Domowa dźwignia
Co to jest dźwignia domowej roboty?
Domowa dźwignia jest wykorzystywana przez indywidualnego inwestora do sztucznego dostosowania dźwigni firmy. Osoba inwestująca w spółkę bez dźwigni może odtworzyć efekt dźwigni przy użyciu dźwigni domowej, która obejmuje zaciąganie pożyczek osobistych na inwestycję. Jednak różnice w stawce podatkowej między korporacją a osobą fizyczną prawdopodobnie zakłócą zdolność inwestora do dokładnego skonstruowania scenariusza dźwigni.
Jak działa dźwignia domowej roboty
Korzystanie z dźwigni zwiększa potencjał zwrotu, jednocześnie zwiększając ryzyko inwestycji. Firmy, które wykorzystują dźwignię, mogą być w stanie wygenerować większy zwrot dla akcjonariuszy, wszystkie inne równe, niż firma, która nie stosuje dźwigni. Jednak inwestycje w spółki lewarowane mogą być bardziej ryzykowne niż inwestycje w spółki, które nie pożyczają.
Sposobem na obejście tego kompromisu ryzyko/nagroda jest zakup przez inwestora akcji firmy, która nie wykorzystuje dźwigni finansowej, a następnie zaciąganie pożyczek osobistych w celu uzyskania osobistej dźwigni. Teoretycznie, jeśli dana osoba może pożyczyć na taką samą stopę, jak firma, inwestor może uzyskać stopę zwrotu bliższą zwrotowi firmy lewarowanej, jednocześnie inwestując w firmę nielewarowaną.
Celem inwestora jest syntetyczne odtworzenie efektu skumulowanego zwrotu z dźwigni finansowej korporacyjnej, ale przy jednoczesnym inwestowaniu w firmę nielewarowaną. Teoretycznie inwestor może być w stanie zbliżyć się do tego celu, jeśli może pożyczyć na taką samą stopę, jaką jest w stanie pożyczyć firma.
Uwagi specjalne
Zasadą domowej dźwigni finansowej, opisaną przez twierdzenie Modiglianiego-Millera,. jest to, że inwestorzy nie dbają o strukturę kapitału, ponieważ mogą cofnąć wszelkie zmiany za pomocą własnej domowej dźwigni. Tak więc struktura kapitałowa firmy nie powinna wpływać na cenę akcji.
Twierdzenie Modiglianiego-Millera mówi, że inwestorzy nie zwracają uwagi na to, jak firma finansuje swoje inwestycje (dług kontra kapitał własny) lub wypłaca dywidendy. Dzieje się tak, ponieważ inwestorzy mogą odzwierciedlić dźwignię finansową w swoim osobistym portfelu. Twierdzenie to zakłada jednak również, że jest to prawdziwe tylko wtedy, gdy nie ma podatków i kosztów upadłości, a rynek jest efektywny.
Zalety i wady domowej dźwigni finansowej
Domowa dźwignia ma na celu umożliwienie inwestorowi zainwestowania w niezależną firmę w celu odtworzenia zwrotu z lewarowanej firmy. Podatki utrudniają jednak stworzenie dokładnego efektu dźwigni, ponieważ koszt dźwigni korporacyjnej i koszt indywidualnej dźwigni są różne.
Domowa dźwignia pozwala jednak inwestorowi cofnąć zmiany w strukturze kapitałowej firmy, z którymi się nie zgadza. Na przykład, jeśli firma, w której inwestor posiada udziały, zdecyduje się pozyskać kapitał za pomocą długu. Firma może dostosować dźwignię swojego portfela osobistego, aby utrzymać pożądaną dźwignię.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Różnica w stawkach podatkowych między korporacjami a osobami fizycznymi utrudnia jednak replikację dźwigni korporacyjnej.
Twierdzenie Modiglianiego-Millera mówi, że struktura kapitałowa firmy nie powinna wpływać na cenę jej akcji, ponieważ inwestorzy mogą korzystać z dźwigni własnej.
Osoby fizyczne mogą użyć domowej dźwigni, aby odtworzyć efekty dźwigni korporacyjnej.
