Greenmail

Vad är Greenmail?

Greenmail är praxis att köpa tillräckligt med aktier i ett företag för att hota ett fientligt övertagande så att målbolaget istället kommer att köpa tillbaka sina aktier till en premie. När det gäller fusioner och förvärv gör bolaget en greenmail-betalning som en defensiv åtgärd för att stoppa uppköpserbjudandet. Målföretaget måste köpa tillbaka aktierna till en betydande premie för att motverka övertagandet, vilket resulterar i en betydande vinst för greenmailaren.

Förstå Greenmail

Precis som utpressning är greenmail pengar som betalas till en enhet för att stoppa eller förhindra aggressivt beteende. I fusioner och förvärv är det en anti-uppköpsåtgärd där målföretaget betalar en premie, känd som greenmail, för att köpa tillbaka sina egna aktier till höga priser från en företagsanfallare. Efter att ha accepterat greenmail-betalningen går anfallaren i allmänhet med på att avbryta övertagandet och inte köpa fler aktier under en viss tid.

Termen "greenmail" härrör från en kombination av utpressning och dollar (US-dollar). Det höga antalet företagsfusioner som inträffade under 1980-talet ledde till en våg av greenmail. Under den tiden misstänktes det att vissa företagsanfallare, som endast försökte tjäna pengar, initierade uppköpserbjudanden utan avsikt att följa upp uppköpet.

Greenmail är mycket mindre vanligt idag på grund av lagar, förordningar, skatter och anti-greenmail-bestämmelser.

Även om greenmail fortfarande förekommer tyst i olika former, gjorde flera federala och statliga bestämmelser det mycket svårare. 1987 införde Internal Revenue Service (IRS) en punktskatt på 50 % på greenmail-vinster. Vidare har företag infört olika försvarsmekanismer, kallade giftpiller,. för att avskräcka aktivistiska investerare från att lägga fientliga uppköpsbud.

En anti-greenmail-bestämmelse är en särskild klausul i ett företags företagsstadga som hindrar styrelsen från att godkänna greenmail-betalningar. En anti-greenmail-regel kommer att ta bort möjligheten att en styrelse tar den ändamålsenliga vägen ut och betalar av en ovälkommen förvärvare av bolagets aktier, vilket lämnar aktieägarna sämre.

Kritik mot Greenmail

Greenmail ses ofta som en rovdrift som gränsar till utpressning. Greenmailaren som köper upp aktier avser i denna uppfattning inte att delta i bolagets verksamhet som aktieägare. Istället köper greenmailaren aktierna i avsikt att endast hota ledningen med ett fientligt övertagande eller andra handlingar. Om det lyckas tror kritikerna att greenmailaren tjänar på företagets bekostnad samtidigt som den inte ger något i gengäld.

Greenmail liknar begreppsmässigt utpressning, men "grön" betecknar legitima pengar.

Fördelar med Greenmail

Trots sitt olyckliga rykte kan vissa former av greenmail ses som frimarknadslösningar på verkliga tvister mellan aktieägare. En företagsanfallare kan genuint tro att resurser inom företaget inte används effektivt. En lösning kan vara att sälja av tillgångar med vinst till andra företag, vilket förmodligen kan utnyttja dem bättre. Detta arrangemang kan vara fördelaktigt för företagsanfallaren, andra aktieägare och samhället som helhet.

Däremot kanske företagets ledning inte delar företagsanfallarens uppfattning att deras tillgångar skulle användas bättre av andra. Anta att ledningen kan komma på medlen för att betala greenmail istället. Det ger ett slags frimarknadsbevis för att tillgångarna bör förbli under företagets kontroll. Företagsanfallaren avstår från de vinster som skulle kunna göras genom att sälja av tillgångar genom att sälja aktier istället. Om anfallaren kan tjäna mer pengar på att sälja tillgångarna, uppstår inte greenmail eftersom det skulle vara olönsamt och ekonomiskt ineffektivt. Därför sker greenmail bara när det är fördelaktigt i detta synsätt.

Exempel på verkliga världen

Sir James Goldsmith var en ökänd företagsanfallare på 1980-talet. Han orkestrerade två högprofilerade greenmail-kampanjer mot St. Regis Paper Company och Goodyear Tire and Rubber Company (GT). Goldsmith tjänade 51 miljoner dollar på sin St. Regis-satsning och 93 miljoner dollar på sin Goodyear-raid, som bara tog två månader.

I oktober 1986 köpte Goldsmith en andel på 11,5 % i Goodyear till en genomsnittlig kostnad av 42 USD per aktie. Han lämnade också in planer på att finansiera ett övertagande av företaget till Securities and Exchange Commission (SEC). En del av hans plan var att få företaget att sälja av alla sina tillgångar utom sin däckverksamhet. Denna plan togs inte emot väl bland Goodyears chefer.

Som svar på Goodyears motstånd föreslog Goldsmith att sälja sin andel tillbaka till företaget för $49,50 per aktie. Den här typen av förslag med starka armar kallas ofta för lösen eller hejdå kyssen. Så småningom accepterade Goodyear och köpte sedan tillbaka 40 miljoner aktier från aktieägarna för 50 dollar per aktie, vilket kostade företaget 2,9 miljarder dollar. Goodyears aktiekurs sjönk till 42 dollar direkt efter återköpet.

Höjdpunkter

– Greenmail är en praxis där en greenmailare köper upp en betydande block av ett företags aktier och hotar ett fientligt övertagande.

– Kritiker ser greenmail som en rovdrift som liknar utpressning, men den kan försvaras som en frimarknadslösning på tvister mellan aktieägare.

– Målbolaget kan motstå uppköpsförsöket genom att återköpa sina aktier till en premie från greenmailaren.

• Bestämmelser mot miljöpost, lagar, förordningar och skatter gjorde greenmail svårare efter 1980-talet .

– Greenmail blev mer frekvent och kontroversiellt under 1980-talet.