista. En cambio, el greenmailer compra las acciones con la 煤nica intenci贸n de amenazar a la gerencia con una adquisici贸n hostil u otras acciones. Si tiene 茅xito, los cr铆ticos creen que el greenmailer se beneficia a expensas de la empresa sin proporcionar nada a cambio.

Greenmail es conceptualmente similar al chantaje, pero "verde" denota dinero leg铆timo.

Beneficios de Greenmail

A pesar de su siniestra reputaci贸n, algunas formas de greenmail pueden verse como soluciones de libre mercado para disputas reales entre accionistas. Un asaltante corporativo puede creer genuinamente que los recursos dentro de la empresa no se utilizan de manera efectiva. Una soluci贸n puede ser vender los activos con ganancias a otras empresas, lo que presumiblemente puede darles un mejor uso. Este acuerdo podr铆a ser beneficioso para el asaltante corporativo, otros accionistas y la sociedad en su conjunto.

Sin embargo, es posible que la gerencia de la empresa no comparta la opini贸n del asaltante corporativo de que otros utilizar铆an mejor sus activos. Supongamos que la gerencia puede obtener los fondos para pagar greenmail en su lugar. Eso proporciona una especie de prueba de libre mercado de que los activos deben permanecer bajo el control de la empresa. El asaltante corporativo renuncia a las ganancias que podr铆a obtener vendiendo activos vendiendo acciones en su lugar. Si el asaltante puede ganar m谩s dinero vendiendo los activos, el greenmail no ocurre porque ser铆a poco rentable y econ贸micamente ineficiente. Por lo tanto, el greenmail solo tiene lugar cuando es beneficioso desde este punto de vista.

Ejemplo del mundo real

Sir James Goldsmith fue un notorio asaltante corporativo en la d茅cada de 1980. Orquest贸 dos campa帽as de correo verde de alto perfil contra St. Regis Paper Company y Goodyear Tire and Rubber Company (GT). Goldsmith gan贸 $ 51 millones de su empresa St. Regis y $ 93 millones de su incursi贸n en Goodyear, que tom贸 solo dos meses.

En octubre de 1986, Goldsmith compr贸 una participaci贸n del 11,5% en Goodyear a un costo promedio de $42 por acci贸n. Tambi茅n present贸 planes para financiar una adquisici贸n de la empresa ante la Comisi贸n de Bolsa y Valores (SEC). Parte de su plan era que la empresa vendiera todos sus activos excepto su negocio de neum谩ticos. Este plan no fue bien recibido entre los ejecutivos de Goodyear.

En respuesta a la resistencia de Goodyear, Goldsmith propuso volver a vender su participaci贸n a la empresa a 49,50 d贸lares la acci贸n. Este tipo de propuesta de mano dura a menudo se conoce como el rescate o el beso de despedida. Eventualmente, Goodyear acept贸 y posteriormente recompr贸 40 millones de acciones de los accionistas a $50 por acci贸n, lo que le cost贸 a la compa帽铆a $2.9 mil millones. El precio de las acciones de Goodyear cay贸 a $42 inmediatamente despu茅s de la recompra.

Reflejos

  • Greenmail es una pr谩ctica mediante la cual un greenmailer compra una parte sustancial de las acciones de una empresa y amenaza con una adquisici贸n hostil.

  • Los cr铆ticos ven el greenmail como una pr谩ctica depredadora similar a la extorsi贸n, pero puede defenderse como una soluci贸n de libre mercado para las disputas entre accionistas.

  • La empresa objetivo puede resistir el intento de adquisici贸n mediante la recompra de sus acciones con una prima del greenmailer.

  • Las disposiciones, leyes, reglamentos e impuestos anti-greenmail dificultaron el greenmail despu茅s de la d茅cada de 1980 .

  • Greenmail se volvi贸 m谩s frecuente y controvertido durante la d茅cada de 1980.