Hemlagad hävstång

Vad är hemlagad hävstångseffekt?

Hemmagjord hävstång används av en enskild investerare för att på konstgjord väg justera hävstången för ett företag. En individ som investerar i ett företag utan hävstång kan återskapa effekten av hävstångseffekt med hjälp av hemgjord hävstång, vilket inkluderar att ta personliga lån på investeringen. Men skillnader i skattesatsen mellan företaget och individen kommer sannolikt att störa investerarens förmåga att konstruera hävstångsscenariot korrekt.

Hur hemmagjord hävstång fungerar

Användningen av hävstång ökar potentialen för avkastning samtidigt som risken för en investering ökar. Företag som utnyttjar hävstångseffekter kanske kan generera en mer betydande avkastning för aktieägarna, allt annat lika, än ett bolag som inte använder hävstångseffekt. Däremot kan investeringar i bolag med hävstång vara mer riskfyllda än investering i bolag som inte lånar.

Ett sätt att försöka komma runt denna risk/belöningsavvägning är att en investerare köper aktier i ett företag som inte använder hävstång och sedan tar upp personliga lån för att få personlig hävstång. Teoretiskt, om personen kan låna i samma takt som företaget, kan investeraren tjäna en avkastning närmare en hävstångsavkastning samtidigt som den investeras i ett bolag utan hävstång.

Målet för investeraren är att replikera de avkastningsförbättrande effekterna av företagens hävstångseffekt syntetiskt men samtidigt som den investeras i ett företag utan hävstång. Teoretiskt kan en investerare komma nära detta mål om de kan låna i samma takt som företaget kan låna.

Särskilda överväganden

Principen bakom hemmagjord hävstång, beskriven av Modigliani-Miller-satsen,. är att investerare inte bryr sig om kapitalstrukturen, eftersom de kan ångra alla förändringar med sin egen hemmagjorda hävstång. Ett företags kapitalstruktur bör således inte påverka aktiekursen.

Modigliani-Miller-teoremet säger att investerare inte har någon hänsyn till hur ett företag finansierar sina investeringar (skuld kontra eget kapital) eller betalar utdelningar. Det beror på att investerare kan spegla hävstång i sin egen personliga portfölj. Men satsen antar också att detta bara gäller om skatter och konkurskostnader saknas och marknaden är effektiv.

Fördelar och nackdelar med hemlagad hävstång

Hemmagjord hävstång är avsedd att tillåta en investerare att investera i ett bolag utan hävstång för att replikera avkastningen från ett hävstångsföretag. Skatter gör det dock svårt att skapa den exakta hävstångseffekten, eftersom kostnaden för företags hävstångseffekt och kostnaden för individuell hävstång skiljer sig åt.

Hemmagjord hävstång tillåter dock en investerare att ångra förändringar i ett företags kapitalstruktur som de inte håller med om. Till exempel om ett företag som en investerare äger aktier i bestämmer sig för att skaffa kapital via skuld. Ett företag kan anpassa sin personliga portföljhävstång för att behålla den önskade hävstångseffekten.

Höjdpunkter

– Skillnaden i skattesatsen mellan företag och individer gör det dock svårt att replikera företagens hävstångseffekt.

– Modigliani-Miller-satsen säger att ett företags kapitalstruktur inte ska påverka dess aktiekurs eftersom investerare kan använda hemgjord hävstång.

– Individer kan använda hemgjord hävstång för att återskapa effekterna av företags hävstångseffekt.