الرافعة محلية الصنع
ما هي الرافعة المالية محلية الصنع؟
يستخدم المستثمر الفردي الرافعة المالية محلية الصنع لضبط الرافعة المالية للشركة بشكل مصطنع. يمكن للفرد الذي يستثمر في شركة ليس لديها نفوذ إعادة إنشاء تأثير الرافعة المالية باستخدام الرافعة المالية محلية الصنع ، والتي تشمل الحصول على قروض شخصية على الاستثمار. ومع ذلك ، من المحتمل أن تؤدي الاختلافات في معدل الضريبة بين الشركة والفرد إلى تعطيل قدرة المستثمر على إنشاء سيناريو الرافعة المالية بدقة.
كيف تعمل الرافعة المالية محلية الصنع
يزيد استخدام الرافعة المالية من احتمالية تحقيق العوائد مع زيادة مخاطر الاستثمار. قد تكون الشركات التي تستخدم الرافعة المالية قادرة على تحقيق عائد أكبر للمساهمين ، وكل شيء آخر متساوٍ ، من الشركة التي لا تستخدم الرافعة المالية. ومع ذلك ، قد يكون الاستثمار في الشركات ذات الرافعة المالية أكثر خطورة من الاستثمار في الشركات التي لا تقترض.
تتمثل إحدى طرق محاولة الالتفاف على هذه المخاطرة / المكافأة في أن يشتري المستثمر أسهم شركة لا تستخدم الرافعة المالية ثم يأخذ قروضًا شخصية للحصول على نفوذ شخصي. من الناحية النظرية ، إذا كان بإمكان الشخص الاقتراض بنفس سعر الشركة ، فيمكن للمستثمر أن يكسب معدل عائد أقرب إلى عائد شركة ذات رافعة مالية أثناء استثماره في شركة غير ذات رافعة مالية.
يتمثل هدف المستثمر في تكرار التأثيرات المركبة للعائد للرافعة المالية للشركات بشكل تركيبي ولكن أثناء الاستثمار في شركة لا تعتمد على الرافعة المالية. من الناحية النظرية ، قد يكون المستثمر قادرًا على الاقتراب من هذا الهدف إذا كان بإمكانه الاقتراض بنفس السعر الذي تستطيع الشركة الاقتراض به.
إعتبارات خاصة
المبدأ الكامن وراء الرافعة المالية محلية الصنع ، الذي وصفته نظرية موديلياني ميلر ، هو أن المستثمرين لا يهتمون بهيكل رأس المال ، لأنهم يستطيعون التراجع عن أي تغييرات باستخدام الرافعة المالية الخاصة بهم. وبالتالي ، يجب ألا يؤثر هيكل رأس مال الشركة على سعر السهم.
تقول نظرية موديلياني ميلر إن المستثمرين لا يهتمون بكيفية تمويل الشركة لاستثماراتها (الديون مقابل حقوق الملكية) أو دفع أرباحها. ذلك لأن المستثمرين يمكنهم عكس النفوذ في محافظهم الشخصية. ومع ذلك ، تفترض النظرية أيضًا أن هذا صحيح فقط إذا كانت الضرائب وتكاليف الإفلاس غائبة وكان السوق فعالًا.
مزايا وعيوب الرافعة المالية محلية الصنع
تهدف الرافعة المالية محلية الصنع إلى السماح للمستثمر بالاستثمار في شركة غير مدعومة لتكرار عائد شركة رافعة. ومع ذلك ، فإن الضرائب تجعل من الصعب إنشاء تأثير الرافعة المالية بالضبط ، حيث تختلف تكلفة الرافعة المالية للشركات وتكلفة الرافعة المالية الفردية.
ومع ذلك ، تسمح الرافعة المالية محلية الصنع للمستثمر بالتراجع عن التغييرات في هيكل رأس مال الشركة التي لا يتفقون معها. على سبيل المثال ، إذا قررت شركة يمتلك المستثمر أسهما فيها زيادة رأس المال عن طريق الديون. يمكن للشركة تعديل الرافعة المالية لمحفظتها الشخصية للحفاظ على الرافعة المالية المطلوبة.
يسلط الضوء
ومع ذلك ، فإن الاختلاف في معدل الضريبة بين الشركات والأفراد يجعل تكرار نفوذ الشركات أمرًا صعبًا.
تنص نظرية Modigliani-Miller على أن هيكل رأس مال الشركة لا ينبغي أن يؤثر على سعر سهمها لأن المستثمرين يمكنهم استخدام الرافعة المالية محلية الصنع.
يمكن للأفراد استخدام الرافعة المالية محلية الصنع لإعادة إنشاء تأثيرات نفوذ الشركة.
