Leva fatta in casa
Che cos'è la leva fatta in casa?
La leva fatta in casa viene utilizzata da un singolo investitore per regolare artificialmente la leva di un'azienda. Un individuo che investe in un'azienda senza leva finanziaria può ricreare l'effetto della leva finanziaria utilizzando la leva fatta in casa, che include l'assunzione di prestiti personali sull'investimento. Tuttavia, le differenze nell'aliquota fiscale tra la società e l'individuo probabilmente interromperanno la capacità dell'investitore di costruire accuratamente lo scenario di leva finanziaria.
Come funziona la leva fatta in casa
L'uso della leva aumenta il potenziale di rendimento, aumentando la rischiosità di un investimento. Le società che utilizzano la leva finanziaria possono essere in grado di generare un ritorno più sostanziale per gli azionisti, a parità di condizioni, rispetto a una società che non utilizza la leva finanziaria. Tuttavia, l'investimento in società con effetto leva può essere più rischioso dell'investimento in società che non prendono in prestito.
Un modo per tentare di aggirare questo compromesso rischio/rendimento è che un investitore acquisti azioni di una società che non utilizza la leva finanziaria e quindi acceda prestiti personali per ottenere una leva personale. Teoricamente, se la persona può prendere in prestito allo stesso tasso della società, l'investitore può guadagnare un tasso di rendimento più vicino a un rendimento di una società con leva mentre è investito in una società senza leva.
L'obiettivo dell'investitore è replicare sinteticamente gli effetti di capitalizzazione del rendimento della leva aziendale, ma pur essendo investito in un'impresa senza leva. Teoricamente, un investitore potrebbe essere in grado di avvicinarsi a questo obiettivo se può prendere in prestito allo stesso tasso che l'azienda è in grado di prendere in prestito.
Considerazioni speciali
Il principio alla base della leva fatta in casa, descritto dal teorema di Modigliani-Miller,. è che gli investitori non si preoccupano della struttura del capitale, perché possono annullare qualsiasi modifica con la propria leva fatta in casa. Pertanto, la struttura del capitale di una società non dovrebbe influenzare il prezzo delle azioni.
Il teorema di Modigliani-Miller afferma che gli investitori non hanno riguardo per come un'azienda finanzia i suoi investimenti (debito contro capitale proprio) o paga i suoi dividendi. Questo perché gli investitori possono rispecchiare la leva nel proprio portafoglio personale. Tuttavia, il teorema presuppone anche che ciò sia vero solo se le tasse e i costi di fallimento sono assenti e il mercato è efficiente.
Vantaggi e svantaggi della leva fatta in casa
La leva fatta in casa ha lo scopo di consentire a un investitore di investire in una società senza leva per replicare il rendimento di un'impresa con leva. Le tasse, tuttavia, rendono difficile la creazione dell'effetto leva esatto, poiché il costo della leva aziendale e il costo della leva individuale differiscono.
La leva fatta in casa, tuttavia, consente a un investitore di annullare le modifiche alla struttura del capitale di una società con cui non è d'accordo. Ad esempio, se una società di cui un investitore possiede azioni decide di raccogliere capitali tramite debito. Un'azienda può modificare la leva del proprio portafoglio personale per mantenere la leva desiderata.
Mette in risalto
Tuttavia, la differenza di aliquota fiscale tra società e individui rende difficile la replica della leva societaria.
Il teorema di Modigliani-Miller afferma che la struttura del capitale di una società non dovrebbe influenzare il prezzo delle sue azioni perché gli investitori possono utilizzare la leva fatta in casa.
Gli individui possono utilizzare la leva fatta in casa per ricreare gli effetti della leva aziendale.
