Alavancagem caseira
O que é alavancagem caseira?
A alavancagem caseira é usada por um investidor individual para ajustar artificialmente a alavancagem de uma empresa. Um indivíduo que investe em uma empresa sem alavancagem pode recriar o efeito da alavancagem usando alavancagem caseira, o que inclui a contratação de empréstimos pessoais sobre o investimento. No entanto, diferenças na alíquota de imposto entre a corporação e o indivíduo provavelmente prejudicarão a capacidade do investidor de construir o cenário de alavancagem com precisão.
Como funciona a alavancagem caseira
O uso de alavancagem aumenta o potencial de retorno ao mesmo tempo em que aumenta o risco de um investimento. As empresas que utilizam alavancagem podem ser capazes de gerar um retorno mais substancial para os acionistas, tudo o mais igual, do que uma empresa que não emprega alavancagem. No entanto, o investimento em empresas alavancadas pode ser mais arriscado do que o investimento em empresas que não tomam empréstimos.
Uma maneira de tentar contornar essa troca risco/recompensa é um investidor comprar ações de uma empresa que não utiliza alavancagem e, em seguida, fazer empréstimos pessoais para obter alavancagem pessoal. Teoricamente, se a pessoa puder emprestar na mesma taxa que a empresa, o investidor pode obter uma taxa de retorno mais próxima de uma empresa alavancada ao investir em uma empresa não alavancada.
O objetivo do investidor é replicar os efeitos de composição de retorno da alavancagem corporativa sinteticamente, mas ao mesmo tempo que está sendo investido em uma empresa não alavancada. Teoricamente, um investidor pode chegar perto desse objetivo se puder emprestar na mesma taxa que a empresa pode emprestar.
Considerações Especiais
O princípio por trás da alavancagem caseira, descrito pelo teorema de Modigliani-Miller,. é que os investidores não se importam com a estrutura de capital, pois podem desfazer qualquer mudança com sua própria alavancagem caseira. Assim, a estrutura de capital de uma empresa não deve afetar o preço das ações.
O teorema de Modigliani-Miller diz que os investidores não consideram como uma empresa financia seus investimentos (dívida versus patrimônio) ou paga seus dividendos. Isso porque os investidores podem espelhar a alavancagem em seu próprio portfólio pessoal. No entanto, o teorema também assume que isso é verdade apenas se os impostos e os custos de falência estiverem ausentes e o mercado for eficiente.
Vantagens e desvantagens da alavancagem caseira
A alavancagem caseira destina-se a permitir que um investidor invista em uma empresa não alavancada para replicar o retorno de uma empresa alavancada. Os impostos, no entanto, dificultam a criação do efeito de alavancagem exato, pois o custo da alavancagem corporativa e o custo da alavancagem individual diferem.
A alavancagem caseira, no entanto, permite que um investidor desfaça alterações na estrutura de capital de uma empresa com as quais não concorda. Por exemplo, se uma empresa na qual um investidor possui ações decide levantar capital por meio de dívida. Uma empresa pode ajustar a alavancagem de seu portfólio pessoal para manter a alavancagem desejada.
Destaques
No entanto, a diferença de alíquota de imposto entre empresas e pessoas físicas dificulta a replicação da alavancagem corporativa.
O teorema de Modigliani-Miller afirma que a estrutura de capital de uma empresa não deve afetar o preço de suas ações porque os investidores podem usar alavancagem caseira.
Indivíduos podem usar alavancagem caseira para recriar os efeitos da alavancagem corporativa.
