Heimagert skiptimynt
Hvað er heimatilbúin skiptimynt?
Heimatilbúin skiptimynt er notuð af einstökum fjárfestum til að stilla skuldsetningu fyrirtækis tilbúnar. Einstaklingur sem fjárfestir í fyrirtæki án skuldsetningar getur endurskapað áhrif skuldsetningar með því að nota heimagerða skuldsetningu, sem felur í sér að taka persónuleg lán á fjárfestingunni. Hins vegar mun munur á skatthlutfalli milli fyrirtækis og einstaklings líklega trufla getu fjárfestisins til að byggja upp skuldsetningaratburðarásina nákvæmlega.
Hvernig heimatilbúin skiptimynt virkar
Notkun skuldsetningar eykur möguleika á ávöxtun en eykur áhættu fjárfestingar. Fyrirtæki sem nýta sér skuldsetningu gætu hugsanlega skilað verulegri ávöxtun fyrir hluthafa, að öðru jöfnu, en fyrirtæki sem ekki notar skuldsetningu. Hins vegar getur fjárfesting í skuldsettum fyrirtækjum verið áhættusamari en fjárfesting í fyrirtækjum sem ekki taka lán.
Leið til að reyna að komast framhjá þessum áhættu-/ávinningsskiptum er að fjárfestir kaupi hlutabréf í fyrirtæki sem notar ekki skuldsetningu og tekur síðan persónuleg lán til að ná persónulegri skuldsetningu. Fræðilega séð, ef einstaklingurinn getur tekið lán á sama gengi og fyrirtækið, getur fjárfestirinn fengið ávöxtun nær skuldsettri ávöxtun fyrirtækisins á meðan hann er fjárfestur í óskuldsettu fyrirtæki.
Markmið fjárfestisins er að endurtaka arðsemisáhrif skuldsetningar fyrirtækja á tilbúið hátt en á meðan hann er fjárfestur í óskuldsettu fyrirtæki. Fræðilega séð getur fjárfestir komist nálægt þessu markmiði ef hann getur tekið lán á sama gengi og fyrirtækið getur tekið lán.
Sérstök atriði
Meginreglan á bak við heimatilbúna skuldsetningu, sem lýst er með Modigliani-Miller setningunni,. er að fjárfestum er sama um uppbyggingu fjármagns, vegna þess að þeir geta afturkallað allar breytingar með eigin heimagerðu skuldsetningu. Þannig ætti fjármagnsskipan fyrirtækis ekki að hafa áhrif á hlutabréfaverð.
Modigliani-Miller setningin segir að fjárfestar hafi ekkert tillit til þess hvernig fyrirtæki fjármagnar fjárfestingar sínar (skuldir á móti eigin fé) eða greiðir arð. Það er vegna þess að fjárfestar geta endurspeglað skuldsetningu í eigin persónulegu eignasafni sínu. Hins vegar gerir setningin einnig ráð fyrir að þetta eigi aðeins við ef skattar og gjaldþrotakostnaður eru ekki til staðar og markaðurinn er skilvirkur.
Kostir og gallar við heimatilbúna skiptimynt
Heimagerð skiptimynt er ætlað að leyfa fjárfesti að fjárfesta í óskuldsettu fyrirtæki til að endurtaka ávöxtun skuldsetts fyrirtækis. Skattar gera það hins vegar erfitt að búa til nákvæmlega skuldsetningaráhrif þar sem kostnaður við skuldsetningu fyrirtækja og kostnaður við einstakar skuldsetningar er mismunandi.
Heimatilbúin skiptimynt gerir fjárfestum hins vegar kleift að afturkalla breytingar á fjármagnsskipan fyrirtækis sem þeir eru ekki sammála. Til dæmis ef fyrirtæki sem fjárfestir á hlut í ákveður að afla fjármagns með skuldum. Fyrirtæki getur breytt skuldsetningu persónulegrar eignasafns síns til að viðhalda þeirri skuldsetningu sem óskað er eftir.
Hápunktar
Skatthlutfallsmunurinn á milli fyrirtækja og einstaklinga gerir það hins vegar erfitt að endurtaka skuldsetningu fyrirtækja.
Modigliani-Miller setningin segir að fjármagnsskipan fyrirtækis eigi ekki að hafa áhrif á hlutabréfaverð þess vegna þess að fjárfestar geti notað heimagerða skuldsetningu.
Einstaklingar geta notað heimagerða skuldsetningu til að endurskapa áhrif fyrirtækjaskipta.
