Leverage buatan sendiri

Apakah Leverage Buatan Sendiri?

Leveraj buatan sendiri digunakan oleh pelabur individu untuk melaraskan leveraj syarikat secara buatan. Individu yang melabur dalam syarikat tanpa leverage boleh mencipta semula kesan leverage menggunakan leverage buatan sendiri, yang termasuk mengambil pinjaman peribadi ke atas pelaburan. Walau bagaimanapun, perbezaan dalam kadar cukai antara perbadanan dan individu berkemungkinan akan mengganggu keupayaan pelabur untuk membina senario leverage dengan tepat.

Cara Leverage Buatan Sendiri Berfungsi

Penggunaan leveraj meningkatkan potensi pulangan sambil meningkatkan risiko sesuatu pelaburan. Syarikat yang menggunakan leverage mungkin dapat menjana pulangan yang lebih besar untuk para pemegang saham, semuanya sama, berbanding syarikat yang tidak menggunakan leverage. Walau bagaimanapun, pelaburan dalam syarikat berleveraj mungkin lebih berisiko daripada pelaburan dalam syarikat yang tidak meminjam.

Satu cara untuk cuba mengatasi pertukaran risiko/ganjaran ini adalah untuk pelabur membeli saham syarikat yang tidak menggunakan leverage dan kemudian mengambil pinjaman peribadi untuk mendapatkan leverage peribadi. Secara teorinya, jika orang itu boleh meminjam pada kadar yang sama seperti syarikat, pelabur boleh memperoleh kadar pulangan yang lebih dekat dengan pulangan syarikat berleveraj semasa dilaburkan dalam syarikat bukan berleveraj.

Matlamat pelabur adalah untuk meniru kesan pengkompaunan pulangan leveraj korporat secara sintetik tetapi semasa dilaburkan dalam firma bukan leveraj. Secara teorinya, pelabur mungkin boleh mencapai matlamat ini jika mereka boleh meminjam pada kadar yang sama yang boleh dipinjam oleh syarikat.

Pertimbangan Khas

Prinsip di sebalik leverage buatan sendiri, yang diterangkan oleh teorem Modigliani-Miller,. ialah pelabur tidak mengambil berat tentang struktur modal, kerana mereka boleh membuat asal sebarang perubahan dengan leverage buatan sendiri mereka. Oleh itu, struktur modal sesebuah syarikat tidak seharusnya menjejaskan harga saham.

Teorem Modigliani-Miller mengatakan bahawa pelabur tidak mengambil kira cara syarikat membiayai pelaburannya (hutang berbanding ekuiti) atau membayar dividennya. Ini kerana pelabur boleh mencerminkan leverage dalam portfolio peribadi mereka sendiri. Walau bagaimanapun, teorem ini juga menganggap bahawa ini berlaku hanya jika cukai dan kos kebankrapan tiada dan pasaran adalah cekap.

Kelebihan dan Kelemahan Leverage Buatan Sendiri

Leveraj buatan sendiri bertujuan untuk membolehkan pelabur melabur dalam syarikat yang tidak berlever untuk meniru pulangan firma berlever. Cukai, bagaimanapun, menyukarkan mencipta kesan leverage yang tepat, kerana kos leverage korporat dan kos leverage individu berbeza.

Leveraj buatan sendiri, bagaimanapun, membenarkan pelabur membuat asal perubahan pada struktur modal syarikat yang mereka tidak bersetuju. Sebagai contoh, jika syarikat yang pelabur memiliki saham dalam memutuskan untuk mendapatkan modal melalui hutang. Sebuah syarikat boleh melaraskan leveraj portfolio peribadi mereka untuk mengekalkan leveraj yang diingini.

Sorotan

• Perbezaan kadar cukai antara syarikat dan individu menjadikan replikasi leverage korporat sukar, walau bagaimanapun.

• Teorem Modigliani-Miller menyatakan bahawa struktur modal syarikat tidak seharusnya menjejaskan harga sahamnya kerana pelabur boleh menggunakan leverage buatan sendiri.

• Individu boleh menggunakan leverage buatan sendiri untuk mencipta semula kesan leverage korporat.